受地緣政治局勢持續發酵影響，國際貴金屬市場在3月3日開盤後延續震蕩走勢。截至當日9時5分，COMEX黃金期貨價(jia) 格上漲1.23%，報5369美元/盎司；COMEX白銀期貨價(jia) 格上漲2.78%，報91.325美元/盎司。就在前一個(ge) 交易日，市場已上演了劇烈的過山車行情：COMEX黃金一度跌下5310美元關(guan) 口，最終收報5335.9美元/盎司；倫(lun) 敦現貨黃金則一度跌破5300美元，收報5321.43美元/盎司。白銀市場波動更為(wei) 劇烈，COMEX白銀盤中跌幅一度超過7%，收報89.61美元/盎司，跌幅達3.95%；倫(lun) 敦現貨白銀最大跌幅亦超過4%，收報89.263美元/盎司，下跌4.8%。

 市場普遍認為(wei) ，地緣政治緊張局勢往往會(hui) 推動資金流向黃金、美債(zhai) 等防禦性資產(chan) ，黃金對衝(chong) 係統性風險及通脹壓力的屬性凸顯。然而，與(yu) 終端消費市場的火熱形成鮮明對比的是，金融機構端卻集體(ti) 發出預警。3月2日，工商銀行發布提示稱，鑒於(yu) 近期國際地緣政治風險加劇，貴金屬市場價(jia) 格波動顯著上升，建議客戶密切關(guan) 注市場變化，加強風險防範，理性參與(yu) 交易。同日，建設銀行也發布公告提示投資者提高貴金屬業(ye) 務的風險防範意識，基於(yu) 自身財務狀況和風險承受能力理性投資，合理控製倉(cang) 位，避免盲目跟風操作。郵儲(chu) 銀行、光大銀行也相繼跟進，提示貴金屬市場波動劇烈，投資者需關(guan) 注持倉(cang) 情況和保證金餘(yu) 額變化。

 更值得關(guan) 注的是，多家銀行在此之前已采取了實質性的“去杠杆”行動。2月下旬以來，工商銀行、農(nong) 業(ye) 銀行、建設銀行等多家國有大行相繼發布公告，將Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等個(ge) 人貴金屬延期合約的保證金比例從(cong) 80%統一上調至100%。

 這意味著，相關(guan) 合約的杠杆倍數被完全壓降至零，投資者參與(yu) 交易需要全額支付價(jia) 款，投機空間被極大壓縮。交通銀行也在2月27日跟進此項調整，自3月2日收盤清算時起將相關(guan) 合約保證金比例上調至100%。這已是該行本月內(nei) 第二次上調保證金比例，此前2月11日剛從(cong) 60%調整至80%。浙商銀行宣布，在極端情況下可能對財富金積存業(ye) 務實行臨(lin) 時閉市，暫停買(mai) 賣及實物兌(dui) 換。

 針對這一係列風控措施，專(zhuan) 家認為(wei) ，其核心目的在於(yu) 防範短期內(nei) 價(jia) 格劇烈波動可能帶來的穿倉(cang) 風險。西班牙對外銀行香港分行亞(ya) 洲首席經濟學家夏樂(le) 分析指出，當基準資產(chan) 價(jia) 格大幅波動時，銀行出於(yu) 風險管理需要，往往會(hui) 調整杠杆交易以保護個(ge) 人投資者。“因為(wei) 在極端行情下，未來若價(jia) 格持續大幅變動，可能會(hui) 給追高的投資者帶來巨大損失。”夏樂(le) 表示。

 展望後續，東(dong) 方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞指出，短期內(nei) 金價(jia) 走勢將高度依賴於(yu) 地緣衝(chong) 突擴散範圍，若局勢緩和，市場避險溢價(jia) 將快速消退。匯管研究院副院長趙慶明指出，從(cong) 美元購買(mai) 力角度看，當前金價(jia) 已處於(yu) 相對高估狀態，且多數央行購金步伐有所放緩，不可對未來走勢盲目樂(le) 觀。