隨著中東(dong) 地緣政治火藥桶再度被點燃，全球金融市場也迎來了新一輪的風險考驗。

 中東(dong) 局勢迅速演變迅速擊穿了此前市場對地緣衝(chong) 突“有限可控”的預期，國際原油價(jia) 格應聲飆升至七個(ge) 月新高，而黃金作為(wei) 終極避險資產(chan) ，價(jia) 格一度逼近曆史高點。

 衝(chong) 突爆發時處於(yu) 周末，周一（3月2日）開盤後，市場對該事件立刻有所反饋。布倫(lun) 特原油開盤大漲11.8%，最高觸及82.37美元/桶，截至發稿，已經回調至4.7%；WTI原油期貨也一度上漲了10%。上海原油連續主力合約（INE原油）開盤大漲近9%，截至發稿報523.6元。

 同時，隨著衝(chong) 突的爆發，市場對於(yu) 原油價(jia) 格的預期也出現了變化。在此之前，盡管各大機構短期上調了原油的價(jia) 格預期，但是依然認為(wei) 全年油量供應會(hui) 出現過剩。現在分析師們(men) 開始計算最極端的情況，摩根大通和荷蘭(lan) 國際集團等機構表示，如果伊朗完全封鎖霍爾木茲(zi) 海峽，國際油價(jia) 最高可能突破每桶120美元。

 為(wei) 何美以伊衝(chong) 突會(hui) 對全球原油市場造成如此大的影響？

 從(cong) 直接影響看，伊朗原油產(chan) 量占全球供應的約3%，即便其出口完全中斷，對市場的衝(chong) 擊也相對有限。但是伊朗的霍爾木茲(zi) 海峽卻讓此次衝(chong) 突對全球經濟影響力持續增加。霍爾木茲(zi) 海峽連接著波斯灣和阿拉伯海，承擔了全球原油運輸總量的大約20%，因此能否從(cong) 霍爾木茲(zi) 海峽安全運輸，才是影響油價(jia) 是否上漲的最大因素。

 根據央視新聞的報道，在伊朗境內(nei) 目標遭到襲擊後，由於(yu) 地區安全風險劇增，全球多家大型石油公司及貿易巨頭已正式宣布，暫停其石油與(yu) 燃料船隻通過霍爾木茲(zi) 海峽。而根據中新網的消息，當地時間2月28日晚，伊朗伊斯蘭(lan) 革命衛隊宣布，禁止任何船隻通過霍爾木茲(zi) 海峽。沙特和阿聯酋雖擁有部分繞行管道能力，但難以彌補霍爾木茲(zi) 關(guan) 閉帶來的缺口。

 在此背景下，機構對於(yu) 油價(jia) 未來的預期與(yu) 霍爾木茲(zi) 海峽的封鎖時間緊密相連。

 巴克萊銀行表示，當前美伊緊張局勢持續高企，若出現實質性供應中斷，布倫(lun) 特原油價(jia) 格可能升至每桶80美元左右。

 摩根大通的報告進一步指出，如果海峽完全中斷一周，全球每天的石油供應會(hui) 出現1400萬(wan) 到1800萬(wan) 桶的缺口，這足以讓全球通脹率跳升1個(ge) 百分點以上。高盛和摩根大通在更極端推演中表示，如果霍爾木茲(zi) 海峽完全中斷2–4周，會(hui) 給到原油150到200美元的目標價(jia) 。

 霍爾木茲(zi) 海峽的動蕩，影響遠不止於(yu) 油價(jia) 。油價(jia) 是所有工業(ye) 的基礎，其上漲會(hui) 推高化工、物流、航空等幾乎所有行業(ye) 的成本，最終導致全球消費者麵臨(lin) 更高的物價(jia) 。

 而此前，黃金的價(jia) 格已經有所表現，2月27日，倫(lun) 敦現貨黃金最高報5281.327美元/盎司，創1月30日以來新高。截至收盤，現貨黃金漲1.88%，報收於(yu) 5278.328美元/盎司。倫(lun) 敦現貨白銀一度突破94美元/盎司，日內(nei) 暴漲6.21%。

 周一開盤之後，倫(lun) 敦現金的價(jia) 格也出現上漲，截至發稿，倫(lun) 敦黃金現貨上漲了1.21%，價(jia) 格最高達到5392美元/盎司。滬金連續主力合約開盤後上漲超過3%，截至發稿報價(jia) 1181.5元。

 南華期貨分析師夏瑩瑩指出，從(cong) 貴金屬定價(jia) 邏輯看，當前需重點跟蹤局勢演化路徑：若衝(chong) 突進一步升級，貴金屬在經曆1月底以來的深度回調後，有望依托避險需求驅動展開較強反彈；若事態向"以打促談"或和談方向演變，則需警惕避險情緒退潮帶來的高位回吐風險。

 國聯民生證券發布研報稱，中東(dong) 局勢驟緊直接衝(chong) 擊全球風險偏好，短期內(nei) 市場或將呈現“金油同漲、風險資產(chan) 承壓”的典型避險格局。複盤曆次中東(dong) 地區衝(chong) 突的市場表現，這一規律已得到多次驗證：黃金作為(wei) 傳(chuan) 統避險資產(chan) ，將吸引資金大規模流入，推動價(jia) 格穩步攀升；油價(jia) 短期或迎脈衝(chong) 式上漲。相比之下，股票、新興(xing) 市場貨幣等風險資產(chan) 或將因避險情緒升溫而階段性回調。後續中東(dong) 局勢如何演繹，未來一周或將成為(wei) 關(guan) 鍵觀察窗口。

 金信期貨也表示，此次事件對國內(nei) 大宗商品的影響分為(wei) 兩(liang) 個(ge) 層次。初期主要是情緒和風險溢價(jia) 的反映，推動所有相關(guan) 品種價(jia) 格跳漲。若霍爾木茲(zi) 海峽的關(guan) 閉持續一周以上，影響將質變為(wei) 實質性的供應短缺，全球將不得不消耗原油及成品油庫存，屆時價(jia) 格的上漲將更具持續性和破壞力。