今年以來，境外固收產(chan) 品及配置了境外資產(chan) 的固收理財產(chan) 品，發行提速。

 券商中國記者查閱中國理財網，截至9月21日，含有“美元”“環球”“ QDII”“境外”字樣的主題理財存續產(chan) 品，分別為(wei) 963隻、648隻、174隻、1471隻（注：上述數據未除重，可能出現一隻產(chan) 品的名字含兩(liang) 個(ge) 前述名詞的情況）。而據普益標準統計，年初至今含有“QDII”“海外”及“美元”等字樣的主題理財新發產(chan) 品700餘(yu) 隻，遠高於(yu) 去年全年水平。其中固收策略的QDII理財產(chan) 品，尤其受到投資者追逐。

 在美聯儲(chu) 50個(ge) 基點降息落地以及降息預期持續升溫的眼下，未來美元理財產(chan) 品的收益和新發產(chan) 品的業(ye) 績比較基準走低是難以避免的。那麽(me) ，美元理財產(chan) 品，該拿什麽(me) 穩住收益？專(zhuan) 業(ye) 資管機構和分析師給出的答案是，美債(zhai) 仍具有配置價(jia) 值。

境外主題資產(chan) 和產(chan) 品均升溫

 從(cong) 產(chan) 品端和資產(chan) 端，今年以來境外主題明顯升溫。

 從(cong) 產(chan) 品端，理財公司加大力度發行了配置美元資產(chan) 、匯率、QDII基金等資產(chan) 的理財產(chan) 品。

 以美元理財產(chan) 品為(wei) 例，根據普益標準披露的數據，今年以來，截至9月21日，由理財公司發行的美元理財產(chan) 品約有550隻。

 值得一提的是其業(ye) 績表現，呈現前期走高後期下降的趨勢。截至6月底，相關(guan) 美元理財今年以來的平均年化收益率約4.72%。但到了9月末，相關(guan) 產(chan) 品的平均近1年年化收益率走低至2.5%，普遍低於(yu) 其業(ye) 績基準。

 從(cong) 資產(chan) 端，雖然代客境外理財投資QDII等資產(chan) 規模占比還很小，但是在穩步上升的。記者查閱中國理財網數據，截至今年6月末，代客境外理財投資QDII占比0.9% ，前年末該數據為(wei) 0.6%，去年末為(wei) 0.8%。

 普益標準指出，在產(chan) 品設計上，理財公司新發產(chan) 品中有以下幾個(ge) 特點和趨勢：

 首先是多元資產(chan) 配置：越來越多的固收類產(chan) 品開始引入結構性票據、匯率衍生工具等海外資產(chan) 進行風險對衝(chong) 和收益增強；

 其次是增加彈性收益設計：為(wei) 應對海外市場波動，部分新發固收產(chan) 品開始融入彈性收益設計，如將部分收益與(yu) 全球宏觀經濟或利率變化掛鉤；

 再次是匯率風險對衝(chong) 工具的廣泛應用：為(wei) 降低匯率風險對收益的負麵影響，理財產(chan) 品開始更廣泛地采用匯率對衝(chong) 策略，如使用遠期、掉期等工具。

降息下的美元理財或增配美債(zhai)

 以美元存款為(wei) 主要投資標的的美元理財產(chan) 品，收益與(yu) 美聯儲(chu) 貨幣政策緊密掛鉤。

 2022年以來美聯儲(chu) 的加息操作，將利率上行預期傳(chuan) 導到美元理財產(chan) 品淨值。所以事實上美元理財高收益率、高發行量的“雙高”行情，已經持續了一段時間了。

 近幾個(ge) 月加息預期濃厚，所以事實上多家商業(ye) 銀行在降息落地之間，就已經提前下調美元存款利率。從(cong) 目前市場上美元存款利率情況來看，過往5%以上利率難覓蹤影。同時，多家理財公司也下調了相關(guan) 新發美元理財產(chan) 品的利率。

 9月19日，美聯儲(chu) 決(jue) 定降低聯邦基金利率的目標範圍至4.75%到5%，一下子減少了50個(ge) 基點，這也是自2020年來的首次降息。降息落地後，不少商業(ye) 銀行對媒體(ti) 表示，接下來還將繼續調降美元存款利率。

 市場關(guan) 注的是，如果降息傳(chuan) 導至美元理財產(chan) 品的淨值已經無法避免，那麽(me) 這些產(chan) 品將會(hui) 如何做資產(chan) 配置上的變更來穩定收益？

 貝萊德建信理財副總及首席固收投資官王登峰指出，以往美聯儲(chu) 的降息幾乎是一步到位的，但這次不同，市場對降息已經有了比較充分的預期，所以它是一個(ge) 漸進式的過程，是掛鉤全球經濟一些主要數據指標來調整的 。

 貝萊德建信理財發行的貝遠美元固定收益類理財產(chan) 品係列，此前主要投資標的以境內(nei) 外的美元存款為(wei) 主。考慮到用戶對於(yu) 穩定性的訴求，王登峰告訴記者，貝萊德建信理財目前獲批的QDII額度總共有1.7億(yi) 美元，後續還準備持續發行QDII產(chan) 品，後續儲(chu) 備的產(chan) 品會(hui) 投資一些境外美元債(zhai) 券。

 美元降息後，美元理財產(chan) 品會(hui) 加大對美債(zhai) 的配置力度的結論，同樣也得到了分析師的支持。

 華寶證券分析指出，在美聯儲(chu) 降息過程中，投資美債(zhai) 票息收益將持續走弱，美債(zhai) 價(jia) 格上漲帶來資本利得收入持續為(wei) 正，美元理財產(chan) 品仍具有配置價(jia) 值。但同時華寶證券也指出：未來美元理財產(chan) 品的收益和新發產(chan) 品的業(ye) 績比較基準或將走低，可能會(hui) 影響部分銀行或理財機構的美元理財產(chan) 品發行節奏。