近期，鋰電行業(ye) 頻現磷酸鐵鋰大單，頭部企業(ye) 確認產(chan) 品漲價(jia) 消息，磷酸鐵鋰賽道景氣度攀升。

 本輪磷酸鐵鋰漲價(jia) ，是市場需求持續放量及產(chan) 品迭代雙輪驅動的結果。在采訪中，證券時報記者了解到，高壓密磷酸鐵鋰作為(wei) 提升電池能量密度的利器，頗受市場追捧，成為(wei) 引領漲價(jia) 的關(guan) 鍵力量，並有望構建企業(ye) 競爭(zheng) 護城河，進一步推動行業(ye) 洗牌。

 不過，技術迭代與(yu) 成本控製相伴相生，在當前激烈的競爭(zheng) 格局下，減虧(kui) 降本仍是行業(ye) 主線，以更低成本生產(chan) 出更具性價(jia) 比產(chan) 品的廠商有望爭(zheng) 得更大市場份額。從(cong) 磷酸鐵鋰頭部玩家的戰略來看，一體(ti) 化布局成為(wei) 共識。

1產(chan) 銷兩(liang) 旺價(jia) 格上漲

 “主流磷酸鐵鋰廠商目前產(chan) 能利用率普遍有所提升，尤其是高端產(chan) 品更是需求旺盛。據我所知，華中地區某頭部企業(ye) 的第四代磷酸鐵鋰產(chan) 線都幹‘冒煙’了。”一位鋰電材料業(ye) 內(nei) 人士告訴證券時報記者。

 事實上，近期磷酸鐵鋰行業(ye) 頻頻出現大單。

 近兩(liang) 個(ge) 多月來，龍蟠科技相繼獲得Blue Oval及寧德時代長期訂單，並被LGES加單。具體(ti) 來說，2025年1月，下屬孫公司鋰源（亞(ya) 太）被Blue Oval“鎖單”，將向後者銷售磷酸鐵鋰正極材料，初始供應期為(wei) 5年，即2026年至2030年；同月，公司與(yu) 寧德時代達成框架協議，將在2025年內(nei) 向後者供應磷酸鐵鋰正極材料，預計銷售上限為(wei) 70億(yi) 元；2024年12月，公司與(yu) LGES簽署補充協議，約定在2024年至2028年期間，合計向後者供應磷酸鐵鋰產(chan) 品的數量由16萬(wan) 噸上調至26萬(wan) 噸，按當前市場價(jia) 格測算，前述訂單整體(ti) 市場價(jia) 值接近百億(yi) 元。

 其他廠家方麵，富臨(lin) 精工在2024年8月獲寧德時代長單，將在2025年至2027年期間至少向寧德時代供貨14萬(wan) 噸/年。為(wei) 保障產(chan) 品供應，寧德時代將向富臨(lin) 精工支付一定金額預付款，支持後者江西年產(chan) 7.5萬(wan) 噸磷酸鐵鋰生產(chan) 基地建設。

 除此之外，湖南裕能、萬(wan) 潤新能等磷酸鐵鋰廠商也在不同場合表示四季度以來產(chan) 銷兩(liang) 旺，德方納米則透露春節期間多個(ge) 生產(chan) 基地未停工，保持有序運轉以滿足客戶訂單交付。

 值得一提的是，本輪訂單量放大還伴隨著價(jia) 格的上漲，讓行業(ye) 更感暖意。

 湖南裕能在1月中旬明確表示，公司一直在積極與(yu) 客戶協商，已有部分客戶確定漲價(jia) 。另據上海有色網消息，某大廠對供應商S5 (儲(chu) 能）、255（動力）、265（動力）三款不同磷酸鐵鋰材料實施漲價(jia) ，總體(ti) 漲價(jia) 500元/噸至1500元/噸。此前，天原股份也確認了磷酸鐵鋰價(jia) 格有一定幅度上漲信息屬實。

 “市場需求放量及產(chan) 品技術迭代是近期磷酸鐵鋰價(jia) 格上漲的兩(liang) 大主因。”隆眾(zhong) 資訊磷酸鐵鋰分析師翟林林告訴證券時報記者，磷酸鐵鋰電池以其性價(jia) 比優(you) 勢已成為(wei) 國內(nei) 動力電池裝機的絕對主流，市場規模擴大又會(hui) 進一步推動廠商加碼研發，持續推出高性能新品，從(cong) 而形成正向循環。

 據中國汽車動力電池產(chan) 業(ye) 創新聯盟數據，2024年，我國磷酸鐵鋰電池累計裝車量409GWh，同比增長56.7%，占總裝車量比重提升至74.6%。其中2024年12月裝車量達61GWh，同比增長95.1%，占總裝車量比重高達80.9%，首次突破80%。

 在旺盛的市場需求下，磷酸鐵鋰廠商的心態也在發生轉變。鑫欏資訊高級研究員張金惠表示，前兩(liang) 年多數磷酸鐵鋰廠商處於(yu) 虧(kui) 損狀態，目前都急於(yu) 扭虧(kui) ，對於(yu) 價(jia) 格的敏感度變高，“賠本賺吆喝”的情況大幅減少，整體(ti) 挺價(jia) 情緒較濃。

2高壓密產(chan) 品領漲

 “本輪磷酸鐵鋰產(chan) 品漲價(jia) 呈現出明顯的分化態勢，越高端的產(chan) 品漲幅越大。”翟林林表示，目前三代半、四代產(chan) 品議價(jia) 話語權相對更強，二代產(chan) 品的議價(jia) 能力較弱，漲幅較少。

 據介紹，按照粉體(ti) 壓實密度，目前主流磷酸鐵鋰產(chan) 品可分為(wei) 二代、三代、四代等，對應壓實密度分別為(wei) 2.4g/cm^[3]、2.5g/cm^[3]、2.6g/cm^[3]，市場一般定義(yi) 壓實密度為(wei) 2.6g/cm^[3]及以上的磷酸鐵鋰為(wei) 高壓密產(chan) 品。在體(ti) 積不變的前提下，正極材料壓實密度越高，意味著單位體(ti) 積裏的活性物質填充得越緊密，則電池的能量密度越高。

 據高工鋰電分析，本輪漲價(jia) 主要由新一代高壓密磷酸鐵鋰出貨規模提升推動，2.55g/cm^[3]~2.65g/cm^[3]壓實密度產(chan) 品可對應1000元/噸至3000元/噸的加工費上漲。

 近年來，基於(yu) 市場對新能源汽車高續航裏程的追求，下遊電池廠加速推出具備高能量密度的電池單品，對高壓密磷酸鐵鋰的需求也隨之大幅攀升。

 2023年，寧德時代發布應用磷酸鐵鋰材料的神行電池，後又於(yu) 2024年4月發布神行PLUS電池，其正極采用顆粒級配技術實現超高壓密。目前，神行電池已得到客戶廣泛認可並快速放量，與(yu) 另一款大單品麒麟電池累計占公司動力電池出貨比重為(wei) 30%至40%，未來出貨比例還將繼續上升。比亞(ya) 迪2025年有望推出二代刀片電池，能量密度、充電倍率預計較一代刀片電池提升，業(ye) 內(nei) 預計將推升高壓密磷酸鐵鋰產(chan) 品需求。除此之外，欣旺達、蜂巢能源、億(yi) 緯鋰能等電池廠競相推出高能量密度磷酸鐵鋰電池新品，也有望釋放高壓密產(chan) 品市場。

 “高壓密磷酸鐵鋰產(chan) 品需在傳(chuan) 統產(chan) 品基礎上新增二次燒結工藝，對前驅體(ti) 磷酸鐵的製備、材料大小顆粒的配比提出了更高的要求，具備一定的技術壁壘。”張金惠表示，“據我所知，目前實現高壓實磷酸鐵鋰量產(chan) 的廠家極少，短期內(nei) 相關(guan) 廠家可享受技術溢價(jia) 。”

 富臨(lin) 精工表示，公司磷酸鐵鋰正極材料具有高壓實密度、高比容量、長循環壽命等特點，技術性能指標的差異化對應產(chan) 品的溢價(jia) 已有部分體(ti) 現。伴隨著出貨量的快速提升，磷酸鐵鋰業(ye) 務在2024年第三季度實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，產(chan) 品單噸盈利超1000元。據悉，公司去年第三季度磷酸鐵鋰出貨量為(wei) 3.56萬(wan) 噸，均是滿足高端快充市場的高壓實密度產(chan) 品。

 湖南裕能亦表示，公司針對動力電池場景的高壓密產(chan) 品YN-9係列目前市場需求旺盛，相較於(yu) 普通產(chan) 品具備更強的議價(jia) 優(you) 勢。

 供需結構方麵，據國金證券研報，預計2025年高壓密磷酸鐵鋰產(chan) 品行業(ye) 需求、供給分別為(wei) 73萬(wan) 噸、78萬(wan) 噸，供需整體(ti) 偏緊。

 從(cong) 當前各大廠家的布局方向來看，高壓密產(chan) 品已經成為(wei) 兵家必爭(zheng) 之地。德方納米動力型高壓密新產(chan) 品已實現批量出貨，正推進超高壓密新產(chan) 品驗證；萬(wan) 潤新能表示高壓實密度產(chan) 品目前驗證進展順利，公司將加速放量進程；龍蟠科技亦表示2025年將提高高壓密產(chan) 品比例，並將其視為(wei) 未來新的利潤增長點；安達科技第四代產(chan) 品正處於(yu) 客戶驗證階段，預計2025年一季度批量出貨。

3降本壓力仍存

 本輪產(chan) 品價(jia) 格上漲雖在一定程度上緩解了磷酸鐵鋰廠家的壓力，但多數業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) 漲價(jia) 幅度未達預期。

 “產(chan) 品價(jia) 格雖有調漲，但企業(ye) 生產(chan) 成本也在提升，兩(liang) 相抵消之下，對利潤的影響並沒有想象中那麽(me) 大。”張金惠表示。

 據悉，磷酸鐵鋰價(jia) 格與(yu) 原材料碳酸鋰、磷酸鐵及加工費掛鉤，具體(ti) 計價(jia) 方式為(wei) 電池級碳酸鋰月均價(jia) *單耗*鋰鹽折扣係數+固定費用（即磷酸鐵+加工費），磷酸鐵鋰廠商的盈利模式以賺取加工費為(wei) 主流。

 張金惠告訴證券時報記者，近期磷酸鐵價(jia) 格呈上漲態勢，衝(chong) 抵了加工費上漲帶來的利潤空間。按照當前工藝計算，生產(chan) 1噸磷酸鐵鋰消耗約0.96噸磷酸鐵，近期磷酸鐵漲幅約在500元/噸，對應磷酸鐵鋰生產(chan) 成本增加約500元/噸。而對於(yu) 本輪領漲的高壓密產(chan) 品來說，生產(chan) 工藝調整帶來的額外成本增加會(hui) 更多。

 “高壓密磷酸鐵鋰需采用不同溫度對材料進行兩(liang) 次燒結，即引入二次燒結工藝，最大的成本增量來自於(yu) 電耗。與(yu) 此同時，二燒降低產(chan) 線生產(chan) 效率，導致設備單位折舊提升，也會(hui) 增加成本。”真鋰研究首席分析師墨柯告訴證券時報記者。

 據國金證券研報測算，相較普通產(chan) 品，高壓密產(chan) 品成本預計提升超2000元/噸。

 在翟林林看來，當前磷酸鐵鋰產(chan) 能仍處於(yu) 結構性過剩階段，加工費大幅上漲壓力較大，2025年減虧(kui) 降本仍是行業(ye) 主線。

 縱觀各磷酸鐵鋰廠家的經營策略，除通過差異化、高端化的產(chan) 品提升毛利率外，一體(ti) 化布局已成為(wei) 業(ye) 內(nei) 降本共識。

 從(cong) 產(chan) 業(ye) 鏈分工來看，磷酸鐵鋰廠商處於(yu) 中遊，受資源端及電池廠兩(liang) 頭鉗製，在采購及銷售談判過程中相對被動，通常話語權較弱。

 墨柯表示，產(chan) 業(ye) 鏈利潤按不同比例分布於(yu) 各個(ge) 環節，一體(ti) 化布局的底層邏輯是通過參與(yu) 多個(ge) 環節的分工，在降低生產(chan) 成本的同時享受多個(ge) 環節的利潤，從(cong) 而在產(chan) 業(ye) 鏈博弈中取得更大的主動權。據他觀察，在行業(ye) 低迷期，企業(ye) 布局一體(ti) 化的動力更強、成本更低，後續撬動收益的可能性更大。

 磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能堅持“資源—前驅體(ti) —正極材料—循環回收”一體(ti) 化戰略，目前磷酸鐵基本實現自供，並已取得貴州黃家坡磷礦和打石場磷礦首采地段采礦許可證，加速磷礦資源布局。2024年6月，公司宣布將在貴州省福泉市雙龍園區投資建設50萬(wan) 噸/年銅冶煉項目，並新增30萬(wan) 噸/年磷酸鐵、30萬(wan) 噸/年超長循環和超高能量密度磷酸鹽正極材料生產(chan) 項目，通過綜合高效利用銅冶煉副產(chan) 品硫酸、蒸汽和鐵資源，實現磷酸鐵鋰極致降本。

 無獨有偶，萬(wan) 潤新能近年來也在磷酸鐵基本自供的基礎上，繼續向上遊延伸，與(yu) 保康國投成立合資公司，共同推進磷酸鐵鋰循環一體(ti) 化產(chan) 業(ye) 園項目；2024年10月，富臨(lin) 精工公告擬與(yu) 贛鋒鋰業(ye) 合資，在四川省達州市宣漢縣新建年產(chan) 10萬(wan) 噸硫酸鋰製造磷酸二氫鋰項目，進一步保證原材料供應並推進降本；龍蟠科技在布局磷酸鐵產(chan) 能的同時，聚焦上遊鋰資源，攜手寧德時代在江西宜春合資建設了年產(chan) 4萬(wan) 噸碳酸鋰加工廠，目前項目已全部投產(chan) 。

 當然，一體(ti) 化布局也需考慮企業(ye) 自身的資金實力和資源統籌能力。“一體(ti) 化布局前期需投入大量資金，企業(ye) 要平衡短期投入與(yu) 長期收益的關(guan) 係；同時，一體(ti) 化會(hui) 增加企業(ye) 管理複雜度，延長決(jue) 策流程，如何提升管理效率也是必修課。”墨柯表示。