被 “打翻在地” 兩(liang) 年多的 “妖鎳”，又蠢蠢欲動了，大有卷土重來之勢。近一個(ge) 多月來，全球鎳市迎來持續的上漲行情。1 月中旬，倫(lun) 敦金屬交易所（LME）鎳價(jia) 已經站上 18000 美元 / 噸，向上衝(chong) 擊 19000 美元 / 噸，較去年 12 月中旬 14200 美元 / 噸的低點，累計上漲接近 30％。

“妖鎳” 的封印已然鬆動，鎳價(jia) 不經意間已創下自 2024 年 6 月以來的新高。業(ye) 內(nei) 分析指出，此輪鎳價(jia) 上漲，主要受全球新能源汽車產(chan) 業(ye) 鏈對高純度鎳的需求持續增長、印度尼西亞(ya) 鎳生產(chan) 政策調整，以及市場對供應緊張的預期推動。同時，投機資金流入和地緣政治風險也加劇了價(jia) 格波動。

遙想當年，LME 鎳價(jia) 曾於(yu) 2022 年 3 月竄上 55000 美元 / 噸的高巔峰，同期滬鎳價(jia) 格也攀升至 28.1 萬(wan) 元 / 噸的高點，讓當時三元鋰電產(chan) 業(ye) 企業(ye) 叫苦不迭。

全球鎳供需格局重構

當前鎳市場正處於(yu) 全球供應格局重構的關(guan) 鍵時刻。作為(wei) 全球最大的鎳供應國，印度尼西亞(ya) 掌控全球近 70% 鎳產(chan) 量，其一舉(ju) 一動都牽動著全球神經。1 月中旬，印尼能源與(yu) 礦產(chan) 資源部宣布，將 2026 年該國鎳礦生產(chan) 配額（RKAB）下調至約 2.5 億(yi) 濕噸，較 2025 年 3.79 億(yi) 噸的水平大幅縮減 34%。

“我們(men) 致力於(yu) 避免出現鎳礦過度開采的情況。2026 年鎳產(chan) 量的削減規模，將根據國內(nei) 產(chan) 業(ye) 的實際需求進行適配調整。” 印尼能源與(yu) 礦產(chan) 部副部長尤利奧特?坦容表示，“過度開采的直接後果就是鎳價(jia) 下跌。因此，我們(men) 必須設法保障產(chan) 業(ye) 的穩定運轉，既要實現利潤最大化，最終也要增加國家財政收入。”

實際上，由於(yu) 之前一段時間全球供應嚴(yan) 重過剩，LME 鎳價(jia) 從(cong) 2022 年 3 月的 55000 美元，持續下跌至 2025 年 11 月的 14200 美元，下跌幅度超 70％。在過去五年時間內(nei) ，印尼鎳產(chan) 量瘋狂增長近五倍，這直接導致了鎳價(jia) 狂跌的災難。

“2025 年全球鎳礦已處於(yu) 產(chan) 能過剩狀態，總產(chan) 量維持在 3.5 億(yi) 至 4 億(yi) 濕噸的水平。” 印尼能源與(yu) 礦產(chan) 部礦產(chan) 和煤炭總局局長特裏?維納爾諾指出，基於(yu) 此，印尼作為(wei) 全球最大的鎳生產(chan) 國，規劃 2026 年鎳礦減產(chan) 事宜非常有必要。

“我們(men) 的目標很明確，必須控製產(chan) 量。我們(men) 不能在鎳價(jia) 低迷時盲目拋售，更不能等到鎳價(jia) 走高時卻麵臨(lin) 無礦可售的窘境。” 維納爾諾強調。

值得注意的是，印尼政府還計劃於(yu) 2026 年修訂鎳礦內(nei) 貿基準定價(jia) 公式（HPM），將鈷等伴生礦物從(cong) “未計價(jia) 副產(chan) 物” 調整為(wei) “獨立價(jia) 值組分”，並擬征收 1.5%-2% 的特許權使用費，這一措施將顯著推升鎳中間品比如 MHP、高冰鎳等材料的生產(chan) 成本。

對於(yu) 印尼在 2026 年對鎳礦實施嚴(yan) 格的開采配額限製，國際投行高盛指出，這將導致全球鎳供應增速明顯放緩，市場供需格局趨緊，進而對鎳價(jia) 形成顯著支撐。印尼鎳礦協會(hui) （APNI）預測，若鎳礦供應持續處於(yu) 可控狀態，全球鎳價(jia) 中樞或將明顯上移，突破 19000 美元 / 噸。

此前國際鎳研究組織（INSG）預測，2026 年全球金屬鎳需求量預計為(wei) 382 萬(wan) 噸，產(chan) 量為(wei) 409 萬(wan) 噸。據研究機構測算，印尼鎳礦減產(chan) 預計將導致金屬鎳產(chan) 量減少 20 萬(wan) - 30 萬(wan) 噸，進而導致 2026 年全球鎳供需格局由過剩轉向短缺。

高鎳材料迎增長空間

據韓國 SNE Research 發布的數據，2025 年 1-11 月全球動力電池裝車量達到 1046GWh，同比增長 32.6%。其中磷酸鐵鋰電池裝機約 682GWh，市場份額占比 65%；三元電池裝機約 363GWh，市場份額占比 35%。

盡管三元電池市場份額較去年出現下滑，但中高鎳三元電池的市場占比在持續提升，推動對鎳材料需求穩步增長。同時，隨著固態電池產(chan) 業(ye) 化進程的不斷加速，高鎳及超高鎳材料將迎來巨大增長空間。

據當升科技透露，該公司全固態電池用超高鎳多元材料和超高容量富鋰錳基材料已經實現 20 噸級以上批量供貨。其中，全固態專(zhuan) 用的高鎳多元材料在全固態電池當中的性能發揮，已經接近液態電池的水平，電池能量密度則超過 400Wh/kg，遠超當前液態電池水平。

眾(zhong) 多材料廠商紛紛加大對鎳資源的布局。近期中偉(wei) 新材在接受投資機構調研時介紹，該公司已通過投資、參股、長期合作協議、包銷等形式鎖定 5-6 億(yi) 濕噸鎳礦資源的供應，並在印度尼西亞(ya) 建立了四大鎳原料產(chan) 業(ye) 基地。

目前，中偉(wei) 新材已建成鎳資源冶煉產(chan) 能 19.5 萬(wan) 金屬噸，權益量約 12 萬(wan) 金噸，預計 2026 年滿產(chan) 。其中，該公司具備年產(chan) 9 萬(wan) 噸電解鎳的產(chan) 能，權益量約 6 萬(wan) 噸。2026 年 1 月，其位於(yu) 印尼的中青新能源二期項目實現全麵投產(chan) ，該公司具備年產(chan) 6 萬(wan) 金噸高冰鎳的生產(chan) 能力。

據格林美透露，2025 年該公司鎳資源 MHP 出貨超過 11 萬(wan) 噸（含參股），較 2024 年出貨量同比增長 110% 以上；2025 年 7 月以來該公司 15 萬(wan) 噸 / 年的鎳資源產(chan) 能維持滿產(chan) 運行，預計 2026 年 15 萬(wan) 噸 / 年鎳資源產(chan) 能將持續滿產(chan) 。

未來隨著固態電池技術的逐步成熟，以及高鎳材料應用滲透率持續攀升，鎳資源產(chan) 業(ye) 鏈將迎來新的發展契機，進而推動全球動力電池向更高能量密度方向加速升級。在此進程中，鎳資源作為(wei) 核心戰略材料的價(jia) 值，將得到進一步強化與(yu) 凸顯。