業(ye) 內(nei) 人士表示，作為(wei) 業(ye) 內(nei) 兼具高注冊(ce) 資本與(yu) 頂級資質的建築巨頭，中南建築此番步入重整階段，不僅(jin) 是其自身發展的重大轉折，更是深刻烙上了房地產(chan) 行業(ye) 調整的時代印記。

 注冊(ce) 資本達80億(yi) 元、手握建築施工總承包特級資質的江蘇中南建築產(chan) 業(ye) 集團有限責任公司（下稱“中南建築”），於(yu) 近日被法院正式裁定進入破產(chan) 重整程序。

 據了解，中南建築並非普通的特級建企，其背後有著深厚的行業(ye) 底蘊——由素有“南通鐵軍(jun) ”之首的中南建設集團100%間接持股，除核心的建築施工總承包特級資質外，還坐擁市政公用工程施工總承包一級、工程設計甲級等多項優(you) 質資質。

 業(ye) 內(nei) 人士表示，作為(wei) 業(ye) 內(nei) 兼具高注冊(ce) 資本與(yu) 頂級資質的建築巨頭，中南建築此番步入重整階段，不僅(jin) 是其自身發展的重大轉折，更是深刻烙上了房地產(chan) 行業(ye) 調整的時代印記。

母公司退市斷融資 中南建築孤立無援

 看似實力雄厚的中南建築，早已積重難返。作為(wei) 與(yu) 房地產(chan) 開發深度綁定的總承包企業(ye) ，房地產(chan) 行業(ye) 的持續深度調整，成為(wei) 壓垮企業(ye) 的關(guan) 鍵因素。市場下行背景下，工程項目數量銳減，工程款回收難度陡增，企業(ye) 現金流遭遇嚴(yan) 重衝(chong) 擊，經營運轉陷入困境。據財務數據顯示，截至2024年末，中南建築總資產(chan) 549億(yi) 元，淨資產(chan) 僅(jin) 19億(yi) 元，全年實現營業(ye) 收入9.66億(yi) 元，淨虧(kui) 損卻高達22.65億(yi) 元，收支嚴(yan) 重失衡的經營狀況，讓企業(ye) 難以為(wei) 繼。

 雪上加霜的是，中南建築的母公司中南建設自身也深陷巨額債(zhai) 務危機，且在2024年從(cong) A股正式退市，這不僅(jin) 切斷了企業(ye) 重要的資本市場融資渠道，更讓母公司徹底喪(sang) 失了為(wei) 子公司中南建築“輸血”紓困的能力，中南建築就此失去了最後的資金支撐，陷入孤立無援的境地。

 與(yu) 之相伴的，還有企業(ye) 創始人陳錦石的個(ge) 人境遇。其已於(yu) 去年被無錫中院發布懸賞執行公告，執行標的共計3.13億(yi) 元，舉(ju) 報其財產(chan) 線索者最高可獲1500萬(wan) 元獎勵。從(cong) 掌舵企業(ye) 坐擁3300億(yi) 資產(chan) 規模，到淪為(wei) 法院被執行人，短短三年時間，境遇的巨大反差令人唏噓。

拿下CBD開啟黃金十年 借殼上市成行業(ye) 標杆

 回溯中南係的發展曆程，其崛起之路堪稱草根創業(ye) 的典範。創始人陳錦石16歲進城打工，從(cong) 最基層的泥瓦匠做起，一步步打拚成為(wei) 項目經理，積累了紮實的行業(ye) 經驗與(yu) 資源。1988年，陳錦石湊齊5000元啟動資金，召集28位老鄉(xiang) 組建起一支小型施工隊，遠赴山東(dong) 東(dong) 營承接工程，這便是中南建設的雛形。

 1992年，30歲的陳錦石迎來事業(ye) 轉折點，成功拿下東(dong) 營農(nong) 商辦公樓總包項目，憑借這個(ge) 大單賺到了創業(ye) 路上的第一桶金，也為(wei) 企業(ye) 發展奠定了基礎。隨後，他以自己的出生地“中南村”為(wei) 企業(ye) 命名，正式成立中南建設，開啟了規範化發展之路。

 憑借精準的市場判斷，中南建設拿下南通CBD項目後，順勢開啟了地產(chan) 領域的黃金十年，一躍成為(wei) 南通當地規模最大的房企，彼時，能買(mai) 到中南建設的房產(chan) ，成為(wei) 當地不少人的追求，企業(ye) 品牌影響力達到頂峰。

 在地產(chan) 板塊站穩腳跟後，中南建設開始布局多元化發展，北上收購北京城建市政，創立中南土木，成功開辟基礎設施建設業(ye) 務領域，最終通過借殼上市登陸A股主板，完成了從(cong) 區域施工隊到上市企業(ye) 集團的華麗(li) 蛻變，成為(wei) 業(ye) 內(nei) 知名的“南通鐵軍(jun) ”代表。

2022年負債(zhai) 近3000億(yi)  短債(zhai) 壓力引爆資金危機

 鼎盛時期的中南建設，也曾展現出龐大的企業(ye) 體(ti) 量。截至2022年9月末，中南建設總資產(chan) 達3372.87億(yi) 元，不過其總負債(zhai) 也高達2968.61億(yi) 元，淨資產(chan) 404.26億(yi) 元，資產(chan) 負債(zhai) 率攀升至88%，財務杠杆高企的隱患已初步顯現。

 在其近3000億(yi) 元的總負債(zhai) 中，其他應付款占比居高不下，僅(jin) 一年內(nei) 到期的短期債(zhai) 務就達199.28億(yi) 元，而企業(ye) 賬上貨幣資金僅(jin) 有142.56億(yi) 元，扣除受限資金後，根本無法覆蓋短期債(zhai) 務，麵臨(lin) 著巨大的短期償(chang) 債(zhai) 壓力，債(zhai) 務危機的種子就此埋下。

 為(wei) 化解債(zhai) 務危機，中南建設也曾多方尋求紓困之路。2022年5月，中國華融率先伸出援手，與(yu) 企業(ye) 達成合作，圍繞在建工程複工複產(chan) 、優(you) 質項目並購、政企合作項目盤活等領域開展業(ye) 務，合作總規模不超過50億(yi) 元；同年8月，中南集團又與(yu) 江蘇資產(chan) 約定共同設立規模20億(yi) 元的發展基金，用於(yu) 存量債(zhai) 務重組、現有項目續建等相關(guan) 工作。

 除了引入外部紓困資金，中南建設還通過轉讓旗下資產(chan) 回籠資金，2022年以來，先後出手中南絲(si) 路城市運營、中南服務等子公司股權，累計完成14個(ge) 項目的股權轉讓，地產(chan) 和建築業(ye) 務的布局區域也從(cong) 年初的19個(ge) 、15個(ge) ，大幅縮減至8個(ge) 、8個(ge) ，試圖通過“斷臂求生”的方式緩解資金壓力。

敲響警鍾 破產(chan) 重整迎破局契機

 中南建設的發展短板，終究讓其紓困之路步履維艱。縱觀企業(ye) 數十年的發展曆程，其業(ye) 務基本盤始終紮根於(yu) 南通及國內(nei) 眾(zhong) 多三四線城市，在房地產(chan) 行業(ye) 上行周期，三四線城市的市場紅利讓企業(ye) 實現快速擴張，但當房地產(chan) “凜冬”來臨(lin) ，三四線城市成為(wei) 房產(chan) 價(jia) 值貶值最快的區域，企業(ye) 的資產(chan) 價(jia) 值大幅縮水，項目去化困難、資金回籠緩慢。

 這也導致中南建設爆發債(zhai) 務危機後，鮮有市場資金願意為(wei) 其融資化債(zhai) ，各類紓困措施最終也未能扭轉企業(ye) 的頹勢，其旗下核心板塊中南建築的破產(chan) 重整，也成為(wei) 企業(ye) 發展困境的必然結果。

 此次中南建築被裁定破產(chan) 重整，雖意味著企業(ye) 走到了發展的關(guan) 鍵關(guan) 口，但也為(wei) 其帶來了新的可能性。若重整工作能夠順利推進，中南建築有望徹底剝離曆史債(zhai) 務負擔，擺脫現金流枯竭的困境，在新的發展模式下重獲新生。