深夜，金銀鈀鉑大漲，原油大跌！

 截至發稿，倫(lun) 敦金價(jia) 上漲1.67%，至4195.46美元/盎司；倫(lun) 敦銀價(jia) 上漲3.99%，至53.23美元/盎司；國際鈀價(jia) 上漲2.22%，至1505.85美元/盎司；國際鉑價(jia) 上漲2.29%，至1634.93美元/盎司。

國際油價(jia) 短暫反彈後大跌

 近日，在地緣政治衝(chong) 突、成品油市場走強等多重因素共同作用下，國際油價(jia) 實現反彈。不過，昨日深夜，國際油價(jia) 直線下跌。截至12日收盤，WTI12月原油期貨下跌4.19%，報58.48美元/桶。布倫(lun) 特1月原油期貨下跌3.74%，報62.72美元/桶。

 消息麵上，美國《華爾街日報》表示，原油期貨結束了此前連續三個(ge) 交易日的上漲勢頭，市場對供應過剩的擔憂再次成為(wei) 交易員關(guan) 注的焦點。

 談及近日油價(jia) 反彈，山金期貨高級能化分析師朱美俠(xia) 表示，美國對俄羅斯石油實施最新製裁，印度正在停止購買(mai) 俄羅斯石油，疊加烏(wu) 克蘭(lan) 對俄羅斯石油基礎設施的打擊，引發市場對原油供應的擔憂。此外，其他原油市場窗口買(mai) 盤量價(jia) 有所提升，以及美國政府“停擺”將在本周結束的消息，為(wei) 油價(jia) 上漲帶來了額外支撐。

 中輝期貨能化分析師郭豔鵬介紹，10月末，歐美對俄羅斯實施新製裁，涉及俄羅斯石油公司和盧克石油公司，這對俄油出口形成了直接製約。數據顯示，近兩(liang) 年印度從(cong) 俄羅斯進口原油約170萬(wan) 桶/日。俄羅斯原油出口被切斷後，將迫使印度轉向中東(dong) 和美國采購，而俄羅斯則需尋找新的銷售渠道。更為(wei) 嚴(yan) 峻的是，盧克石油公司因被製裁，海外業(ye) 務受限，近日其位於(yu) 伊拉克的西古爾奈-2油田遭遇不可抗力，或無法繼續正常作業(ye) 。據了解，當前該油田原油產(chan) 量約40萬(wan) 桶/日。短期內(nei) ，這一突發狀況顯著提振了油價(jia) 。

 與(yu) 此同時，成品油市場的強勢表現也為(wei) 原油價(jia) 格提供了有力支撐。齊盛期貨能化分析師高健告訴記者，近日歐美汽柴油價(jia) 格漲幅較大，並且日內(nei) 走勢與(yu) 原油相似度極高，這表明原油價(jia) 格上漲很大程度上是受汽柴油行情的帶動。

 據了解，盡管近期油價(jia) 走強，但原油市場的基本麵並未發生根本性改善，供需壓力依然存在。

 原油累庫壓力正在逐漸上升。郭豔鵬告訴記者，4—10月，OPEC+擴產(chan) 總量中很大一部分被中國市場補庫吸收，但進入10月，國內(nei) 補庫量下降，累庫壓力逐漸轉移至其他地區。

 朱美俠(xia) 補充道，北半球夏季出行旺季結束，全球煉廠進入季節性檢修周期，後期工業(ye) 與(yu) 交通用油需求將明顯回落。數據顯示，截至11月7日當周，美國原油庫存增加約120萬(wan) 桶。這一數據印證了市場對原油需求轉弱的判斷。而供應方麵，OPEC+決(jue) 定12月繼續增產(chan) ，仍將對原油價(jia) 格形成壓力。

 展望後市，高健認為(wei) ，在汽柴油行情驅動下，短期內(nei) 原油價(jia) 格仍有上漲支撐，但受其影響的力度會(hui) 有所弱化。隨著時間進一步推移，煉廠開工率回升會(hui) 對原油需求帶來一定支撐。基於(yu) 此，預計原油價(jia) 格走勢維持震蕩的基調。

 郭豔鵬認為(wei) ，2025年年底至2026年一季度，原油累庫壓力較大，屆時油價(jia) 仍有下跌空間。從(cong) 供給端看，預計OPEC+於(yu) 2025年12月達到本輪擴產(chan) 高位的平台期，累計增產(chan) 量近300萬(wan) 桶/日。從(cong) 需求端看，2026年2—3月為(wei) 原油季節性需求低點，隨後其需求或逐漸回暖，累庫壓力將下降。這也意味著未來幾個(ge) 季度油價(jia) 將麵臨(lin) 較大的下行壓力。

 不過，朱美俠(xia) 提醒，雖然原油長期供應壓力仍在，油價(jia) 中長期重心依舊向下，但投資者仍需密切關(guan) 注全球原油浮倉(cang) 和亞(ya) 太購買(mai) 俄油的情況。特別需要注意的是，烏(wu) 克蘭(lan) 打擊俄原油的範圍從(cong) 煉油廠擴大到原油管道和海上終端，俄羅斯海運原油出貨量連續第三周下降，滑至近兩(liang) 個(ge) 月以來最低點，短期內(nei) 俄烏(wu) 衝(chong) 突依舊無法緩解。