8月15日晚，中國神華（601088）發布重磅重組預案，擬通過發行股份及支付現金方式，收購控股股東(dong) 國家能源集團旗下13家核心能源企業(ye) 股權，標的資產(chan) 規模達2583億(yi) 元。

 業(ye) 內(nei) 人士分析，本次交易深刻契合國家能源安全戰略和資本市場改革要求，將實現“1+1>2”的戰略倍增效應，打造央企資產(chan) 注入的示範標杆。

千億(yi) 資產(chan) 注入，強化能源產(chan) 業(ye) 版圖

 根據預案，中國神華將整合國家能源集團持有的11家企業(ye) 100%股權及2家聯營企業(ye) 分別41%、49%股權，覆蓋煤炭生產(chan) 、坑口煤電、煤化工、航運物流等關(guan) 鍵領域。  

 在煤炭板塊，納入新疆能源、平莊煤業(ye) 等優(you) 質礦區，有效提升資源儲(chu) 量。其中，標的公司新疆能源下屬新疆準東(dong) 露天煤礦截至2025年最新核定產(chan) 能已達3500萬(wan) 噸/年，是國內(nei) 第二大露天煤礦，可采儲(chu) 量超過20億(yi) 噸，其開采的31號不粘煤具有低灰、特低硫、中高熱值的特性，是優(you) 質化工及動力用煤，年產(chan) 量可滿足2座千萬(wan) 千瓦級電廠全年需求。

 在電力矩陣上，整合國源電力、內(nei) 蒙建投等企業(ye) ，強化“坑口煤電”協同優(you) 勢通過礦區50公裏內(nei) 建設的發電廠，實現“就地采煤、就地發電”。

 在配套產(chan) 業(ye) 鏈上，同步收購煤化工、煤炭運銷、港口公司、電子商務等企業(ye) ，打通產(chan) 銷全鏈條。  

 業(ye) 內(nei) 人士分析，重組後，煤炭開采主體(ti) 提供更加穩定的資源供給，坑口煤電和煤製油化工平台提升清潔轉化利用水平，運輸環節物流網絡自主可控進一步增強，不僅(jin) 可強化中國神華的市場頭部地位，更通過構建跨區域產(chan) 能協同體(ti) 係，推動煤炭產(chan) 業(ye) 加速向綠色化、智能化轉型。

 經初步審計，標的資產(chan) 2024年末合計歸母淨資產(chan) 達938.88億(yi) 元，相當於(yu) 中國神華一季度末淨資產(chan) 的21.6%。通過本次交易，上市公司煤炭資源儲(chu) 量、發電裝機容量及化工產(chan) 能將實現增長。  

專(zhuan) 業(ye) 化整合路徑，凸顯三大戰略價(jia) 值

 此次重組並非簡單規模擴張，而是國家能源集團踐行“聚焦主責主業(ye) ”改革要求的重要舉(ju) 措。  

 從(cong) 國家能源集團看，作為(wei) 集團內(nei) 部資源的戰略性集聚，可避免同業(ye) 競爭(zheng) 。此次啟動大規模資產(chan) 重組，向中國神華係統性注入13家核心煤炭及相關(guan) 產(chan) 業(ye) 主體(ti) ，就是解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 問題的有效舉(ju) 措，可改善國家能源集團與(yu) 中國神華在煤炭資源開發領域的業(ye) 務重疊情況。

 中國企業(ye) 聯合會(hui) 特約高級研究員劉興(xing) 國稱：“將分散配置的資源整合到同一家企業(ye) ，不僅(jin) 可以減少重複投資，還可以在內(nei) 部統籌優(you) 化技術創新、產(chan) 品研發與(yu) 產(chan) 品生產(chan) ，從(cong) 而更快地在創新方麵取得突破。”

 對於(yu) 中國神華來說，可以進一步優(you) 化資產(chan) 配置，並增強產(chan) 業(ye) 鏈協同效應。以“坑口煤電”模式為(wei) 例，重組後，中國神華可在礦區直接配套建設電廠，通過皮帶或短途鐵路輸煤，將煤炭資源就地轉化為(wei) 電力，大幅降低物流成本。煤化工與(yu) 煤炭生產(chan) 的結合，更將提升資源附加值。  

 本次預案提出，配套募資對象不超過35名符合條件的特定投資者。通過發行股份募資引入社會(hui) 資本，可以實現股權多元化。同時中國神華明確“本次交易不構成重組上市”，保持央企控股地位的同時，增強市場活力。 

 在業(ye) 內(nei) 人士看來，此次專(zhuan) 業(ye) 化整合路徑，凸顯破解同業(ye) 競爭(zheng) 難題、釋放全產(chan) 業(ye) 鏈協同效應、優(you) 化國有資本布局等三大戰略價(jia) 值。

引領行業(ye) 轉型升級

 此次重組發生在國企改革深化提升行動的收官之年，具有重要意義(yi) 。 

 國家能源集團將旗下分散的煤炭、電力、化工資產(chan) 注入上市平台，響應了國務院國資委“推動央企優(you) 質資產(chan) 對接資本市場”的部署，推動優(you) 質資源向上市公司集中。交易完成後，中國神華產(chan) 業(ye) 鏈完整性將顯著超越同類企業(ye) 。  

 標的資產(chan) 中包含多個(ge) 坑口電廠資源，其“綜采機械化率超95%”的技術優(you) 勢，與(yu) 神華先進的煤炭開采能力結合，可為(wei) 全國煤電聯營提供“安全高效、綠色低碳”的示範模板，探索煤電一體(ti) 化新範式。 

 在極端天氣頻發、能源安全壓力增大的背景下，整合後的中國神華將形成從(cong) “礦井到港口”的完整供應鏈，提升跨區域能源調配效率，增強能源保供能力，為(wei) 國家能源安全再添保障。  

 目前，標的資產(chan) 的審計評估工作仍在進行，交易作價(jia) 及股份發行數量待定。根據預案，中國神華股票已於(yu) 8月18日複牌。

 中國神華此次千億(yi) 級重組，既是央企深化專(zhuan) 業(ye) 化整合的必然選擇，也折射出能源行業(ye) 發展的深層邏輯：從(cong) 規模擴張轉向產(chan) 業(ye) 鏈效能競爭(zheng) 。隨著“新質生產(chan) 力”理念在能源領域落地，這種以市場化手段優(you) 化資源配置、以科技創新驅動全鏈協同的模式，或將成為(wei) 傳(chuan) 統能源企業(ye) 轉型升級的核心路徑。未來，隨著配套募資引入戰略投資者，國有資本與(yu) 市場機製的融合深度值得持續關(guan) 注。