近年來隨著新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的快速發展，白銀進一步強化其工業(ye) 屬性，並在今年成為(wei) 表現亮眼的大宗商品之一。我國白銀出口管製新政將於(yu) 2026年1月1日開始正式執行，這會(hui) 如何影響國際白銀市場的供需格局？

 對此，一位不願具名的產(chan) 業(ye) 人士表示，我國白銀出口管製新政不僅(jin) 標誌著白銀正式被納入國家戰略資源清單，從(cong) “普通商品”升級為(wei) “戰略物資”，其出口管理與(yu) 稀土平級。

 據悉，新政要求，白銀出口從(cong) 原有配額製升級為(wei) 嚴(yan) 格的“一單一審”許可證製度，僅(jin) 年產(chan) 80噸以上（西部企業(ye) 40噸以上）且連續3年有出口實績的企業(ye) 可申請出口資質，審批範圍涵蓋買(mai) 家背景、用途合規性等關(guan) 鍵維度，管控期限至少持續至2027年底。

 對於(yu) 新政，南華期貨分析師夏瑩瑩表示，相較於(yu) 2025年的企業(ye) 資質管理更嚴(yan) 格。出口許可證製度明確了對企業(ye) 產(chan) 量、出口實績、認證等硬性門檻的要求。2026年政策文件將白銀定位為(wei) “稀有金屬”，戰略意圖更突出。

 2025年數據顯示，我國白銀出口量占全球貿易量的23.4%，約為(wei) 9126噸。而新政實施後，市場預計出口量將大幅減少，相當於(yu) 全球年供應量減少4500~5000噸。更重要的是，2025年全球白銀供需缺口已達3660噸，為(wei) 連續第5年短缺，2026年缺口或進一步擴大至7000~8000噸。

 不過，廣發期貨分析師葉倩寧提醒道，雖然白銀連續第5年呈現供應缺口，但在規模上較過去幾年有所改善。

 金屬聚焦公司預計2025年全球白銀礦產(chan) 供應量約為(wei) 31788噸，基本與(yu) 2024年持平並處於(yu) 近10年的中等偏上水平（曆史60%分位）。具體(ti) 來看，墨西哥與(yu) 俄羅斯的產(chan) 量增長，會(hui) 被秘魯和印尼的產(chan) 量下滑所抵消。世界白銀協會(hui) 預測，2025年上半年白銀的平均全維持成本（AISC）降至每盎司13美元，創2022年上半年以來的最低水平，運營成本的下降抵消了礦區使用費和稅費的上漲。展望2026年，在白銀價(jia) 格巨大的漲幅和較低的運營成本麵前，豐(feng) 厚的利潤或將成為(wei) 礦企增產(chan) 的動力，而穩健的資本運營、有效的成本控製以及豐(feng) 富的礦產(chan) 儲(chu) 備會(hui) 成為(wei) 礦企供應擴張的有力支撐。

 值得注意的是，2025年在美國將白銀納入關(guan) 鍵礦產(chan) 清單後，印度、阿聯酋、沙特、土耳其、巴西、哈薩克斯坦、印尼等也陸續將白銀列入官方儲(chu) 備或戰略資產(chan) 。這些都將給本就供應短缺的白銀市場帶來較大影響。

 美國“232調查”結果將於(yu) 2026年1月17日前公布，將決(jue) 定其資源進口關(guan) 稅政策的走向。在夏瑩瑩看來，其關(guan) 稅政策落地的話，可能通過雙重路徑加劇市場緊張：一是關(guan) 稅壁壘疊加戰略儲(chu) 備建設將引發全球性資源爭(zheng) 奪；二是貿易流通受阻將加劇現貨市場短缺，進而推升白銀價(jia) 格。