?中國或正在探索將銅精礦這一上遊原料納入國家戰略儲(chu) 備體(ti) 係。

據上證報報道，2月3日，中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 副秘書(shu) 長段紹甫在新聞發布會(hui) 上表示，除了儲(chu) 備精煉銅之外，也可研究將貿易量大、容易變現的銅精礦納入儲(chu) 備範圍。同時，將擴大國家銅戰略儲(chu) 備規模，探索進行商業(ye) 儲(chu) 備機製，通過財政貼息等方式選擇國有骨幹企業(ye) 試行商業(ye) 儲(chu) 備。

這一表態釋放了明確的政策信號。據聯合資信，銅是關(guan) 係國計民生和國民經濟發展的戰略資源，中國作為(wei) 全球最大的精煉銅消費國和生產(chan) 國，銅礦資源相對匱乏。銅精礦加工費自2023年三季度起經曆下跌，2025年長單加工費仍處於(yu) 曆史低位，國內(nei) 高成本冶煉廠麵臨(lin) 持續減產(chan) 壓力。

分析認為(wei) ，認為(wei) ，將銅精礦納入儲(chu) 備範圍，有助於(yu) 增強中國在銅產(chan) 業(ye) 鏈上遊的話語權，緩解冶煉企業(ye) 的原料壓力，提升供應鏈韌性和安全水平。這一政策創新與(yu) 此前11部門聯合發布的《銅產(chan) 業(ye) 高質量發展實施方案（2025—2027年）》形成配套，共同推動銅產(chan) 業(ye) 從(cong) 產(chan) 能規模擴張向質量效益提升轉變。

儲(chu) 備體(ti) 係建設提速？

段紹甫在發布會(hui) 上明確了完善銅資源儲(chu) 備體(ti) 係建設的兩(liang) 大路徑。一方麵，擴大國家銅戰略儲(chu) 備規模；另一方麵，探索進行商業(ye) 儲(chu) 備機製，通過財政貼息等方式選擇國有骨幹企業(ye) 試行商業(ye) 儲(chu) 備。

協會(hui) 發布的數據顯示，2025年中國有色金屬工業(ye) 保持強勁增長勢頭。據央視財經，2025年有色金屬企業(ye) 工業(ye) 增加值增長6.9%，高於(yu) 全國規上工業(ye) 增加值增速1.0個(ge) 百分點。十種有色金屬產(chan) 量首次突破8000萬(wan) 噸大關(guan) ，達到8175萬(wan) 噸，比上年增長3.9%，“十四五”年均增速5.0%。

據協會(hui) 預測，2026年有色金屬工業(ye) 運行將保持平穩增長態勢，一季度將延續上年年底的良好態勢繼續平穩運行，實現“十五五”開門紅。在不出現“黑天鵝”事件的前提下，對2026年全年有色金屬工業(ye) 主要指標初步預計為(wei) ：

生產(chan) 方麵，將繼續平穩運行，預計有色金屬工業(ye) 增加值同比增長5%左右。根據有色金屬生產(chan) 特點和產(chan) 能建設情況，2026年十種常用有色金屬產(chan) 量同比增長2%左右。

價(jia) 格方麵，2026年工業(ye) 矽、碳酸鋰價(jia) 格有望企穩回升，主要常用有色金屬銅、鋁價(jia) 格將呈現高位震蕩。行業(ye) 營業(ye) 收入增幅有望達到5%，實現利潤小幅增長。

政策支持持續加碼

銅精礦儲(chu) 備研究並非孤立舉(ju) 措，而是一係列產(chan) 業(ye) 政策的延續。工業(ye) 和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青在2025年7月18日的國新辦新聞發布會(hui) 上表示，下一步將持續落實銅、鋁、黃金產(chan) 業(ye) 高質量發展實施方案，印發實施新一輪有色金屬行業(ye) 穩增長工作方案。

政策著力點在穩增長和促轉型兩(liang) 方麵。在穩增長方麵，注重供需兩(liang) 端協同發力，以資源高效利用強保障，以精深加工材料提質優(you) 供給，以推動大宗消費升級、培育新興(xing) 消費市場擴需求。在促轉型方麵，鼓勵有色金屬新材料、綠色低碳工藝技術創新，建設一批綠色礦山、綠色工廠和綠色工業(ye) 園區。

據聯合資信，工業(ye) 和信息化部等11部門聯合發布的《銅產(chan) 業(ye) 高質量發展實施方案（2025—2027年）》明確，對於(yu) 礦山采選企業(ye) ，方案將推動銅礦山采選企業(ye) 向資源保障更強、技術創新能力更高的方向發展，將有助於(yu) 提升企業(ye) 資源自給率，增強產(chan) 業(ye) 鏈話語權，夯實可持續發展基礎。對於(yu) 冶煉企業(ye) ，方案等同於(yu) 嚴(yan) 控國內(nei) 銅冶煉新增產(chan) 能，有助於(yu) 促進銅精礦加工費（TC）回歸合理水平，改善冶煉企業(ye) 盈利現狀與(yu) 現金流水平，降低企業(ye) 信用風險，助益行業(ye) 遠期向好發展。

方案提出，到2027年，銅供應鏈韌性和安全水平明顯提升，銅原料保障能力不斷增強，力爭(zheng) 國內(nei) 銅礦資源量增長5%至10%，再生銅回收利用水平進一步提高。在價(jia) 格方麵，協會(hui) 預測2026年主要常用有色金屬銅、鋁價(jia) 格將呈現高位震蕩，行業(ye) 營業(ye) 收入增幅有望達到5%，實現利潤小幅增長。方案還提出培育全球領軍(jun) 大型銅企業(ye) 集團，提升銅采選、冶煉環節集中度，支持龍頭企業(ye) 在產(chan) 業(ye) 集群建設、轉型升級等方麵發揮引領作用。

龍頭企業(ye) 的抗壓與(yu) 機遇

銅價(jia) 在過去一年多時間裏經曆了大幅上漲。2025年全年，銅價(jia) 飆升超過40%，創下曆史新高。進入2026年後，漲勢延續，今年迄今已累計上漲約8%。市場波動性加劇成為(wei) 近期銅價(jia) 上漲的重要推手。上月，投資者因對美元前景產(chan) 生疑慮，大舉(ju) 轉向金屬等大宗商品，同時減持貨幣和主權債(zhai) 券，引發整個(ge) 大宗商品板塊的劇烈上漲。美元近期的疲軟走勢也為(wei) 銅價(jia) 提供了額外支撐，因為(wei) 銅等大宗商品以美元計價(jia) 。投資者紛紛參與(yu) "貶值交易"，回避傳(chuan) 統金融資產(chan) 。

據聯合資信，作為(wei) 全球最大的精煉銅生產(chan) 國，2024年中國精煉銅產(chan) 量1364萬(wan) 噸，約占全球精煉銅總產(chan) 量的49%。但中國探明銅礦儲(chu) 量僅(jin) 約占全球的4%，2024年銅精礦產(chan) 量172萬(wan) 噸，僅(jin) 占全球9%。

這些因素或給國內(nei) 冶煉企業(ye) 帶來壓力。自2023年9月以來，受全球精礦供應端擾動疊加新建冶煉產(chan) 能擴張，銅粗煉加工費經曆下跌。2024年底，中國銅企與(yu) 海外礦商Antofagasta敲定2025年銅精礦長單加工費Benchmark僅(jin) 為(wei) 21.25美元/噸與(yu) 2.125美分/磅，2025年2月21日，現貨TC報價(jia) 進一步下跌至-11.7美元/幹噸。

在此背景下，建立銅精礦儲(chu) 備機製，既是應對供應風險的現實需要，也是提升產(chan) 業(ye) 鏈話語權的戰略選擇。