經曆了一次急速回調後，碳酸鋰期貨又殺了一個(ge) “回馬槍”。

　　1月20日，碳酸鋰期貨主力合約在尾盤觸及漲停，漲幅8.99%。在經曆前期大幅震蕩後，供應端擾動再度成為(wei) 市場定價(jia) 核心，推動盤麵快速走強。

　　從(cong) 基本麵看，當前碳酸鋰供需結構較此前明顯改善。多家機構提示，在政策預期、供給擾動與(yu) 資金情緒交織之下，碳酸鋰市場已進入高波動階段，單邊追漲風險亦在累積。

　　供應擔憂再起，碳酸鋰尾盤漲停

　　1月20日，碳酸鋰盤中大幅拉升，市場交投活躍，其中主力合約尾盤三分鍾封死漲停，漲幅為(wei) 8.99%，報160500元/噸，日增倉(cang) 4020手，持倉(cang) 量為(wei) 41.54萬(wan) 手。

　　消息麵上，梘下窩、國軒電子采礦證公示，顯示項目類型：梘下窩為(wei) 變更申請和延續申請，國軒電子為(wei) 變更申請。盡管新證辦理取得進展，但在完成環評、安評等後續前置審批前，礦山仍可能麵臨(lin) 階段性停產(chan) 壓力。

　　金瑞期貨矽鋰研究員劉鍾穎指出，由於(yu) 梘下窩、國軒電子目前均已停止礦端開采，重新環評、安全許可證申請，後續宜春其餘(yu) 6家瓷土鋰礦均麵臨(lin) 停產(chan) 換證風險，引發市場對供應擔憂。

　　國泰君安期貨表示，本次上漲的核心驅動在於(yu) 市場對供給端收緊的憂慮，隨著《固體(ti) 廢物綜合治理行動計劃》發布，尾礦處理成為(wei) 鋰礦生產(chan) 重點關(guan) 注環節，江西地區大廠複產(chan) 預期持續延後，市場擔憂其他在產(chan) 礦山同樣可能麵臨(lin) 類似約束。

　　國投期貨表示，碳酸鋰20日忽然拉升原因有兩(liang) 個(ge) ：一是昨日寧德時代梘下窩礦環評出現進展，但目前還在礦種變更流程階段。從(cong) 目前進展看，寧德時代複產(chan) 謹慎，可能至少還需要兩(liang) 個(ge) 月的時間，受此影響市場在持續回落後企穩；二是20日傳(chuan) 江西部分礦山將要停產(chan) ，原因是尾礦侵占河道。2024年曾經炒過環保相關(guan) 題材，從(cong) 時間來看基本符合環保督察動作的節奏，我們(men) 對事件接下來的進展保持關(guan) 注。

　　基本麵“淡季不淡”，高位震蕩或成常態

　　從(cong) 基本麵看，當前碳酸鋰供需結構較此前明顯改善。

　　國泰君安期貨指出，受搶出口需求帶動，1月呈現“淡季不淡”特征，上周庫存下降263噸；海外新能源汽車市場亦傳(chuan) 來積極信號，加拿大將給予中國電動汽車每年4.9萬(wan) 輛的配額，稅率從(cong) 100%降至6.1%，德國政府擬於(yu) 本月正式重啟此前暫停的電動車補貼政策，總預算約30億(yi) 歐元且涵蓋中國品牌。

　　在期貨劇烈波動的同時，現貨市場亦出現積極變化。隨著價(jia) 格前期快速回調，下遊采購意願逐步釋放。資訊商數據顯示，上周五在價(jia) 格大幅調整後，下遊企業(ye) 及貿易商成交明顯放量，單日成交量達到7480噸，對階段性底部價(jia) 格形成有效支撐。

　　多位現貨貿易人士表示，在庫存整體(ti) 偏低的情況下，價(jia) 格回落反而促使部分下遊提前鎖量，反映出當前需求結構相對健康。

　　國投期貨表示，總結來看，市場的核心矛盾一是庫存被鎖定，可流通現貨少，貿易商捂貨不出；二是空頭持倉(cang) 仍顯僵化，現貨保值盤占比較大，在極端行情下稍顯被動，行情的結束依賴宏觀氛圍變化以解鎖庫存和高度集中的持倉(cang) 。

　　展望後市，劉鍾穎認為(wei) ，碳酸鋰價(jia) 格存在受消息刺激進一步上漲的可能性，同時目前鋰價(jia) 估值已處高位，價(jia) 格波動劇烈，建議投資者謹慎操作。

　　多家機構提示，在政策預期、供給擾動與(yu) 資金情緒交織之下，碳酸鋰市場已進入高波動階段，短期趨勢交易難度明顯提升。對產(chan) 業(ye) 客戶而言，應更加重視套保節奏與(yu) 倉(cang) 位管理；對投機資金而言，則需警惕情緒快速反轉帶來的回撤風險。