12月23日，國際銅價(jia) 迎來曆史性突破。倫(lun) 敦金屬交易所期銅主力合約盤中首次衝(chong) 破12000美元／噸關(guan) 鍵關(guan) 口，最高觸及12159.5美元／噸，截至當日收盤報12055美元／噸，站穩曆史高位。從(cong) 全年表現來看，今年以來國際銅價(jia) 累計漲幅已超37％，有望創下2010年以來的最佳年度漲幅紀錄。這一波強勁漲勢不僅(jin) 改寫(xie) 了銅價(jia) 曆史極值，更引發全球市場對銅供需格局重構的關(guan) 注，2026年銅價(jia) 走勢也成為(wei) 機構研判的焦點。

 此次銅價(jia) 突破關(guan) 鍵關(guan) 口的核心動因是供需兩(liang) 端多重利好因素形成共振。供應端的收緊態勢尤為(wei) 顯著，全球主要銅礦生產(chan) 商年內(nei) 密集下調產(chan) 量預期，礦山減產(chan) 現象持續蔓延。德意誌銀行在近期發布的報告中已將2025年定義(yi) 為(wei) 銅礦業(ye) “受擾嚴(yan) 重的一年”，並進一步預測2026年全球銅產(chan) 量將再度縮減約30萬(wan) 噸，供應端的緊張格局將持續加劇。

 與(yu) 供應端收緊形成呼應的是，需求端的結構性增長為(wei) 銅價(jia) 提供了支撐。伴隨全球能源轉型進程加速推進，電氣化改造、電網擴容升級蓬勃發展，以及人工智能算力爆發帶動的數據中心大規模建設，均對銅材形成了強勁且持續性的需求。澳大利亞(ya) 必和必拓集團的研究數據顯示，到2050年，人工智能數據中心用電線路所需銅材量將增至當前的6倍，年需求量有望達到300萬(wan) 噸左右。這一係列需求構成了推動銅價(jia) 長期上行的核心邏輯。

 除供需基本麵外，宏觀經濟環境的變化也對近期國際銅價(jia) 的大幅上漲起到了助推作用。美聯儲(chu) 理事米蘭(lan) 近期公開表態稱，若美聯儲(chu) 明年未能延續降息舉(ju) 措，美國經濟將麵臨(lin) 日益嚴(yan) 峻的衰退風險。市場對美聯儲(chu) 降息的預期持續升溫，疊加美元走弱趨勢，提升了以美元計價(jia) 的銅價(jia) 的吸引力，進一步放大了銅價(jia) 的上漲動能。

 對於(yu) 後續走勢，年末節點，全球多家知名金融機構密集發布2026年銅價(jia) 展望報告。看漲陣營中，花旗銀行態度最為(wei) 激進，其預測2026年初銅價(jia) 將突破13000美元／噸，第二季度有望觸及15000美元／噸的曆史新紀錄，核心邏輯涵蓋美國財政擴張政策落地、能源轉型帶來的剛性需求，以及礦山供應中斷風險等多重利好因素的疊加效應。摩根大通同樣持看漲立場，預計2026年上半年銅價(jia) 將觸及12500美元／噸，同時測算全年精煉銅市場將出現約33萬(wan) 噸的供應缺口。瑞銀集團則將2026年12月銅價(jia) 目標設定為(wei) 13000美元／噸，並上調全球銅供應缺口預測至40.7萬(wan) 噸。

 在多數機構看漲的背景下，高盛給出了相對保守的展望。其觀點認為(wei) ，全球銅市場真正意義(yi) 上的全球性供應短缺需等到2029年才會(hui) 出現，因此預測2026年銅價(jia) 將呈現區間波動態勢，核心運行區間為(wei) 10000至11000美元／噸。