12月16日晚間，國際原油價(jia) 格迎來“跳水”行情：WTI原油期貨價(jia) 格跌破55美元/桶重要關(guan) 口，布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格同步失守60美元/桶防線，而國內(nei) SC原油期貨價(jia) 格也跌至420元/桶左右的年內(nei) 低點。截至當天收盤，2026年1月交貨的WTI原油期貨價(jia) 格下跌1.55美元，收於(yu) 每桶55.27美元，跌幅為(wei) 2.73%；2月交貨的布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格下跌1.64美元，收於(yu) 每桶58.92美元，跌幅為(wei) 2.71%；SC原油期貨價(jia) 格收跌至422.5元/桶。

 這波集體(ti) “破位”讓不少市場參與(yu) 者措手不及。

 “原油期貨近期持續下跌，是宏觀、基本麵與(yu) 地緣局勢三大因素共同作用的結果。”紫金天風期貨原油研究員王謙表示，一是宏觀轉弱+流動性收緊，美元資產(chan) 回調。在他看來，年底的宏觀市場正被“收緊預期”籠罩。當前，國際市場普遍預期日本央行將於(yu) 12月19日進一步加息25個(ge) 基點，這一預期已推動日元顯著升值，進而導致持續已久的美元—日元套息交易出現收緊跡象，對美元資產(chan) 流動性產(chan) 生較為(wei) 明顯的衝(chong) 擊，受此影響，美元風險資產(chan) 均不同程度有所回調。

 二是地緣風險溢價(jia) 回落，俄烏(wu) 和談有新進展。長期支撐油價(jia) 的地緣風險溢價(jia) ，如今也在逐步消退。美國總統特朗普最新表態稱，在與(yu) 烏(wu) 克蘭(lan) 總統澤連斯基及歐洲領導人會(hui) 晤後，結束俄烏(wu) 衝(chong) 突的和平協議“比以往任何時候都更接近達成”。這一消息直接導致原油盤麵的地緣風險溢價(jia) 加速回吐。

 三是基本麵過剩兌(dui) 現，庫存壓力持續加碼。前期高企的水上原油庫存正逐漸轉化為(wei) 岸罐顯性倉(cang) 儲(chu) ，而中東(dong) 地區的實貨買(mai) 盤持續走弱，進一步壓低了國內(nei) 原油估值，目前SC原油近月結構已翻轉為(wei) Contango（遠期價(jia) 格高於(yu) 近期價(jia) 格），這正是市場對基本麵過剩的明確表達。

 對此，海通期貨能化負責人楊安進一步解釋，原油市場四季度已進入供應過剩壓力最集中的階段，12月11日EIA公布的月報給出了關(guan) 鍵佐證，該報告大幅上修了過去兩(liang) 個(ge) 月的原油供應過剩規模——日均超400萬(wan) 桶，這與(yu) 多方高頻數據顯示的庫存持續累積完全吻合。與(yu) 此同時，12月以來以歐洲市場為(wei) 代表的柴油裂解價(jia) 差快速回落，徹底回吐了對俄羅斯製裁帶來的擾動，印證了供應過剩的主導地位。

 更值得關(guan) 注的是，近期美國扣押一艘裝載委內(nei) 瑞拉原油的運輸船，導致委內(nei) 瑞拉原油出口陷入“癱瘓”，市場反應異常平淡。這恰恰說明，地緣題材已難以對抗供應過剩的利空壓力。

 麵對持續承壓的市場，2026年原油價(jia) 格走勢成為(wei) 各方關(guan) 注的焦點。綜合機構觀點來看，“偏空”仍是主流判斷，但也存在階段性機會(hui) 。

 王謙表示，在基本麵承壓的大背景下，2026年上半年原油價(jia) 格重心有望進一步下移，以偏空為(wei) 主。

 這一判斷與(yu) 國際機構的預測不謀而合。全球大宗商品貿易巨頭托克集團警告，2026年石油市場將麵臨(lin) “超級過剩”，高盛等機構也預測明年油價(jia) 平均低於(yu) 60美元/桶。

 不過，市場並非全無機會(hui) 。王謙提示，國際能源署提到，中長期來看，人工智能發展帶來的電力需求激增，可能為(wei) 能源市場帶來新的變量。後續油價(jia) 能否止跌回升，還需持續關(guan) 注EIA庫存數據、日本央行政策落地及俄烏(wu) 和談進展。