麵對2025年全國水泥產(chan) 量同比下滑6.9%的行業(ye) 寒冬，海螺水泥（600585.SH）憑借極致的成本管控與(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈延伸，交出了一份逆勢增長的答卷。3月24日晚間發布的年報顯示，公司全年實現營業(ye) 收入825.32億(yi) 元，同比下降9.33%；但歸母淨利潤卻同比增長5.42%至81.13億(yi) 元。在水泥主業(ye) 承壓的背景下，以砂石骨料為(wei) 代表的“水泥+”業(ye) 務，成為(wei) 支撐公司盈利韌性的關(guan) 鍵一極。

骨料產(chan) 能突破1.8億(yi) 噸

9大項目密集投產(chan)

作為(wei) 公司產(chan) 業(ye) 鏈延伸的核心方向，海螺水泥骨料業(ye) 務在2025年實現規模與(yu) 布局的雙重突破。年報顯示，截至報告期末，公司骨料產(chan) 能已達1.80億(yi) 噸。年內(nei) ，樅陽、英德等9個(ge) 骨料項目相繼建成投產(chan) ，進一步夯實了公司在華東(dong) 、華南等核心市場的資源布局。

憑借規模化優(you) 勢和低成本管控能力，骨料業(ye) 務持續為(wei) 公司貢獻高額利潤。盡管受市場供需波動影響，該業(ye) 務毛利率同比有所下降，但仍維持在40.13% 的高位，較上年同期回落6.78個(ge) 百分點，顯著高於(yu) 水泥主業(ye) 毛利率水平。年報明確指出，骨料業(ye) 務“依然是公司高毛利的重要來源”。

“水泥+”戰略縱深推進

協同效應凸顯

骨料業(ye) 務的快速擴張，是海螺水泥“水泥+”產(chan) 業(ye) 鏈延伸戰略的縮影。在水泥需求進入平台期、行業(ye) 競爭(zheng) 加劇的背景下，公司通過大力發展骨料、商品混凝土及消費建材，構建起從(cong) 基礎建材到終端服務的全產(chan) 業(ye) 鏈優(you) 勢。

2025年，公司不僅(jin) 新增9個(ge) 骨料項目，還同步新增22個(ge) 商品混凝土站點，並投產(chan) 13個(ge) 幹混砂漿/瓷磚膠項目。這一係列布局，使骨料業(ye) 務不再是孤立的原料環節，而是與(yu) 水泥、商混形成協同，通過資源綜合利用和渠道共享，有效對衝(chong) 了單一水泥業(ye) 務的周期性波動，增強了公司在區域市場的一體(ti) 化服務能力。

2026年再投118.20億(yi) 元

骨料布局延續

展望2026年，海螺水泥的產(chan) 業(ye) 鏈延伸步伐並未停歇。根據年報披露的規劃，公司計劃全年資本性支出118.20億(yi) 元，重點投向主業(ye) 並購、海外拓展、低碳技改，以及骨料、商混、消費建材等產(chan) 業(ye) 鏈延伸領域。

這一明確的資本開支方向，預示著骨料業(ye) 務將繼續作為(wei) 公司未來增長的重要引擎。通過持續擴大骨料產(chan) 能規模、優(you) 化區域布局，海螺水泥正加速從(cong) 傳(chuan) 統水泥生產(chan) 商向“一站式”綜合建材服務商轉型，為(wei) 穿越行業(ye) 周期、實現高質量發展奠定堅實基礎。