?“感謝各位與(yu) 我們(men) 一起跨越寒冬，大家或許還記得，2022年底拉斯邦巴斯礦（Las Bambas）曾遭遇連續三個(ge) 月的運輸幹擾，公司一度深陷低穀。如今拉斯邦巴斯礦已經實現了連續三年穩定運營，2025年其銅礦產(chan) 量更是躍居世界前十。”在3月4日的五礦資源業(ye) 績發布會(hui) 上，公司行政總裁兼執行董事趙晶如是說。

圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

在前一日發布的業(ye) 績公告中，五礦資源表示，公司2025年取得了自成立以來最強財務表現。全年收入達62.18億(yi) 美元，同比增長39%；稅後淨利潤同比增長161%至9.55億(yi) 美元，其中歸母淨利潤5.09億(yi) 美元。

五礦資源表示，業(ye) 績增長得益於(yu) 銅、鋅、金、銀產(chan) 量提升，以及金屬價(jia) 格提升等市場環境變化。2026年，五礦資源將繼續抓住銅價(jia) 增長機會(hui) ，預計投入16億(yi) 至17億(yi) 美元資本開支，主要用於(yu) 提升銅產(chan) 量。

2026年將繼續提升銅產量

在發布會(hui) 現場，五礦資源管理層回顧了2025年業(ye) 績，公司銅產(chan) 量達50.7萬(wan) 噸，同比增長27%，創2018年以來新高；鋅產(chan) 量達23.2萬(wan) 噸，同比增長6%；金、銀產(chan) 量也都取得約兩(liang) 成增長。截至2025年6月30日，公司銅當量資源量已接近2700萬(wan) 噸，其中銅資源量約1860萬(wan) 噸。

其中，主力礦山拉斯邦巴斯礦貢獻較多。2025年，拉斯邦巴斯礦共生產(chan) 41.08萬(wan) 噸銅，超過當年指引上限，受益於(yu) 貴金屬價(jia) 格走強帶來的副產(chan) 品收益，拉斯邦巴斯礦平均銅C1成本為(wei) 1.12美元/磅，亦優(you) 於(yu) 年度指引區間。

五礦資源也將在2026年投入更多資本開支以提升銅產(chan) 量。公司宣布，計劃投入16億(yi) 至17億(yi) 美元，其中8億(yi) 到8.5億(yi) 美元用於(yu) 拉斯邦巴斯礦現有生產(chan) 設施改造和提升；另預計4億(yi) 美元用於(yu) 非洲科馬考礦（Khoemacau）二期擴建項目，項目已在2026年2月份正式啟動。

在科馬考礦山二期擴建項目建成後，該礦山年產(chan) 銅精礦含銅將提升至13萬(wan) 噸，伴生銀年平均產(chan) 能超過400萬(wan) 盎司，礦山全周期平均銅C1成本有望降至1.6美元/磅以下（2025年該礦銅C1成本為(wei) 1.97美元/磅）。

全球新建銅礦進度較慢

五礦資源的業(ye) 績與(yu) 擴產(chan) 計劃，建立於(yu) 銅價(jia) 表現基礎上。受全球數個(ge) 礦山供應中斷、能源轉型應用領域的需求強勁，以及人工智能相關(guan) 數據中心加速發展等因素的推動，銅價(jia) 在2025年表現強勁，上漲約四成。

五礦資源首席財務官兼執行董事錢鬆在會(hui) 上告訴《每日經濟新聞》記者，公司對銅價(jia) 長期前景依然積極看好。

在發布會(hui) 上，高銅價(jia) 是否會(hui) 刺激全球供給增長，成為(wei) 在場人士關(guan) 注的話題。

趙晶告訴記者，過去10年全球大礦業(ye) 公司對勘探和新項目開發投入“沒有想象中多”，可能導致未來10年到15年內(nei) ，新建礦山不會(hui) 很多。“我們(men) 認為(wei) 會(hui) 在銅價(jia) 達到一定高度後，才進一步激勵礦業(ye) 公司進行大的資本投入，因為(wei) 除銅價(jia) 上升外，其他各方麵成本上升也很顯著。”

“現在看到的幾個(ge) 新項目開發時間越來越長，很多項目開發時間周期已經超過了10年，甚至拿各方麵許可都超過了10年……有的公司可能會(hui) 再等等銅價(jia) （繼續提升）。”趙晶說。

“從(cong) 近期市場動態（如必和必拓嚐試並購英美資源等）可以看出，市場普遍希望增加銅產(chan) 量和資源量，但由於(yu) 成熟綠地項目缺失，導致大型礦業(ye) 公司寧願進行公司間並購，而非開發新的綠地資源。這側(ce) 麵印證了市場上成熟資源的缺失。”五礦資源執行總經理關(guan) 向軍(jun) 補充道。