貴金屬市場，正在經曆一場罕見的“集體(ti) 狂歡”。

　　12月23日，黃金、白銀等貴金屬價(jia) 格再度全線暴漲，多個(ge) 品種刷新曆史紀錄，市場資金情緒被徹底點燃。盤中，現貨黃金最高觸及4497美元/盎司，距離4500美元/盎司大關(guan) 僅(jin) 一步之遙；COMEX黃金期貨則率先突破4500美元/盎司大關(guan) 。今年以來，金價(jia) 已50次改寫(xie) 曆史新高。

　　國內(nei) 市場同樣火熱。上期所滬金期貨盤中最高觸及1018元/克，再度站上“千元關(guan) 口”；金飾方麵，今日有多家品牌足金飾品報價(jia) 首次站上每克1400元上方。其中，周大福、周生生報1403元/克，老廟黃金報1402元/克。

　　與(yu) 此同時，滬銀期貨主力合約突破16500元/千克，創曆史新高；廣期所鉑、鈀期貨主力合約直線拉升，雙雙觸及漲停板，成為(wei) 盤麵最亮眼的“明星品種”。

　　今年以來，貴金屬已成為(wei) 全球資本市場中最具爆發力的資產(chan) 之一。截至目前，黃金年內(nei) 累計漲幅約65%，白銀漲幅更是高達120%，顯著跑贏黃金；鉑、鈀近期加速補漲，本月累計漲幅分別達到42%、46%。

　　在期貨市場持續狂飆的帶動下，A股貴金屬板塊也掀起期股聯動行情。23日，貴金屬概念股再度走強，山東(dong) 黃金大漲近7%，赤峰黃金、中金黃金等紛紛跟漲，板塊整體(ti) 人氣高漲。

　　值得注意的是，貴金屬狂飆的同時，上海黃金交易所、上期所紛紛出手降溫、警示風險，多家機構也提示追高風險。

金價(jia) 再創曆史新高

　　在本輪貴金屬行情中，黃金無疑是“壓艙石”。

　　在地緣政治衝(chong) 突反複、貿易摩擦升溫、全球經濟不確定性加大的背景下，黃金的避險屬性再度被放大。同時，全球央行持續購金以及美聯儲(chu) 貨幣政策轉向，為(wei) 金價(jia) 中長期上行提供了堅實支撐。

　　地緣風險的再度升溫，則成為(wei) 點燃短期行情的重要導火索。近期，委內(nei) 瑞拉局勢明顯緊張，美國試圖扣押更多運載委內(nei) 瑞拉石油的油輪，引發市場對能源供應和地區穩定性的擔憂。在此背景下，避險資金迅速流向黃金等傳(chuan) 統避險資產(chan) ，推動金價(jia) 再創新高。

　　12月23日，黃金升至曆史新高，其中COMEX黃金期貨突破4500美元/盎司大關(guan) ，現貨黃金最高觸及4497美元/盎司，距離4500美元/盎司大關(guan) 僅(jin) 一步之遙，這是今年以來金價(jia) 第50次打破紀錄；上期所滬金期貨盤中最高觸及1018元/克，再度站上“千元關(guan) 口”，截至收盤大漲2.73%，報1014.24 元/克。

　　金瑞期貨研究員吳梓傑指出，貴金屬的上漲，首先來自宏觀環境的利好。12月美聯儲(chu) 議息會(hui) 議“偏鴿”，一是超預期開啟擴表構成流動性利好；二是鮑威爾的表態整體(ti) “偏鴿”。

　　“而上周公布的美國非農(nong) 和CPI數據也偏弱，支持美聯儲(chu) 進一步降息。因而構成了一個(ge) 積極的驅動。此外，黃金配置需求持續走強，央行購金以及私人部門ETF需求構成長期上漲的驅動。”吳梓傑說。

摩根大通在2026年展望報告中提出，由於(yu) 核心驅動因素依然強勁，黃金牛市行情將延續。各國官方儲(chu) 備與(yu) 投資者加大黃金配置以實現資產(chan) 多元化的長期趨勢，仍有進一步延續的空間。該行預計，旺盛的黃金需求將推動金價(jia) 在2026年底逼近每盎司5000美元。

　　國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，截至2024年底，全球央行的黃金儲(chu) 備總量接近3.62萬(wan) 噸，占官方外匯儲(chu) 備的比重從(cong) 2023年底的15%升至近20%。

摩根大通預計，2026年全球央行購金量將達755噸，雖低於(yu) 過去三年超1000噸的峰值水平，但仍遠高於(yu) 2022年之前約400噸—500噸的季度均值。

白銀和鉑、鈀狂飆

　　與(yu) 黃金相比，白銀、鉑、鈀疊加供需矛盾以及大量資金的推動，漲勢更為(wei) 淩厲。

　　12月23日，現貨白銀最高觸及69.98美元/盎司，距離70美元大關(guan) 僅(jin) 咫尺之遙；上期所白銀期貨主力合約也大漲，截至收盤漲4.30%，報16441元/千克，再度創下曆史新高。

　　廣期所鉑、鈀期貨主力合約則在早盤開盤直線拉升，雙雙觸及漲停。截至收盤，鉑主力合約封住漲停，漲幅為(wei) 10%，報619.95元/克；鈀主力合約漲 5.52%，報532.55元/克。

　　“白銀、鉑、鈀受益於(yu) 供需矛盾帶來的低庫存結構，以及貴金屬整體(ti) 上漲帶來的溢出價(jia) 值。”吳梓傑說。

　　新湖期貨表示，白銀市場投資熱情高漲，全球白銀ETF持續流入。同時，COMEX白銀交割壓力持續攀升。自感恩節以來，COMEX白銀交割通知單數量激增7330手，年末交割需求顯著上升。

　　數據顯示，目前COMEX白銀交割通知單數量已累計增至12000手以上，占庫存比例約13%，處於(yu) 曆史較高水平，且短期內(nei) 仍未出現明顯緩解跡象。這一供需錯配，也成為(wei) 白銀價(jia) 格持續走強的重要推手。

後市怎麽(me) 走？

　　展望後市，機構普遍認為(wei) ，貴金屬中長期仍具備較強支撐，但短期波動風險也在同步放大。

　　上海黃金交易所12月23日發布通知，近期影響市場不穩定的因素較多，貴金屬價(jia) 格波動劇烈。請各會(hui) 員提高風險防範意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防範工作，合理控製倉(cang) 位，理性投資。

　　12月22日晚間，上期所發布公告，針對白銀期貨相關(guan) 合約出台多項風險防範措施，內(nei) 容涵蓋調整交易限額、調整平今倉(cang) 交易手續費等。分析人士認為(wei) ，此舉(ju) 旨在為(wei) 市場降溫，引導理性交易，投資者在交易時應注意控製風險。

　　吳梓傑指出，當前貴金屬的行情是宏觀以及品種各自基本麵共振的結果，未來預計仍有進一步上漲的驅動。不過，在價(jia) 格快速拉升後，短線追高的風險明顯增加，操作上不宜盲目追高，建議等待回調後再擇機布局。

　　新湖期貨也提醒，白銀在12月底交割前或仍存在一定上行空間，但價(jia) 格已處於(yu) 高位，追漲風險較大。中長期來看，全球央行持續購金、貨幣寬鬆環境延續，以及去美元化趨勢加速，仍將支撐貴金屬價(jia) 格中樞上移。

　　綜合來看，在宏觀不確定性加劇、流動性環境改善的背景下，貴金屬牛市基礎依然穩固。但在“漲瘋了”的市場情緒之下，理性與(yu) 風控更加重要。