在全球鈷庫存臨(lin) 近見底的情況下，持續了7個(ge) 月的鈷出口禁令將於(yu) 10月15日結束，配額製度將成為(wei) 新規則。作為(wei) 全球鈷資源核心供應國，剛果（金）的政策變動勢必影響鈷資源的供需再平衡。

 該機構在聲明中說，在今年餘(yu) 下時間內(nei) ，在剛果(金)的礦企將被允許出口逾1.8萬(wan) 噸鈷，2026年和2027年每年最高出口量為(wei) 9.66萬(wan) 噸。

 剛果（金）是全球第一大鈷資源大國。民生證券研究院統計，2024年剛果（金）鈷礦儲(chu) 量600萬(wan) 噸，全球占比55%，位列其後的澳大利亞(ya) 、印尼鈷礦儲(chu) 量全球占比分別為(wei) 15%和6%。而落實到鈷資源產(chan) 量，剛果（金）在2024年產(chan) 出22萬(wan) 噸，全球範圍內(nei) 占比達76%。

 中國是鈷資源的主要進口國，目前我國精煉鈷產(chan) 量在全球精煉鈷市場占比達八成左右。

 銀河證券9月21日研報稱，剛果(金)正考慮將其鈷出口禁令延長至少兩(liang) 個(ge) 月，與(yu) 此同時，該國官員正致力於(yu) 敲定一套配額製度，以取代當前的出口禁令。剛果(金)鈷產(chan) 量占據全球產(chan) 量的74%，剛果(金)頒布鈷出口禁令後，自6月起我國鈷濕法冶煉中間產(chan) 品進口量環比大幅下滑62%，已由原先5萬(wan) 噸左右水平降至8月的0.5萬(wan) 噸。

 銀河證券表示，若本次出口禁令再延長至少2個(ge) 月，進口原料供應減少，考慮2-3個(ge) 月的船期，或將導致2026年2月國內(nei) 鈷原料供給出現短缺；疊加新能源汽車和消費電子需求旺季來臨(lin) ，國內(nei) 產(chan) 業(ye) 鏈庫存有望加速去化，以及短缺預期下上遊惜售下遊補庫情緒，或將為(wei) 鈷價(jia) 上行提供強力支撐。

 “根據SMM，供應端，主流礦企繼續維持封盤，貿易商等待剛果(金)政策，同樣選擇暫停出貨。”華西證券9月21日研報顯示，需求端，在高原料成本壓力下，冶煉廠僅(jin) 維持剛性采購節奏。整體(ti) 上看，在政策暫未落地的情況下，市場買(mai) 賣雙方都不太敢提前做出判斷，市場維持清淡。

 華西證券預計，政策落地後，鈷中間品價(jia) 格或將出現明顯變化。中國作為(wei) 全球最大的鈷消費國之一，長期以來高度依賴剛果(金)的鈷原料供應。剛果(金)禁令將於(yu) 9月22日到期，若該禁令繼續延期，全球鈷供應或有進一步收緊預期從(cong) 而支撐鈷價(jia) 進一步上行，後市需關(guan) 注剛果(金)鈷出口禁令變動情況。

 “如果真的放開的話，鈷價(jia) 就沒法看了，剛果（金）方麵的這些動作都白做了。”有冶煉廠方麵人士向記者表示。

 洛陽鉬業(ye) 工作人員表示，目前正常生產(chan) ，後續要看禁令結束後配額如何落地，公司將根據實際情況采取應對措施。另外，公司會(hui) 向剛果(金)政府申請配額，並且與(yu) 當地政府保持溝通。

 寒銳鈷業(ye) 工作人員稱，剛果(金)政府對鈷出口禁令的政策，此前市場傳(chuan) 出不同版本，公司都有準備應對措施，目前改為(wei) 實行出口配額製度與(yu) 公司評估的大方向一致。該工作人員還表示，(鈷出口)未來慢慢釋放配額，量可能減少，公司原料供應及生產(chan) 沒問題，價(jia) 格可能上漲，最後還得看市場走勢。

 騰遠鈷業(ye) 工作人員稱，剛果(金)結束鈷出口禁令並將實施配額製在公司預計範圍內(nei) ，並表示有跟當地監管部門積極溝通。

 另外，華友鈷業(ye) 工作人員表示，公司的鈷主要從(cong) 印尼濕法項目提煉出來，沒辦法判斷剛果(金)相關(guan) 政策對鈷價(jia) 的影響。

 值得一提的是，剛果(金)暫停鈷出口曾導致鈷價(jia) 大漲。

 剛果(金)今年2月22日宣布暫停鈷出口，6月又延長三個(ge) 月。根據Fastmarkets數據，今年年初，鈷的基準價(jia) 格一度跌破每磅10美元，2021年來僅(jin) 有兩(liang) 次跌破該水平，另一次的時間是在2015年底。禁令公布後，鈷價(jia) 反彈近60%。

 作為(wei) 全球最大鈷生產(chan) 商，洛陽鉬業(ye) 在剛果（金）運營兩(liang) 座世界級礦山TFM和KFM。上半年，洛陽鉬業(ye) 鈷生產(chan) 量達6.1萬(wan) 噸，同比增長了13%，但是庫存量同比較上年年末激增35.09%，達到5.7萬(wan) 噸。洛陽鉬業(ye) 證券部工作人員告訴記者，銅、鈷作為(wei) 伴生礦產(chan) ，前者正常增產(chan) ，鈷也必須等比例增產(chan) ，新增產(chan) 品在當地積存。

 全球鈷原料流通受限後，下遊各環節的正常運作都意味著戰略庫存的消耗，礦企、貿易商搬空了剛果（金）海外的港口碼頭，大型冶煉廠逐漸清空了原料備貨周期超三四個(ge) 月的倉(cang) 庫。業(ye) 內(nei) 人士告訴記者，如果真的按照流言將出口禁令延期到年底的話，一些頭部礦企也將出現斷供的情況，連鎖效應也勢必會(hui) 向下遊逐步延伸。

 終止出口禁令、推出的配額製度的動作雖然整體(ti) 符合預期，但是業(ye) 內(nei) 普遍認為(wei) 其配額規模較預期偏低。在庫存見底的背景下，行業(ye) 內(nei) 今年應對鈷資源平衡和重構的挑戰，或許將在禁令解除後才剛剛開始。

 近年來，青山控股集團、華友鈷業(ye) 、寧德時代等企業(ye) 均已參與(yu) 印尼鈷資源相關(guan) 項目。有受訪礦企表示，雖然當下印尼板塊的出貨量和剛果（金）不是一個(ge) 量級，但是情況可能在2026年開始出現變化。而據鈷協會(hui) 此前預計，至2030年印尼鈷產(chan) 量將占全球的16%。

 隨著鈷價(jia) 的提升、動力電池回收潮的臨(lin) 近，資源回收行業(ye) 也正變得更具商業(ye) 性。在去年格林美鈷資源回收量已經超過了1萬(wan) 噸，達到全球第一水平。潘驊判斷，隨著2026年、2027年動力電池回收量達到高峰，鈷作為(wei) 三元鋰電池中回收效益最高的金屬元素之一，其二次資源自給將會(hui) 進一步提升，可以有效緩解鈷資源的供應壓力。

 “我國作為(wei) 新能源材料的生產(chan) 大國，包括鈷、鎳在內(nei) 的戰略資源以產(chan) 品的形式出口海外，如果我們(men) 不僅(jin) 能實現產(chan) 品走出去，也能實現廢品收回來，並實現高效、安全再利用，無疑將強化相關(guan) 產(chan) 業(ye) 的發展風險。”潘驊呼籲。據悉，目前格林美已經在韓國、印尼設立動力電池回收工廠，旨在為(wei) 全球動力鋰電池回收提供中國解決(jue) 方案。