近日，國家能源局發布的10月份全社會(hui) 用電量數據顯示，單月增幅超過10%，創下年內(nei) 新高。

 用電量數據也被稱為(wei) 反映經濟變化的“晴雨表”之一。用電量的雙位數增長，帶動了包括煤電、核電、鋰電等能源需求形成快速增長態勢。因此，在能源上遊原料端——動力煤、天然鈾和碳酸鋰等生產(chan) 要素的價(jia) 格也出現了強勁反彈。

產(chan) 煤區價(jia) 格全麵上漲

 居民生活用電量的快速增長，主要與(yu) 氣溫有關(guan) 。

 隨著北方供暖季來臨(lin) ，動力煤價(jia) 格出現持續上漲。當前，港口動力煤價(jia) 格維持在830元/噸附近，但是國內(nei) 主要產(chan) 煤區的價(jia) 格繼續保持周度上漲。

 根據煤炭資源網數據，截至11月21日，秦皇島港Q5500動力煤市場價(jia) 報收於(yu) 832元/噸，周環比持平，不過煤炭主產(chan) 地的價(jia) 格仍保持上漲。其中，山西大同地區Q5500報收於(yu) 690元/噸，周環比上漲10元/噸；陝西榆林地區Q5800指數報收於(yu) 668元/噸，周環比上漲3元/噸；內(nei) 蒙古鄂爾多斯Q5500報收於(yu) 621元/噸，周環比上漲4元/噸。

 中煤能源近日發布的投資者關(guan) 係活動記錄單顯示，該公司對於(yu) 近期動力煤市場及價(jia) 格走勢進行了分析，認為(wei) 11月份受供給收緊、成本上升、旺季預期等因素的綜合影響，預計動力煤市場將呈現高位運行、寬幅震蕩的態勢，港口動力煤現貨價(jia) 格震蕩區間在800元~860元/噸。

 “價(jia) 格短期平衡，但是中長期上漲壓力仍然較大。”北京某資深煤炭運銷商對證券時報記者表示，在當前市場可流通煤資源偏緊的預期下，電力與(yu) 化工都出現了需求旺盛的局麵。一旦低溫天氣超預期，電廠日耗迅猛攀升，對市場煤的采購需求將集中釋放，可能拉動煤炭價(jia) 格繼續上漲，衝(chong) 擊900元/噸。

 值得注意的是，當前冬季煤炭運輸已經進入高峰期。大秦鐵路是我國西煤東(dong) 運的主要通道，近期煤炭運輸高位運行，日運量保持在120萬(wan) 噸以上。進出口方麵，根據海關(guan) 總署最新數據，10月，中國進口動力煤（非煉焦煤）3114.39萬(wan) 噸，同比下降14.2%，環比下降11.2%；當月，全國出口煤炭36萬(wan) 噸，同比下降32.3%，環比下降50.68%。

 華福證券分析師湯悅認為(wei) ，當前正處在能源大變革時代，在先立後破的政策導向和能源安全訴求下，煤炭或仍處於(yu) 黃金時代。煤炭供給彈性有限，且作為(wei) 主要能源的地位短期難以改變，偏弱的宏觀經濟雖階段性影響了煤炭需求，但供給偏剛性及成本上升有效支撐了煤價(jia) ，煤價(jia) 仍有望維持高位震蕩格局。

核能原材料需求旺盛

 在傳(chuan) 統能源價(jia) 格繼續走高的同時，新能源建設也是“一日千裏”，核電產(chan) 業(ye) 的發展更是迅速。

 2019年核電重啟以來，我國的核電發展提速，最近三年每年核準機組都在10台以上，2024年達到了11台，為(wei) 曆年之最。“十四五”期間，我國新核準建設核電機組46台、新增裝機5450萬(wan) 千瓦，運行裝機容量、年發電量均增長約30%。

 11月22日，全球最大的“華龍一號”核電基地——中核福建漳州核電2號機組首次並網成功，開始向電網送電，標誌著該機組具備發電能力,向著商業(ye) 運行目標又邁出了關(guan) 鍵一步。有關(guan) 統計數據顯示，2025年1~9月國內(nei) 火電投資完成額為(wei) 1268.5億(yi) 元，同比增長45.8%，核電投資完成額990.9億(yi) 元，同比增長23.3%。顯然，在當前能源自主可控、加快規劃建設新型能源體(ti) 係的背景下，煤電與(yu) 核電機組的建設需求同樣旺盛。

 在核電的上遊原料方麵，鈾價(jia) 格也在持續緩慢上行。中國核能行業(ye) 協會(hui) 近期發布的10月第59期“CNEA國際天然鈾價(jia) 格預測指數”顯示，中長期天然鈾市場供需偏緊格局進一步強化，預計長期價(jia) 格仍將保持緩慢上行態勢，現貨價(jia) 格則震蕩上漲。

 目前，鈾現貨價(jia) 格報價(jia) 77美元/磅。

儲(chu) 能行業(ye) 持續高景氣

 在儲(chu) 能方麵，鋰電、儲(chu) 能及電網設備等電力相關(guan) 板塊受益於(yu) 海內(nei) 外需求爆發，逐步成為(wei) 熱點主線。研究機構普遍認為(wei) ，國內(nei) 外儲(chu) 能需求正迎來共振時刻，儲(chu) 能行業(ye) 維持高景氣預期，資源品可能成為(wei) 新的主線方向。

 根據高工產(chan) 業(ye) 研究院（GGII）統計，今年1~8月，中國鋰電產(chan) 業(ye) 鏈新簽約、開工擴產(chan) 項目達183個(ge) ，總投資額約4000億(yi) 元。這些大單和擴產(chan) 項目，直接帶動了上遊鋰電材料的漲價(jia) 潮。

 贛鋒鋰業(ye) 董事長李良彬預測，2026年碳酸鋰需求會(hui) 增長30%，達到190萬(wan) 噸，同時供應能力經過評估後應該是增長25萬(wan) 噸左右，供需基本平衡，碳酸鋰價(jia) 格仍有探漲空間。如果明年需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內(nei) 供應無法平衡，價(jia) 格可能會(hui) 突破15萬(wan) 元/噸，甚至是20萬(wan) 元/噸。

 中信建投在其最新研報中指出，下遊需求的強勁導致碳酸鋰月度級別短缺、去庫。據Mysteel數據，11月碳酸鋰月度供給約11.5萬(wan) 噸，需求12.8萬(wan) 噸，短缺約1.3萬(wan) 噸，市場持續去庫。同時，淡季消費不淡，訂單支撐可延續至明年，當前碳酸鋰供需矛盾已經從(cong) 供給施壓轉向為(wei) 消費驅動。中長期看，隨著儲(chu) 能需求持續走強，鋰電全產(chan) 業(ye) 鏈可能迎來一輪漲價(jia) ，碳酸鋰供需基本麵也得以大幅改善。

 作為(wei) 儲(chu) 能產(chan) 業(ye) 重要上遊原料之一的碳酸鋰，在11月迎來了一次迅猛反彈。廣期所的碳酸鋰主力合約連續三天大漲，盤中突破每噸10萬(wan) 元，雖然受到上調手續費和收緊交易限額等影響，部分資金離場，但是價(jia) 格仍處於(yu) 近一年來高位。與(yu) 期貨同步，電池級碳酸鋰現貨價(jia) 格也走出了近一年最強行情，較年內(nei) 最低點漲了近六成，報價(jia) 重回2024年7月以來的區間頂部。