11月18日，塗料業(ye) 迎來重大新聞——荷蘭(lan) 阿克蘇諾貝爾（AkzoNobel）與(yu) 美國艾仕得（Axalta）宣布達成全股票平等合並協議，擬組建一家全球領先的塗料公司，企業(ye) 價(jia) 值約為(wei) 250億(yi) 美元（約合1778億(yi) 元人民幣）。

 合並後新公司將僅(jin) 次於(yu) 美國宣偉(wei) （Sherwin-Williams），成為(wei) 全球第二大塗料製造商。這次“平等合並”不僅(jin) 體(ti) 現了雙方對等協作的意願，也順應了當前全球塗料行業(ye) 整合趨勢，是雙方經過多年籌備後達成的結果。

 合並後的企業(ye) 將擁有極其廣泛的業(ye) 務組合和品牌陣容。公告顯示，新公司將整合兩(liang) 家企業(ye) 約100個(ge) 知名品牌的產(chan) 品線。這一組合涵蓋了粉末塗料、航空航天塗料、汽車塗料（包括原廠塗裝和修補漆）、海洋與(yu) 防護塗料、工業(ye) 塗料和裝飾塗料等全細分領域。阿克蘇諾貝爾旗下的多樂(le) 士（Dulux）、Sikkens等裝飾塗料品牌，以及其在粉末、船舶與(yu) 防護、航空航天等領域的技術優(you) 勢，將與(yu) 艾仕得在汽車原廠塗裝、汽車修補塗料和高性能工業(ye) 塗料方麵的實力實現互補。合並後企業(ye) 可通過一體(ti) 化平台，為(wei) 客戶提供從(cong) 民用裝飾到高性能工業(ye) 塗料的“一站式”解決(jue) 方案，大大增強市場競爭(zheng) 力和產(chan) 品差異化優(you) 勢。

 合並還將顯著擴大新公司的全球生產(chan) 和服務網絡。據官方公告，合並後公司在全球範圍內(nei) 將擁有173個(ge) 製造工廠和91個(ge) 研發機構，業(ye) 務覆蓋160多個(ge) 國家和地區。這些生產(chan) 基地和研發中心分布在北美、歐洲、亞(ya) 洲、拉美等主要市場，使新公司既能在傳(chuan) 統市場鞏固優(you) 勢，又能加速拓展新興(xing) 市場份額。依托多元化的全球布局，客戶將獲得更為(wei) 深入的渠道支持和更快的本地化服務，這為(wei) 公司進一步提升市場占有率奠定基礎。

 為(wei) 了更好展示合並後公司的規模和實力，下表匯總了核心指標數據：

 在財務實力方麵，兩(liang) 家企業(ye) 合並將實現規模效應和盈利能力的大幅提升。基於(yu) 2024年數據，合並後公司預計年收入約170億(yi) 美元，年調整後EBITDA約33億(yi) 美元，自由現金流約15億(yi) 美元。受益於(yu) 產(chan) 品組合的優(you) 化和規模增長，公告指出合並後公司調整後EBITDA利潤率將接近20%，利潤率水平在行業(ye) 中處於(yu) 領先地位。並且，合並鎖定了豐(feng) 富的現金流，未來可支持持續股息或債(zhai) 務償(chang) 還，維持在投資級水平。

 協同效應是本次合並的重要驅動力之一。兩(liang) 家公司估計通過采購整合、銷售費用和管理費用協同、生產(chan) 網絡優(you) 化及供應鏈改進等措施，每年可實現約6億(yi) 美元的成本協同。其中大部分協同效應預計在完成後的前三年內(nei) 實現，加速提升盈利能力。例如共享原材料采購渠道、整合物流與(yu) 倉(cang) 儲(chu) 資源、合並營銷和研發平台，都將顯著提高運營效率和協作效益。

 研發與(yu) 創新能力的整合也是合並的一大亮點。在環保法規和節能需求日益嚴(yan) 格的背景下，塗料行業(ye) 高度依賴技術創新。合並後新公司將匯集雙方優(you) 勢研發資源，擁有約4200名研發人員、91個(ge) 全球研發中心，且每年研發投入約4億(yi) 美元。兩(liang) 家公司共計約3200項在研或已獲批專(zhuan) 利，從(cong) 基礎化學到應用配方等領域的技術儲(chu) 備極為(wei) 深厚。阿克蘇諾貝爾在生物基塗料和高性能塗料技術方麵經驗豐(feng) 富，艾仕得則在水性塗料和低VOC塗層等綠色技術上積累頗豐(feng) 。合並後，將促進技術平台共享、加快高附加值產(chan) 品研發，例如自修複塗層、環保低碳塗料等，有望增強公司在未來市場的創新競爭(zheng) 優(you) 勢。

 公司架構方麵，合並協議規定艾仕得股東(dong) 每持有1股可換得0.6539股阿克蘇諾貝爾股票。完成後阿克蘇諾貝爾股東(dong) 將持有55%股份，艾仕得股東(dong) 持有45%。新公司將成立荷蘭(lan) 控股公司，總部設在阿姆斯特丹與(yu) 費城。治理結構方麵，新公司董事會(hui) 共11名董事，由雙方各提4名，外加3名獨立董事；阿克蘇諾貝爾CEO擔任新公司CEO，艾仕得CEO任副CEO，以確保運營經驗的有效融合。

 從(cong) 行業(ye) 格局看，此次合並將對全球塗料市場產(chan) 生深遠影響。以2024年銷售額為(wei) 基礎，宣偉(wei) 以約231億(yi) 美元位居第一，合並後新公司將以約165億(yi) 美元的規模超越PPG（約158億(yi) 美元），成為(wei) 全球第二。全球塗料行業(ye) 將從(cong) 過去的“三強爭(zheng) 霸”進入“強強對決(jue) 、多方並存”的新階段。行業(ye) 人士普遍認為(wei) ，此次整合將推動全球塗料行業(ye) 的進一步集中化，促進技術升級和環保創新。麵對原材料價(jia) 格波動、全球生產(chan) 成本上升和環保法規趨嚴(yan) ，隻有具備規模優(you) 勢、技術領先和全球化運營能力的企業(ye) 才能脫穎而出。

 從(cong) 曆史來看，這次合並並非一時興(xing) 起。早在2017年，兩(liang) 家公司就曾嚐試合並，但因條件未達成一致而擱淺。八年後，隨著全球行業(ye) 環境的變化和企業(ye) 戰略升級，這場重組最終落地，是時代與(yu) 策略共同作用的產(chan) 物。

 綜上，阿克蘇諾貝爾與(yu) 艾仕得的合並將創造一家業(ye) 務覆蓋全麵、創新能力領先且財務實力強勁的全球塗料巨頭。未來，這家公司將通過深化技術創新、優(you) 化產(chan) 業(ye) 鏈、增強全球服務能力，引領塗料行業(ye) 向更集中、更可持續、更高技術含量的方向發展。