紫金礦業(ye) 在阿根廷的鹽湖突然扔出一顆 “炸彈”——年產(chan)  2 萬(wan) 噸碳酸鋰的項目正式投產(chan) 了。這個(ge) 消息讓本來就冷清的鋰市場炸開了鍋：有人說這是壓垮鋰價(jia) 的最後一根稻草，也有人覺得礦業(ye) 巨頭入場意味著周期底部快到了。要知道，2022 年碳酸鋰價(jia) 格還在 50 萬(wan) 元 / 噸的天價(jia) ，現在卻跌到 7 萬(wan) 元左右掙紮。全球 2025 - 2026 年到底還有多少鋰礦要投產(chan) ？這場曠日持久的產(chan) 能過剩，到底什麽(me) 時候才能迎來翻轉？今天咱們(men) 就從(cong)  “產(chan) 能質量”這個(ge) 不一樣的角度，聊聊鋰產(chan) 業(ye) 的周期密碼。

一、產(chan) 能 “水分”排行榜：不是所有新增產(chan) 能都能砸向市場

別被 “全球鋰礦大擴產(chan) ”的新聞嚇住，這裏麵的水分可不小。根據行業(ye) 數據，2025 - 2026 年全球計劃新增的碳酸鋰產(chan) 能看似有 120 萬(wan) 噸，但真正能落地的可能連一半都不到，就像菜市場裏標著 “低價(jia) 促銷”的水果，看著多實際能吃的沒多少。

紫金礦業(ye) 的阿根廷 3Q 鹽湖項目算是 “優(you) 質產(chan) 能”的代表。鹽湖提鋰成本本來就低，加上紫金用了自己研發的 “吸附法”技術，把每噸生產(chan) 成本壓到了 3 萬(wan) 元以下。更狠的是他們(men) 手裏握著 763 萬(wan) 噸鋰資源，相當於(yu) 國內(nei) 總儲(chu) 量的 43%，這意味著隻要價(jia) 格合適，他們(men) 能持續穩定供貨，不像小廠那樣看天吃飯。這種 “有錢有礦有技術”的玩家入場，其實是在加速行業(ye) 洗牌。

但更多項目是 “看起來很美”。澳大利亞(ya) 有幾個(ge) 鋰輝石礦號稱 2026 年投產(chan) ，可到現在連礦山公路都沒修通；智利因為(wei) 搞鋰礦國有化，雅寶和 SQM 的新項目審批拖了又拖，原本計劃的 5 萬(wan) 噸產(chan) 能至少要推遲到 2027 年。最慘的是非洲那些小礦，本來想靠高鋰價(jia) 賺快錢，現在價(jia) 格跌穿成本線，很多項目直接停擺了。行業(ye) 報告顯示，2025 年全球實際新增產(chan) 能可能從(cong) 預期的 30% 暴跌到 17%，這就是為(wei) 什麽(me) 價(jia) 格跌成這樣，卻還沒出現大規模停產(chan) 潮。

二、供需 “拔河比賽”：需求在跑步，供應在散步

現在的鋰市場就像一場奇怪的拔河比賽：需求在往前衝(chong) ，供應卻磨磨蹭蹭跟不上。一邊是新能源汽車和儲(chu) 能的需求嗷嗷待哺 —— 麥肯錫預測到 2030 年電池行業(ye) 要用掉全球 95% 的鋰，光今年全球動力電池裝機量就增長了 25%；另一邊是新增產(chan) 能看著嚇人，實際能跑起來的沒幾個(ge) 。

紫金礦業(ye) 的投產(chan) 時間點很微妙。他們(men)  2022 年收購阿根廷鹽湖時，正好趕上鋰價(jia) 暴跌，用抄底價(jia) 拿到了優(you) 質資源。現在投產(chan) 既能搶占市場份額，又能用 3 萬(wan) 元的成本扛住價(jia) 格戰。這種 “逆周期擴產(chan) ”的操作，把傳(chuan) 統鋰企逼得很難受：贛鋒鋰業(ye) 的澳洲礦成本要 5 萬(wan) 元，天齊鋰業(ye) 更慘，部分產(chan) 能成本高達 8 萬(wan) 元，現在賣一噸虧(kui) 一噸。

更關(guan) 鍵的是需求結構在變。以前大家都盯著新能源汽車，現在儲(chu) 能成了新引擎，2025 年儲(chu) 能鋰電池出貨量預計增長 50%，達 495GWh。這種需求增量不是突發的 “虛火”，而是實打實的能源轉型剛需。但供應端的問題在於(yu) ，優(you) 質產(chan) 能（比如鹽湖提鋰）投產(chan) 慢，高成本的鋰輝石礦又不敢停，導致市場上 “劣質產(chan) 能”占比太高，明明需求在漲，價(jia) 格卻漲不起來。

三、礦業(ye) 巨頭改寫(xie) 規則：從(cong)  “賺快錢”到 “比耐力”

紫金礦業(ye) 的入場其實改變了鋰行業(ye) 的遊戲規則。以前這個(ge) 行業(ye) 是 “遊擊隊混戰”，小廠靠高杠杆擴產(chan) ，賺一把就跑；現在 “正規軍(jun) ”來了，他們(men) 拚的不是速度而是耐力。紫金計劃到 2025 年實現 12 萬(wan) 噸碳酸鋰產(chan) 能，這個(ge) 數字相當於(yu)  2023 年全球產(chan) 量的三分之一，而且全是成本低於(yu)  4 萬(wan) 元的優(you) 質產(chan) 能。

這種玩法讓行業(ye) 周期變得更長。傳(chuan) 統鋰企的成本曲線像陡峭的山坡，價(jia) 格稍微跌一點就扛不住；而礦業(ye) 巨頭的成本曲線是緩坡，就算價(jia) 格在 5 萬(wan) 元徘徊，他們(men) 還能賺錢擴產(chan) 。這就解釋了為(wei) 什麽(me) 價(jia) 格跌了這麽(me) 久，全球鋰礦開工率還維持在 70% 以上 —— 不是不想停，是巨頭們(men) 根本停得起。

周期翻轉的關(guan) 鍵信號其實藏在庫存裏。上海鋼聯的數據顯示，現在電池級碳酸鋰價(jia) 格在 7.2 萬(wan) 元 / 噸，剛好卡在多數鋰雲(yun) 母礦的成本線附近。寧德時代梘下窩礦區複產(chan) 雖然短期壓製價(jia) 格，但也在加速低效率產(chan) 能出清。有經驗的老礦工都知道，當行業(ye) 裏開始有人喊 “寧可停產(chan) 也不虧(kui) 本賣”時，底部就不遠了。

等這三個(ge) 信號，周期翻轉才真的要來

判斷鋰周期翻轉不用看複雜的模型，盯緊三個(ge) 信號就行：首先是澳洲高成本鋰輝石礦的停產(chan) 潮，這意味著劣質產(chan) 能開始退出；其次是電池廠的庫存周期轉向，當寧德時代們(men) 開始補庫存，價(jia) 格會(hui) 先於(yu) 供需反轉；最後是智利國有化政策落地，新的提鋰技術 DLE 大規模應用，這會(hui) 改變全球供應格局。

按照現在的節奏，2025 年下半年可能出現第一個(ge) 信號，2026 年隨著儲(chu) 能需求爆發，供需缺口可能重新出現。但別指望回到 2022 年的天價(jia) 時代，礦業(ye) 巨頭主導的市場會(hui) 更理性，價(jia) 格可能在 10 - 15 萬(wan) 元 / 噸之間波動，這才是健康的 “新周期”。

你覺得鋰價(jia) 還能跌多久？如果手裏有閑錢，會(hui) 考慮布局鋰礦股票嗎？評論區聊聊你的看法。隨著動力電池回收技術突破和固態電池商業(ye) 化臨(lin) 近，鋰資源的競爭(zheng) 正在從(cong)  “數量爭(zheng) 奪”轉向 “質量比拚”。未來三年，能活下來的一定是像紫金這樣 “有礦、有技術、有錢扛”的玩家，而他們(men) 的擴產(chan) 節奏，才是真正決(jue) 定周期走向的關(guan) 鍵。畢竟在資源行業(ye) ，從(cong) 來都是 “剩者為(wei) 王”。