新華網北京8月14日電（石海平）8月12日晚，貴州茅台再次交出一份穩健增長的成績單：實現營業(ye) 收入893.89億(yi) 元，同比增長9.10%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤454.03億(yi) 元，同比增長8.89%。

 在白酒行業(ye) 周期性調整的背景下，這份“雙增長”答卷，詮釋了茅台“穩字當頭、進中求質”的發展哲學。

主要指標穩定向好 

 據最新財報顯示，貴州茅台延續一季度的增長慣性，符合預期。  

 2025年上半年實現營收893.89億(yi) 元，同比增長9.10%；歸母淨利潤454.03億(yi) 元，同比增長8.89%。

 上半年貴州茅台總資產(chan) 達3123.69億(yi) 元，較上年末增長4.49%；淨資產(chan) 突破2583.58億(yi) 元，同比增長10.83%。資產(chan) 規模持續擴張，彰顯企業(ye) 內(nei) 生動力。  

 在生產(chan) 方麵，上半年茅台酒基酒產(chan) 量約 4.37 萬(wan) 噸，係列酒基酒產(chan) 量約 2.96 萬(wan) 噸。半年報顯示，各輪次基酒符合輪次特征，生產(chan) 質量穩中向好。

市場營銷穩中有進

 這份貴州茅台半年報也折射出茅台渠道變革的成果。 

 直銷渠道成為(wei) 增長引擎。上半年直銷渠道收入達400.10億(yi) 元，同比增長18.63%，占營收比重升至44.76%，成為(wei) 業(ye) 績核心驅動力。其中，數字平台“i茅台”貢獻107.6億(yi) 元，同比增長4.98%，日均銷售額近6000萬(wan) 元。

 批發代理渠道韌性凸顯。上半年批發渠道收入493.43億(yi) 元，同比增長2.83%。

 在經銷商方麵，報告期末國內(nei) 經銷商為(wei) 2280家，較去年末淨增加137家，增加的均為(wei) 係列酒經銷商，國外經銷商115家，較去年末增加11家。

 上半年，貴州茅台通過客群、場景、服務“三個(ge) 轉型”重構渠道邏輯，聚焦新商務人群，推動“從(cong) 賣酒向賣生活方式轉變”，強化措施應對，全力提振市場信心。

 如在產(chan) 品上精準匹配渠道需求。規格不斷創新，增加1L裝飛天茅台投放，適配宴席場景，上線茅台1935的1.935L、飛天53%度的1000ml等新規格，挖掘禮贈需求。新品不斷麵世，蛇年生肖酒、笙樂(le) 飛天、大阪世博會(hui) “走進係列”等多款新品相繼登錄i茅台。

財務穩健保障公司發展

 半年報顯示，貴州茅台現金及現金等價(jia) 物餘(yu) 額1428.85億(yi) 元，這為(wei) 貴州茅台應對市場變化、把握發展機遇以及持續回報股東(dong) 提供堅實的財務保障，是支撐其未來持續健康發展的重要優(you) 勢。

 值得注意的是，剔除子公司財務公司短期存款調整等特殊因素後，經營活動現金流淨額131.2億(yi) 元。這顯示貴州茅台主業(ye) 的造血能力依然穩健。

 同時，貴州茅台上半年展現出成熟的資金配置策略：派發現金紅利 346.71億(yi) 元，同步實施52.02億(yi) 元 股份回購，以大額分紅與(yu) 回購策略持續鞏固股東(dong) 信心，同時進行全球化布局投入，加速國際化渠道下沉，支持覆蓋東(dong) 南亞(ya) 、歐美等30餘(yu) 國市場開拓。

 茅台的財務底盤正成為(wei) 穿越周期的核心引擎。業(ye) 內(nei) 人士分析，貴州茅台現金流充沛，財務基本麵依舊穩健，不僅(jin) 為(wei) 應對行業(ye) 波動提供緩衝(chong) ，也為(wei) 戰略布局預留彈藥。

全球化提速撬動新增量

 貴州茅台2025年半年報顯示，上半年，國外銷售收入達28.93億(yi) 元，同比增長31.29%，增速超過國內(nei) 業(ye) 務8.74%的增速，占公司總營收比例提升至3.18%。

 貴州茅台通過深耕全球市場布局、創新文化傳(chuan) 播及渠道建設，正努力從(cong) “中國茅台”向“香飄世界”跨越。

 上半年，貴州茅台堅持“六大體(ti) 係”齊抓共建，全麵加大國際市場開拓力度，推動屬地化運營。如在中國香港、日本、新加坡建設樣板市場，進駐高端商場、米其林餐廳及機場免稅店。

 貴州茅台還積極與(yu) 世博會(hui) 、亞(ya) 洲職業(ye) 高爾夫球巡回賽等國際 IP 合作，發布 5 款“走進係列”新品和“世博會(hui) 紀念酒”。

 同時，貴州茅台通過文化賦能鏈接全球。如升級"回廠遊"活動，吸引俄羅斯、瑞士等多國消費者沉浸式體(ti) 驗釀造工藝。

戰略定力築牢護城河

 半年報顯示，貴州茅台堅持傳(chuan) 承與(yu) 創新協調發展，在堅守傳(chuan) 統釀造技藝的同時，強化科技增能、數字賦能。

 一方麵，積極推進創新平台建設，貴州省生物製造實驗室正式揭牌運行，有序推進省生物製造業(ye) 創新中心認定驗收，首次參與(yu) 《酒類商品碳標簽分級評價(jia) 指南》國際標準起草，重點推進《地理標誌產(chan) 品 貴州茅台酒》等 5 項國家、行業(ye) 標準修訂。

 另一方麵，全方位、全領域推進數字化建設，規劃、新建、續建和運營運維的平台係統 30 餘(yu) 項，啟動建設產(chan) 品包裝設計與(yu) 開發管理係統、供應鏈管理係統、運輸車輛管理平台建設等數字化係統，助力公司高質量發展。

 麵對行業(ye) 不確定性，貴州茅台半年報透露出清晰信號：短期看渠道韌性，中期看技術轉化，長期看生態共生。正如財報“管理層討論與(yu) 分析”所言——踐行“順天敬人、明理厚德”企業(ye) 價(jia) 值觀和“共生、共享、共贏”ESG 理念，這家穿越周期的企業(ye) ，正將傳(chuan) 統釀造哲學轉化為(wei) 高質量發展的現代方程式。