近期，資本市場並購重組進入活躍期，其中，國有控股的上市公司更是成為(wei) 並購重組的主要參與(yu) 者。

 11月13日，受《上海市支持上市公司並購重組行動方案（2025—2027年）》等利好消息影響，上海國企改革概念股集體(ti) 走強，上海物貿、長江投資、上海建科、上汽集團等多股漲停，其中上汽集團領銜兩(liang) 連板，匯添富上海國企ETF上漲2.61%，嘉實央企創新ETF、廣發央企創新ETF等上漲超1.5%。

國企並購重組利好不斷

 作為(wei) 國企改革中重要一環，近期，國企並購重組的利好消息不斷，已然成為(wei) 資本市場的熱門方向。

 11月12日，上海市政府常務會(hui) 議原則同意《上海市支持上市公司並購重組行動方案（2025—2027年）》，指出並購重組是提高上市公司質量、培育龍頭企業(ye) 的重要方式。要注重價(jia) 值引領，向有助於(yu) 新質生產(chan) 力發展、有助於(yu) 重點產(chan) 業(ye) 補鏈強鏈的項目傾(qing) 斜，塑造典型案例，樹立鮮明導向。

 11月12日晚間，上海建科發布公告，公司擬以約4.88億(yi) 元收購上海投資谘詢集團有限公司（下稱“上谘集團”）100%股權，出讓方為(wei) 上市公司控股股東(dong) 上海國盛（集團）有限公司，而後者由上海市國資委100%控股。

 Wind數據顯示，截至11月13日，以最新披露日期作為(wei) 統計標準，今年A股上市公司披露的重組事件為(wei) 191件，較2023年同期的105件大增超80%。其中，有80件為(wei) 中央企業(ye) 或地方國有企業(ye) 所屬上市公司的並購案例，占比超過四成，僅(jin) 10月以來便有南京化纖、海聯訊、一汽解放等不同領域國資央企所屬的上市公司正加速推進並購重組，國有控股上市公司日漸成為(wei) 並購重組的主力軍(jun) 。

 眾(zhong) 多國企並購重組概念股漲勢迅猛，比如上海貝嶺今年以來大漲215.74%，遠達環保、保變電氣、電投產(chan) 融年內(nei) 分別大漲147.31%、114.55%、108.62%。相關(guan) 基金也在今年表現突出，截至11月13日，長盛國企改革主題基金、國泰央企改革主題基金分別上漲37.91%、30.6%，上海國企ETF(510810)、央企ETF(510060)分別上漲33.15%、30.13%。

 上海國企ETF基金經理吳振翔表示，國企並購重組屬於(yu) 國企改革中的一環，近期國企並購動作頻頻，並購重組能有效提升國企競爭(zheng) 力，專(zhuan) 業(ye) 化整合，協同化發展。

 “以上海國企為(wei) 例，國資國企改革對相關(guan) 上市公司的影響深遠：一是布局結構優(you) 化、促進產(chan) 業(ye) 轉型，根據國家的戰略任務、科技革命和產(chan) 業(ye) 變革趨勢，同時為(wei) 契合上海市城市核心功能的需要，不斷向關(guan) 鍵領域聚焦，包括‘3+X’戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 體(ti) 係等，加快對新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的前瞻性布局和傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 的轉型升級；二是強化上海國企功能定位，明晰不同企業(ye) 的功能定位，突出主營業(ye) 務，聚焦相關(guan) 行業(ye) 。這些將會(hui) 在較長時間裏，提升上市公司的核心競爭(zheng) 力和投資價(jia) 值。” 吳振翔表示。

基金提前布局收獲頗豐(feng)

 同時，證券時報記者梳理發現，多隻主動權益基金已經在今年三季度提前布局國企改革概念股，捕捉到了近期的上漲行情。

 比如，南京國資旗下的南京化纖在11月1日宣布，擬籌劃資產(chan) 置換、發行股份及支付現金購買(mai) 南京工藝的股權，並募集配套資金事項。該股自三季度以來上漲了約25%，三季報顯示，華夏招鑫鴻瑞混合基金在三季度新進南京化纖為(wei) 第十大重倉(cang) 股，基金經理鍾帥在三季報中表示，政策層麵明確表示大力支持並購重組，中小市值股票的春天即將到來。

 再比如，中國船舶曾在9月份公告，擬以發行A股股票方式換股吸收合並中國重工，旨在通過將中國船舶、中國重工下屬船舶製造、維修業(ye) 務統一整合並入中國船舶，從(cong) 而提高上市公司經營質量和發揮核心功能、核心競爭(zheng) 力。三季報顯示，該股獲得了南方軍(jun) 工改革、博時匯興(xing) 回報一年持有、興(xing) 全綠色LOF、興(xing) 全合興(xing) LOF等眾(zhong) 多基金的增持。

 其中，興(xing) 全綠色LOF的基金經理鄒欣在三季報中表示，在消費和資本開支處於(yu) 後周期階段但是政策有利的時期，資產(chan) 價(jia) 值普遍較低，未來一年將是產(chan) 業(ye) 升級邏輯逐漸明晰的過程，當下企業(ye) 的資源整合將會(hui) 為(wei) 未來的發展儲(chu) 備更多的實力。

三類投資者可重點關(guan) 注

 展望後市，多位基金經理表示，央企國企的並購重組將促進合並雙方專(zhuan) 業(ye) 化整合、發揮協同效應、聚焦價(jia) 值創造、提高經營效益，國企改革將迎來價(jia) 值重估。

 從(cong) 估值來看，吳振翔認為(wei) ，當前央企指數的估值水平處於(yu) 長期曆史中位數以下，同時低於(yu) A股市場整體(ti) 水平。國企改革目前持續深化，有利於(yu) 加快形成與(yu) 新質生產(chan) 力發展相適應的生產(chan) 關(guan) 係，包括完善國有企業(ye) 公司治理機製等，有助於(yu) 提升央企國企上市公司的整體(ti) 估值體(ti) 係。

 從(cong) 基本麵來看，西部利得央企優(you) 選股票型基金的擬任基金經理盛豐(feng) 衍認為(wei) ，高質量發展是中國經濟未來很長一段時間的主旋律，但高質量發展對於(yu) 不同行業(ye) 不同所有製企業(ye) 的內(nei) 涵不盡相同。對於(yu) 部分民企而言，高質量發展意味著減少社會(hui) 負外部性以及增加正外部性，相關(guan) 行業(ye) 進入高質量替代高增速的發展模式；但對於(yu) 過去貢獻了大量社會(hui) 正外部性的國企而言，高質量發展一般意味著ROE的提升，所以央企和國企股票值得重點關(guan) 注。

 具體(ti) 到投資上，吳振翔表示，央企國企板塊中一些改革預期較強的區域地方國企、涵蓋戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 方向、注重股東(dong) 回報等方向，值得投資者持續關(guan) 注。他認為(wei) ，有三類投資者比較適合借助市場中豐(feng) 富的國企類ETF品種參與(yu) 央企國企主題投資：一是追求相對穩定收益和分紅回報的投資者，國企主題ETF的股息率相對高，在市場低迷時，其抗風險能力更強；二是偏好價(jia) 值投資的投資者，國企經營相對穩健，藍籌價(jia) 值屬性明顯；三是偏好中長期布局的投資者，國企主題ETF往往中長期的表現更好。