今年以來，多個(ge) 小金屬價(jia) 格大幅上漲。

今年以來，在有色金屬大漲的帶領下，部分小金屬價(jia) 格大幅上漲，多個(ge) 品種創下數年來的新高甚至曆史新高。

小金屬由於(yu) 礦產(chan) 分布分散，總體(ti) 產(chan) 能有限且多是伴生礦，價(jia) 格容易受到少數頭部供應商影響。受環保等因素影響，多個(ge) 小金屬產(chan) 能下降。同時，在高科技領域，包括光伏、通信、新能源汽車、芯片等產(chan) 業(ye) 近年來發展迅速，對小金屬的需求日益增長，極容易導致供需失衡，引發價(jia) 格大幅上漲。

本文梳理了今年以來價(jia) 格大幅上漲的小金屬，主要包括銻、鉍、鍺、銦、碲（注：價(jia) 格數據均來自長江有色金屬網，時間截至7月18日），以及價(jia) 格上漲的主因和擁有相關(guan) 產(chan) 能的上市公司。

銻年內(nei) 漲幅超90%

創曆史新高

2023年年末，銻價(jia) 格為(wei) 8.01萬(wan) 元/噸，最新價(jia) 格為(wei) 15.26萬(wan) 元/噸，年內(nei) 價(jia) 格漲幅達到90.5%，價(jia) 格創曆史新高。金屬銻主要用於(yu) 阻燃劑、合金、醫藥、電子材料、火藥等，其中主要用途是製造耐火材料。

銻價(jia) 上漲主要受製於(yu) 礦端供給趨緊的影響。由於(yu) 銻礦資源萎縮枯竭，開工率持續曆史低位，銻錠和氧化銻開工率均在6月份步入極低的開工水平。

據SMM報道，5月份SMM全國跟蹤的33家銻冶煉廠中，已有19家處於(yu) 停產(chan) 狀態，並且6月中下旬國內(nei) 再次出現了大批量銻冶煉廠家停產(chan) 的狀況。除檢修原因外，大部分廠家停產(chan) 主要原因為(wei) 缺乏原料導致的“無米下鍋”。

國金證券認為(wei) ，硬缺口持續存在且逐步擴大，銻價(jia) 有望持續上漲。中長期傳(chuan) 統需求和光伏需求有望共振，境內(nei) 難有增量疊加海外礦供應增長乏力，銻供需有望持續向好。

A股中，湖南黃金、華鈺礦業(ye) 是銻概念股雙龍頭，前者去年銻的業(ye) 績貢獻占比近一半，後者可控銻資源量位列行業(ye) 前茅。其他具備銻相關(guan) 業(ye) 務的公司還有興(xing) 業(ye) 礦業(ye) 、華錫有色等。

鉍年內(nei) 漲幅超81%

創7年多新高

2023年年末，鉍價(jia) 格為(wei) 5.55萬(wan) 元/噸，最新價(jia) 格為(wei) 10.05萬(wan) 元/噸，年內(nei) 價(jia) 格漲幅達到81.08%，價(jia) 格已創2017年以來7年多新高。

中國鉍的儲(chu) 量大約為(wei) 24萬(wan) 噸，占世界總儲(chu) 量的75%，產(chan) 量接近全球總產(chan) 量的80%。近年來，受資源和環保因素的影響，鉍產(chan) 量在不斷下降。今年以來，鉍價(jia) 大幅上漲，也主要受供給收縮影響，市場供應呈現出偏緊的態勢。特別是在環保檢查期間，部分生產(chan) 活動受到限製，進一步壓縮了市場供應量。目前廠家對鉍價(jia) 看漲熱情較高，普遍看漲至11萬(wan) 元/噸以上。

金屬鉍可以用於(yu) 製造高溫超導材料及光學鏡片、光學棱鏡等光學材料。此外，金屬鉍的磁性能穩定，因此可以用於(yu) 製造高精度的電子元器件。

鉍的礦物大都與(yu) 鎢、鉬、鉛、錫、銅等金屬礦物共生，很少形成有單獨開采價(jia) 值的礦床。鉍也是其它主要金屬提煉過程的副產(chan) 物，國內(nei) 自冶煉渣料及煙塵中回收的鉍金屬占國內(nei) 產(chan) 量的50％以上。

A股中，高能環境是鉍概念龍頭，其子公司靖遠高能為(wei) 國內(nei) 最大的精鉍生產(chan) 商，具備年產(chan) 精鉍2000噸的生產(chan) 能力。根據其年報公告，2023年公司產(chan) 精鉍超3500噸，銷售精鉍近4000噸。

另外，湖南黃金、湖南白銀、山東(dong) 黃金、恒邦股份等也擁有鉍的副產(chan) 品產(chan) 出。

鍺年內(nei) 漲幅近40%

創曆史新高

2023年年末，鍺價(jia) 格為(wei) 9450元/千克，最新價(jia) 格為(wei) 13150元/千克，年內(nei) 價(jia) 格漲幅達到39.15%，價(jia) 格創曆史新高。

我國是鍺生產(chan) 大國，占全球鍺資源量的42%，2023年產(chan) 量接近全球70%。鍺價(jia) 上漲，也主要受供給有限影響，鍺是鉛鋅礦副產(chan) 品之一，環保壓力下，鉛鋅冶煉廠減停產(chan) 間接導致鍺原料緊張。

鍺主要用於(yu) 紅外光學、光通訊、光伏、半導體(ti) 等領域，目前紅外光學及光纖領域用鍺占比最高。

A股方麵，雲(yun) 南鍺業(ye) 是國內(nei) 鍺產(chan) 業(ye) 鏈最為(wei) 完整、鍺金屬保有儲(chu) 量最大、鍺產(chan) 品產(chan) 銷量最大的生產(chan) 商之一。中金嶺南2022年年報顯示，公司保有金屬資源鍺128噸、镓760噸。馳宏鋅鍺是我國最早從(cong) 氧化鉛鋅礦中提取鍺的企業(ye) 之一。

銦年內(nei) 漲幅超48%

創近8年以來新高

2023年年末，銦價(jia) 格為(wei) 2010元/千克，最新價(jia) 格為(wei) 2990元/千克，年內(nei) 價(jia) 格漲幅達到48.75%，創2016年以來新高。

銦價(jia) 格上漲也主要受到供給有限的影響，市場原料緊張、持貨商挺價(jia) 惜售和投機資金推動是主要原因。

應用方麵，ITO靶材（用於(yu) 生產(chan) 液晶顯示器和平板屏幕）是銦錠的主要消費領域，占全球銦消費量的70%；其次是電子半導體(ti) 領域，占全球消費量的11%。

A股方麵，錫業(ye) 股份是國內(nei) 銦產(chan) 業(ye) 龍頭，公司的精銦產(chan) 量占國內(nei) 市場份額10.9%；鋅業(ye) 股份的銦年產(chan) 量15噸左右；株冶集團年銦產(chan) 能約60噸。

碲年內(nei) 漲幅超23%

創曆史新高

2023年年末，碲價(jia) 格為(wei) 575元/千克，最新價(jia) 格為(wei) 710元/千克，年內(nei) 價(jia) 格漲幅達到23.47%，創曆史新高，為(wei) 首次突破70萬(wan) 元/噸。

碲價(jia) 格上漲，同樣是受產(chan) 能收縮影響。2021年7月、2023年5月、2023年11月，國內(nei) 碲錠價(jia) 格數次接近和觸達60萬(wan) 元/噸，但受終端產(chan) 成品成本所控，並未向上繼續突破。2024年國內(nei) 碲產(chan) 品繼續保持供需緊平衡格局，5月國內(nei) 多省市環保督察導致部分地區產(chan) 量下降，6月價(jia) 格實現突破性上漲。

在全球碲的終端消費中，太陽能領域占比約達45%，電子半導體(ti) 和冶金領域使用的比例分別約為(wei) 28%和20%。

A股方麵，銅陵有色擁有碲化銅綜合利用項目，設計產(chan) 能80噸/年，目前已建成達產(chan) ；湖南白銀2024年計劃產(chan) 精碲72噸。

另外，恒邦股份、豫光金鉛均有碲的副產(chan) 品產(chan) 出。