當地時間13日下午，特朗普在美國賓夕法尼亞(ya) 州舉(ju) 行競選集會(hui) 發表演講時，現場響起槍聲。事件發生時，全球市場處於(yu) 休市狀態。

然而，世界不確定性因素越多，黃金越確定受益。

據美國銀行（Bank of America）稱，未來12-18個(ge) 月，金價(jia) 可能會(hui) 反彈至3000美元。

花旗銀行報告認為(wei) ，2024年黃金消費增長趨勢向好，可能推動2024年下半年現貨交易達到創紀錄的每盎司2400-2600美元；基準情況下2025年中期的黃金目標價(jia) 格為(wei) 每盎司2800-3000美元。

// 警惕美國債(zhai) 市震蕩 //

到目前為(wei) 止，美國聯邦政府的支出比2024財年多8550億(yi) 美元。2023財年，政府的赤字支出為(wei) 1.7萬(wan) 億(yi) 美元。

換言之，美國當前的債(zhai) 務總量超過32萬(wan) 億(yi) 美元！

在短短三年內(nei) ，美國的債(zhai) 務與(yu) GDP之比很可能超過二戰後創下的106%的曆史紀錄。目前，隻有三個(ge) 發達經濟體(ti) ，即日本、意大利和希臘的債(zhai) 務與(yu) GDP之比，比美國更糟糕。此外，美國今年債(zhai) 務利息支出近9000億(yi) 美元，是預算中增長最快的項目，其成本超過了國防。

這對進價(jia) 來說，是一個(ge) 利好消息。因為(wei) 美國財政部正在向市場投放大量債(zhai) 券，市場需求並不會(hui) 隨之增加，債(zhai) 市動蕩不可避免，黃金的避險價(jia) 值將得到凸顯。

除此之外，BCA Research Inc.首席策略師Marko Papic 表示，“我確實認為(wei) 債(zhai) 券市場會(hui) 在某個(ge) 時候意識到特朗普比任何競爭(zheng) 對手入主白宮的概率都更高，而且我仍然認為(wei) 隨著他當選的可能性上升，債(zhai) 券市場發生動蕩的可能性也會(hui) 上升。”

一般來講，主權債(zhai) 券市場出現較大波動，金價(jia) 會(hui) 得到提振。如果美債(zhai) 市場動蕩，黃金成為(wei) 收益資產(chan) 的可能性非常大。

// 金礦產(chan) 量下降 //

據世界黃金協會(hui) 稱，隨著黃金礦床越來越難找到，黃金開采業(ye) 正在努力維持產(chan) 量增長。

世界黃金協會(hui) 首席市場策略師John Reade表示：“2024年第一季度金礦產(chan) 量同比增長4%，創下曆史新高。但從(cong) 更大的角度來看，黃金礦山產(chan) 量實際上在2016年、2018年左右趨於(yu) 平穩，此後沒有看到任何增長。”

根據國際貿易協會(hui) 的數據，2023年金礦產(chan) 量，僅(jin) 比一年前小幅增長0.5%。2022年，金礦產(chan) 量同比增長1.35%，2021年為(wei) 2.7%。2020年，全球黃金產(chan) 量出現了十年來的首次下降，下滑了1%。

John Reade 進一步解釋稱，由於(yu) 許多有前景的地區已經被勘探，世界各地越來越難找到新的金礦床。

世界黃金協會(hui) 表示，大規模金礦開采是資本密集型的，需要大量的勘探和開發，平均需要10到20年的時間才能使礦山準備好生產(chan) 黃金。

即使在勘探過程中，發現礦山到開發這一步的可能性也很低，全球隻有約10%的黃金礦山含有足夠的金屬，值得開采。迄今為(wei) 止，已開采出約187000公噸黃金，其中大部分來自中國、南非和澳大利亞(ya) 。據美國地質調查局估計，可開采的黃金儲(chu) 量約為(wei) 5.7萬(wan) 噸。

除了發現過程，政府許可證越來越難獲得，需要更多時間才能獲得，這使得采礦變得更加困難。在礦業(ye) 公司開始運營之前，獲得所需的執照和許可證可能需要幾年時間。

// 央行增持力度不減 //

日益複雜的地緣政治和金融環境，使黃金儲(chu) 備管理比以往任何時候都更加重要。2023年，各國央行增加了1037噸黃金，這是曆史上第二高的年度購買(mai) 量量，此前2022年達到了1082噸的曆史新高。

據世界黃金協會(hui) 的2024年央行黃金儲(chu) 備（CBGR）調查，29%的央行受訪者打算在未來12個(ge) 月內(nei) 增加黃金儲(chu) 備，這是自2018年開始這項調查以來觀察到的最高水平。

新興(xing) 市場央行增持黃金尤為(wei) 積極。印度央行數據顯示，6月份增加了逾9噸黃金，這是自2022年7月以來的最高水平，意味著印度今年的黃金儲(chu) 備增加了37噸，達到841噸。

// “黃金處在大的上行周期” //

華西證券在近期的報告中稱，回顧2024上半年，俄烏(wu) 、中東(dong) 地區地緣衝(chong) 突頻發，美國通脹和就業(ye) 數據韌性十足，美聯儲(chu) 降息預期多次反複造成大類資產(chan) 價(jia) 格“折返跑”。上半年全球大類資產(chan) 中，貴金屬表現亮眼。

該機構稱，實際利率或是匯率則是黃金的機會(hui) 成本，實際利率與(yu) 金價(jia) 走勢呈現顯著的負相關(guan) 體(ti) 現了黃金金融屬性驅動。在美元加息周期中，黃金的金融屬性占主導，2007年中以來，美債(zhai) 實際利率與(yu) 金價(jia) 走勢呈現顯著的負相關(guan) 關(guan) 係，然而22年下半年開始黃金價(jia) 格多次與(yu) 實際利率同向波動，顯示出黃金的金融屬性有所削弱。

華西證券還表示，逢低買(mai) 入是央行購金的操作特點，金價(jia) 一旦回落則有望驅動央行再度購金。從(cong) 曆史數據看，央行購金量與(yu) 黃金價(jia) 格呈現負相關(guan) 關(guan) 係，逢低買(mai) 入是我國央行購金的操作特點。

國金證券稱，美國6月CPI同比增3%，低於(yu) 預期的3.1%及前值的3.3%，環比下降0.1%。CPI進展令市場對9月降息的預期大幅提升。以色列及黎巴嫩衝(chong) 突，地緣政治波動性抬升及美國經濟數據走弱之下的衰退預期助推金價(jia) 表現。認為(wei) 在今年不出現加息預期的情形下，金價(jia) 深度回調的概率較小。