4月1日起，光伏產(chan) 品9%增值稅出口退稅將正式取消，延續多年的補貼時代就此落幕。

　　政策生效前夕，行業(ye) 並未出現預期的“搶出口”熱潮，1~2月全產(chan) 業(ye) 鏈出口數據平穩，矽料價(jia) 格反而跌至4萬(wan) 元/噸的新低，矽片、電池價(jia) 格均延續下跌，反映市場情緒持續低迷，終端需求尚未回暖。

　　政策一旦生效，光伏行業(ye) 也將從(cong) “補貼驅動”轉向比拚真實的市場化競爭(zheng) 力。接受第一財經采訪的業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，短期來說，政策取消、產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格走低、需求低迷等多重因素，或導致二季度光伏企業(ye) 業(ye) 績承壓，中期來看，產(chan) 能出清提速有望推動供需格局改善。站在行業(ye) 格局重塑的曆史關(guan) 口，技術、成本與(yu) 渠道優(you) 勢將決(jue) 定哪些企業(ye) 能穿越周期，而龍頭企業(ye) 的盈利修複預期成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點。

退稅取消加速產(chan) 能出清與(yu) 行業(ye) 洗牌

　　增值稅出口退稅取消，本質是政策主動切斷“補貼型低價(jia) 競爭(zheng) ”通道，旨在加速行業(ye) 出清。過去國家補貼出口，使部分低質低效產(chan) 能得以生存。政策取消後，企業(ye) 必須依靠真實成本、技術與(yu) 渠道參與(yu) 競爭(zheng) ，而非依賴政策紅利。

　　政策生效後，光伏製造商的“補貼型”生存空間將被徹底抽空。對於(yu) 毛利率常年徘徊在3%~5%的邊緣中小企業(ye) 而言，退稅取消意味著成本端將增加數個(ge) 百分點，如何適應全麵市場化競爭(zheng) ，是這些企業(ye) 麵臨(lin) 的主要挑戰。對於(yu) 那些擁有矽料、矽片、電池、組件完整一體(ti) 化產(chan) 能的頭部企業(ye) 來說，憑借製造成本優(you) 勢、品牌口碑、資金優(you) 勢，額外成本尚可通過供應鏈內(nei) 部消化或向下遊傳(chuan) 導。

　　光伏製造商已提前作出反應。根據公開數據，截至3月26日，天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）等主流組件企業(ye) 紛紛上調出口報價(jia) ，試圖將退稅取消帶來的成本壓力傳(chuan) 導至終端。

　　補貼取消政策正式生效後，光伏產(chan) 品出口規模會(hui) 如何變化，目前尚無法得知。但從(cong) 國內(nei) 需求端來看，近期產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格持續下跌，反映了需求疲軟的現狀。

　　中國有色金屬行業(ye) 協會(hui) 矽業(ye) 分會(hui) （下稱“矽業(ye) 分會(hui) ”）本周披露，當周矽料價(jia) 格跌至4萬(wan) 元/噸左右，矽片、電池價(jia) 格同步下跌，其中電池片主流價(jia) 格環比上周下跌2.44%，組件價(jia) 格環比上周持平。

　　矽業(ye) 分會(hui) 指出，產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格延續跌勢的主要原因是，上下遊企業(ye) 對後市預判都相對悲觀，下遊企業(ye) 采購意願極低，且壓價(jia) 力度極大，下遊“買(mai) 漲不買(mai) 跌”的心態越發明顯，進一步抑製了剛需之外的采購意願，導致市場需求更加疲軟。

　　價(jia) 格下跌對行業(ye) 形成雙重擠壓。一方麵，邊緣企業(ye) 生存空間被壓縮，在退稅補貼取消後，無法再通過提價(jia) 消化成本轉移，經營韌性麵臨(lin) 挑戰；另一方麵，需求疲軟也令供給側(ce) 出清的節奏被迫放緩。據行業(ye) 調研，本周矽片企業(ye) 開工率普遍下滑，部分企業(ye) 計劃減產(chan) 降負，開工率從(cong) 50%~70%降至低位，庫存高企疊加原料價(jia) 格下跌，供給側(ce) 收縮壓力凸顯。

短期衝(chong) 擊二季度業(ye) 績，中期有望重塑行業(ye) 格局

　　補貼時代結束並非光伏產(chan) 業(ye) 發展的終點，而是從(cong) 政策驅動轉向市場競爭(zheng) 的轉折點。全麵市場化競爭(zheng) 對供給側(ce) 出清的推動作用，被市場廣泛關(guan) 注。

　　本輪光伏周期進入底部以來，產(chan) 能出清過程比預期的更複雜。2025年，龍頭企業(ye) 通過簽署自律協議、聯合成立產(chan) 能整合平台等方式，初步探索了以市場化手段調節供給的路徑，雖然實現了一定程度的產(chan) 能出清，但還不足以完全實現供需格局扭轉。

　　某新能源行業(ye) 分析師對第一財經記者表示：“取消出口退稅政策的落地，標誌著依賴財政補貼參與(yu) 國際競爭(zheng) 的模式正式終結。麵對日益複雜的國際貿易環境，頭部企業(ye) 正加速推進‘全球本土化’戰略，在東(dong) 南亞(ya) 、中東(dong) 等重點市場建設海外生產(chan) 基地，實現生產(chan) 、運營、品牌與(yu) 服務‘一體(ti) 化’出海。因此，補貼取消的影響隻是階段性的。”

　　而短期看，退稅取消的即時衝(chong) 擊、產(chan) 品價(jia) 格低迷、終端觀望情緒濃厚等多重因素疊加，二季度光伏企業(ye) 的財報恐難言樂(le) 觀。近期光伏產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格快速下跌，非但未刺激需求，反而加劇觀望情緒，說明市場出清需滿足兩(liang) 個(ge) 關(guan) 鍵條件：庫存的確定性下降與(yu) 終端需求實質性複蘇。但截至目前還沒有明確的信號出現。

　　上述分析師表示，2025年下半年矽料價(jia) 格回升已帶動部分企業(ye) 扭虧(kui) ，2026年行業(ye) 將進入產(chan) 能出清關(guan) 鍵階段，補貼取消後的“陣痛期”會(hui) 加速淘汰落後產(chan) 能，其對供給側(ce) 出清的推動作用值得密切跟蹤。

　　“短期衝(chong) 擊將加速行業(ye) 競爭(zheng) 洗牌，也會(hui) 帶來中期發展機遇。在全球能源轉型大背景下，光伏的戰略價(jia) 值並未削弱，反而因國際能源格局劇變和新興(xing) 應用場景湧現進一步凸顯。哪些光伏企業(ye) 能夠更好地適應市場化競爭(zheng) ，經營業(ye) 績反轉預期帶來的估值修複機會(hui) ，是市場關(guan) 注的焦點。”上述分析師稱。

　　近期國際油價(jia) 突破每桶100美元關(guan) 口，疊加中東(dong) 局勢持續緊張，清潔能源的戰略地位再度被抬升。與(yu) 此同時，國內(nei) 政策層麵釋放積極信號——政府工作報告首次將“算電協同”寫(xie) 入其中，光伏與(yu) 儲(chu) 能在AI數據中心電力供給中的角色日益關(guan) 鍵。隨著AI算力需求爆發式增長，數據中心用電量呈指數級攀升，光伏+儲(chu) 能的綠色電力解決(jue) 方案正迎來新一輪發展機遇。

　　上述分析師認為(wei) ，這一輪行業(ye) 洗牌後，龍頭企業(ye) 憑借多重護城河有望率先享受格局優(you) 化帶來的紅利。

　　從(cong) 成本維度看，具備完整一體(ti) 化布局、資金實力的龍頭企業(ye) ，在矽料、矽片、電池、組件各環節均有產(chan) 能配套，能夠通過內(nei) 部協同緩衝(chong) 價(jia) 格波動的衝(chong) 擊。從(cong) 技術維度看，BC電池、HJT等新一代高效技術路線正拉開代際差距，量產(chan) 轉換效率高出傳(chuan) 統PERC電池1.5~2個(ge) 百分點的領先優(you) 勢，意味著同等條件下發電量顯著提升，這部分技術溢價(jia) 可有效對衝(chong) 成本壓力。從(cong) 渠道與(yu) 品牌維度看，在全球前十大光伏市場均建立銷售網絡和品牌認知的企業(ye) ，議價(jia) 能力遠高於(yu) 單純依賴代工或單一市場的參與(yu) 者，也更有條件向係統解決(jue) 方案、智能運維、儲(chu) 能集成等高附加值環節延伸。