2025年以來，鈷價(jia) 一路飆升，引發市場廣泛關(guan) 注。

       從(cong) 年初的16.9萬(wan) 元/噸到如今逼近40萬(wan) 元/噸大關(guan) ，鈷價(jia) 一路扶搖直上。進入11月，鈷價(jia) 的上漲勢頭不但沒有減弱，反而愈發強勁。11月10日，長江現貨1# 鈷均價(jia) 單日暴漲6000元，報收396000元/噸。截至11月26日，長江現貨1# 鈷現貨報價(jia) 為(wei) 區間價(jia) 396000~408000元/噸，均價(jia) 402000元/噸，持續在40萬(wan) 元/噸大關(guan) 附近高位運行。

       此番鈷價(jia) 持續走強，背後是供需基本麵的根本性轉變。

01 供應端收緊與(yu) 需求端擴張共振

       今年以來，受供給端政策性收縮與(yu) 需求端韌性增長的雙重驅動，全球鈷市場供需格局顯著改善，鈷價(jia) 觸底回升。深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司研究員隋東(dong) 向在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年國內(nei) 鈷價(jia) 顯著上漲，主要源於(yu) 全球最大鈷供應國剛果（金）自2月起實施鈷產(chan) 品臨(lin) 時出口禁令並多次延期，導致全球鈷供應明顯收緊。

       據USGS數據，2024年全球鈷礦產(chan) 量29.0萬(wan) 噸，其中剛果（金）產(chan) 量22.0萬(wan) 噸，占比76%，為(wei) 全球第一大鈷礦供應國。自2025年2月起，剛果（金）實施了為(wei) 期四個(ge) 月的鈷出口禁令，並於(yu) 6月再次延長至9月，有機構預測，該國禁令已導致全球鈷供應縮減約20萬(wan) 噸，占年需求量的40%。10月，該國又用配額製度替代了出口禁令，礦企將在2025年剩餘(yu) 時間內(nei) 被允許出口至多18125噸鈷。

       與(yu) 此同時，新能源汽車、消費電子等行業(ye) 對鈷的需求持續上升，進一步推動鈷價(jia) 走高。在新能源汽車領域，10月份國內(nei) 多家車企交付量創下曆史新高。比亞(ya) 迪10月銷量達44.17萬(wan) 輛，創年內(nei) 新高；零跑10月交付量達70289輛，刷新造車新勢力月銷紀錄；蔚來、小鵬汽車亦創出各自單月曆史新高。這些熱銷車型，尤其是搭載三元鋰電池的高端車型對長續航的剛性需求，為(wei) 鈷的市場需求帶來了強勁支撐。此外，消費類電子電池也是鈷最主要的應用領域。放眼未來，業(ye) 內(nei) 普遍認為(wei) ，隨著新能源汽車和消費電子領域的持續發展，5G、6G、AI、物聯網、衛星通信等各類新技術的持續商業(ye) 化應用，鈷的市場需求有望進一步打開。

       值得注意的是，據阿格斯新聞（Argus News）報道，美國國防部計劃於(yu) 近日重新發布招標公告，擬采購價(jia) 值高達5億(yi) 美元的鈷產(chan) 品，這一舉(ju) 動也為(wei) 鈷價(jia) 提供了額外支撐。

       麵對如火如荼的鈷市場，機構們(men) 紛紛發布樂(le) 觀預測。

       華泰證券分析認為(wei) ，鈷價(jia) 或在2025—2027年迎來周期性上行機會(hui) 。“從(cong) 平衡表來看，2026年、2027年鈷供需關(guan) 係大概率延續短缺狀態，”研報進一步指出，“鈷價(jia) 未來兩(liang) 年有望迎來持續的上漲，價(jia) 格中樞或在35萬(wan) 元/噸以上”。

       華西證券研究員同樣持積極看法，其在研報中表示，預計未來2年伴隨著社會(hui) 庫存的逐步耗盡，以及當年存在的供需缺口，鈷供給將隨著時間遷移愈來愈緊張，未來國內(nei) 鈷原料供應或將長期處於(yu) 結構性偏緊狀態，鈷價(jia) 仍存進一步上漲空間。

02 相關(guan) 礦企多措並舉(ju) 保障資源安全

       鈷價(jia) 持續上漲，使洛陽鉬業(ye) 、華友鈷業(ye) 等手握資源的企業(ye) 成為(wei) 最大受益方。前者上半年淨利潤達86.71億(yi) 元，同比大增60.07%；後者前三季度歸母淨利潤為(wei) 42.16億(yi) 元，同比增長39.59%，創曆史同期新高。亮眼的業(ye) 績也激勵著相關(guan) 企業(ye) 全力鞏固和擴大其資源優(you) 勢。

       在戰略層麵，各企業(ye) 依據自身定位，采取了不同的路徑以增強供應鏈韌性。

       華友鈷業(ye) 和盛屯礦業(ye) 等手握資源的礦企通過直接在鈷資源富集地建廠來保障供給。其中，華友鈷業(ye) 在印尼建設鎳鈷項目，使其原料自供率達到70%以上；盛屯礦業(ye) 則在剛果（金）運營卡隆威礦山，並配套建設冶煉廠，形成了高效的“礦山—粗煉—電解”閉環，極大提升了原料保障率。

       對於(yu) 並非直接擁有礦山的企業(ye) ，與(yu) 可靠的供應商結成聯盟是關(guan) 鍵策略。廈鎢新能與(yu) 回收巨頭格林美簽訂了為(wei) 期三年的戰略協議，鎖定了高達45萬(wan) 噸的各類電池原料，其中明確包含氯化鈷等鈷鹽產(chan) 品，為(wei) 產(chan) 能擴張備足“糧草”。

       麵對原生鈷供應的不確定性，廢舊電池中的鈷等“城市礦山”資源是破解資源困境的一把鑰匙。作為(wei) 動力電池回收的龍頭，格林美表示，在2025年前三季度，公司回收的鈷資源超過6000噸。這些來自消費後的再生鈷，有效對衝(chong) 了剛果（金）出口禁令帶來的供應風險。

       除了在主營領域深耕，領先企業(ye) 也通過縱向延伸和前瞻性技術布局，以捕捉未來的增長點。廈鎢新能近期宣布斥巨資布局，一方麵加碼車用高性能電池材料產(chan) 能，另一方麵也投資氫能材料項目，積極布局氫能這一新興(xing) 賽道。中偉(wei) 股份的策略是強化其在核心產(chan) 品上的絕對優(you) 勢，它憑借在四氧化三鈷領域全球第一的市場占有率和領先的技術，與(yu) 下遊客戶形成了強綁定，能更好地將鈷原料漲價(jia) 的成本傳(chuan) 導下去。

       這場由資源端引發的變局，正從(cong) 多方麵重塑行業(ye) ：一方麵，鈷價(jia) 上漲對產(chan) 業(ye) 鏈上下遊帶來分化影響，考驗著各環節的供應鏈韌性；另一方麵，它也倒逼出在龍頭企業(ye) 主導下的協同發展新局麵。與(yu) 此同時，鈷行業(ye) 的技術路線也在壓力下加速分化與(yu) 整合。這些力量交織在一起，長遠來看，或將共同推動行業(ye) 需求格局產(chan) 生深刻變革。