黃金又一次成為(wei) 焦點。國際金價(jia) 重返高位，與(yu) 此同時，隨著黃金稅收新規落地，品牌金報價(jia) 普遍上調。受此影響，黃金市場的真實溫度如何？

　　近日，財聯社記者走訪全國最大的黃金批發市場深圳水貝，發現市場人氣較此前大跌，交易行情降至“冰點”，商家的報價(jia) 甚至出現了兩(liang) 套報價(jia) 體(ti) 係，有的報稅前價(jia) ，有的報稅後價(jia) ；上遊料商也向記者表示，目前場內(nei) 料商“有貨難出”。

　　財聯社記者多方采訪獲悉，原本金價(jia) 持續上行已在一定程度上抑製金飾銷售，而稅收新規落地以來，部分黃金零售品牌緊急通過漲價(jia) 傳(chuan) 導成本壓力，這讓黃金零售市場寒氣更甚。

　　不過，市場分析普遍認為(wei) ，從(cong) 長期來看，黃金稅收新規出台有利於(yu) 進一步規範行業(ye) 經營秩序，市場份額有望向具備資質、規模和品牌優(you) 勢的頭部企業(ye) 集中。

金價(jia) 續漲疊加稅收新規落地

水貝市場交易“急凍”

　　11月11日，線上的“購物狂歡節”正在如火如荼地進行，幾年前的線下“頂流”水貝市場卻不複往日熱鬧。

　　水貝金座負一層圖片來源：財聯社記者/攝

　　當天上午，財聯社記者走訪水貝金座、水貝銀座等多個(ge) 水貝知名商場的負一層零售區發現：曾經人滿為(wei) 患的黃金賣場如今門可羅雀，多數櫃台無人光顧，店員大多在低頭玩手機；曾經此起彼伏的直播售賣聲如今也鮮少聽見，頗有“買(mai) 家”不如“賣家”多的勢頭。

　　究其原因，水貝多位商家向財聯社記者指出：“金價(jia) 太高了，很多消費者已經不敢下手了，行情很淡。”一位店主告訴財聯社記者。

　　國際金價(jia) 方麵，11月11日，倫(lun) 敦現貨黃金重返4140美元/盎司關(guan) 口，相較於(yu) 今年1月2日2660美元/盎司的價(jia) 格，已經增長了超過50%。

　　水貝的店員們(men) 也不斷向財聯社記者強調，“一天一個(ge) 價(jia) ”的金價(jia) 現狀，在談話間隙，財聯社記者看到，水貝市場實時金價(jia) 大屏幕上的首飾金價(jia) 格從(cong) 1100元/克上漲到了1101元/克。

　　而近期落地的黃金稅收新規，使得本就高昂的黃金飾品價(jia) 格進一步上漲。

　　近日，財政部、國家稅務總局聯合發布的《關(guan) 於(yu) 黃金有關(guan) 稅收政策的公告》，明確對黃金交易按照投資性和非投資性用途實施差異化稅收管理。

　　此前，企業(ye) 在購進原料時可抵扣13%的增值稅，新規落地後，這類加工業(ye) 務（包括黃金首飾、擺件等）僅(jin) 可抵扣6%的增值稅，實際稅負增加約7%。

　　對於(yu) 頭部的黃金首飾大廠而言，增加的“黃金稅”可以通過讓利來對衝(chong) ，但在以“薄利多銷”為(wei) “賣點”的水貝，這一新政對市場銷售形成明顯衝(chong) 擊。

　　以往，水貝的金飾品價(jia) 格往往是以上海黃金交易所的實時金價(jia) 為(wei) 基準小幅變動，定價(jia) 方法采用“基礎金價(jia) +工費”的形式，賺取的更多是加工費。

　　如：根據公開信息，2025年7月4日上海黃金交易所的金價(jia) 為(wei) 770.9元/克，水貝市場的金飾品價(jia) 格為(wei) 777元/克，而周大福的首飾金價(jia) 則為(wei) 1005元/克，兩(liang) 者的價(jia) 差接近230元/克。

　　黃金稅收新規落地後，水貝金飾與(yu) 品牌金飾的價(jia) 差在變小。11月11日，水貝的首飾金價(jia) 在1100元/克上下浮動，而周大福的金價(jia) 則為(wei) 1308元/克。深圳一家周大福的銷售人員告訴財聯社記者，近期周大福還參與(yu) “雙十一”活動，飾品總克重超過20克可以享受克減70元的優(you) 惠。

　　這樣一來，水貝的金飾價(jia) 格相較於(yu) 知名品牌的金飾價(jia) 差距縮小至137元/克左右，水貝的價(jia) 格優(you) 勢難以持續。

　　水貝首飾金價(jia) 價(jia) 格較投資金價(jia) 格差距較大圖片來源：財聯社記者/攝

　　當下，黃金稅收新規剛剛落地，水貝市場陷入混亂(luan) 。

　　首先是報價(jia) 體(ti) 係，記者發現，目前市場內(nei) 正報出兩(liang) 種金價(jia) 。

　　“你不要發票的話，我可以970元/克賣給你。”水貝市場的一位櫃台銷售人員告訴財聯社記者。問及為(wei) 何還沒加上“黃金稅”，這位銷售表示，目前還屬於(yu) 過渡期，市場比較混亂(luan) ，“管得不嚴(yan) 。”

　　但已經嚴(yan) 格落實新規的商家，則難以給出這個(ge) 價(jia) 格。一位店鋪老板告訴記者，自己店內(nei) 遵守市場實時首飾金價(jia) ，“目前就是1100元，900多的價(jia) 格我不敢給你，被發現了就要被罰了。”

　　與(yu) 此同時，水貝市場還出現了料商不出貨的情況。

　　“目前，正規場內(nei) （指通過上海黃金交易所、上海期貨交易所進行標準化黃金交易）已經落實了稅務新規。因為(wei) 稅務成本突然增加，下遊很不適應，觀望的變多，拿貨就少了。”一位黃金料商的合夥(huo) 人向財聯社記者表示。

　　“場外（不通過交易所銷售標準黃金）交易有很多還在走稅前金價(jia) ，但是場內(nei) 的價(jia) 格已經漲起來了，流不到場外，就出現了場內(nei) 出不了貨、場外沒有貨的情況。對於(yu) 我們(men) 來說，報價(jia) 也變得困難，就有很多料商暫停出貨，開始觀望。”

　　“冰點”，這位黃金料商合夥(huo) 人用這個(ge) 詞來形容目前的生意，“最近提料的都很少。”

　　在市場優(you) 勢減小、市場秩序混亂(luan) 、黃金價(jia) 格高漲的三重背景下，目前有傳(chuan) 言稱，水貝市場部分工廠已停擺。

　　上述料商合夥(huo) 人告訴記者，現在確實有這種情況發生。水貝一位商家也向財聯社記者證實，“目前黃金稅政策剛出，市場比較混亂(luan) ，銷售也不太好，對於(yu) 廠家來說，打新版、出新品都需要成本，所以有廠商幹脆就暫時停工了。”

　　廣東(dong) 省黃金協會(hui) 副會(hui) 長兼首席黃金分析師朱誌剛表示，新規落地後，投資類黃金方麵，對金交所會(hui) 員單位影響有限；非投資類黃金增加的約7%稅負會(hui) 傳(chuan) 導至銷售端，疊加金價(jia) 上漲，品牌金飾克價(jia) 不斷創出新高，消費端勢必受到較大影響。

寒意之下商家前路何在？

　　對於(yu) 黃金稅收新規，一位業(ye) 內(nei) 人士告訴財聯社記者，現在大家還在摸索和研究，需要時間適應調整。

　　“當所有商家都規範開票之後，整個(ge) 價(jia) 格的透明度會(hui) 提高，市場競爭(zheng) 最終還是會(hui) 回歸到品牌、產(chan) 品設計和服務的比拚，黃金品牌上市公司的優(you) 勢會(hui) 更加突出。”

　　阿卅銘國際經濟谘詢首席分析師宋雲(yun) 明也表示，“一方麵，政策引導實物標準黃金向交易所集中，限製民間投機套利，有利於(yu) 提高金融穩定性；另一方麵，有利於(yu) 打擊黃金”虛開發票“非法牟利產(chan) 業(ye) 鏈。”

　　對於(yu) 上市公司而言，黃金稅收新規有何影響？

潮宏基（002345.SZ）證券部工作人員對以投資者身份致電的財聯社記者表示，“新政的目的在於(yu) 規範黃金交易市場，長期來看，對我們(men) 還是利好的。”該人士表示，短期內(nei) 成本會(hui) 增加，新政影響的是整個(ge) 行業(ye) ，從(cong) 以往經驗來看，類似這樣的情況最終會(hui) 傳(chuan) 導給下遊。

　　調價(jia) 成為(wei) 部分品牌商家應對成本變化的舉(ju) 措之一。

　　稅收新規出台後，周大福（01929.HK）珠寶日前對部分黃金產(chan) 品進行了價(jia) 格調整，公司相關(guan) 人士昨日對財聯社記者表示，“11月3日的調價(jia) 涵蓋內(nei) 地所有地區。”

潮宏基工作人員則稱，“跟其他品牌一樣”，也已開始調價(jia) 。 他進一步表示，（前期）調整的金價(jia) 在門店已經有所體(ti) 現，公司會(hui) 結合整個(ge) 政策對業(ye) 務和產(chan) 品零售價(jia) 格的影響來做出合理的調整。此外，公司也會(hui) 更專(zhuan) 注於(yu) 產(chan) 品設計創新、工藝提升和品牌塑造，通過更具獨特性、高附加值的黃金產(chan) 品來吸引消費者。

　　如今，高金價(jia) 與(yu) 嚴(yan) 監管交疊，消費者觀望意濃，商家在銷售端何以突圍？

　　朱誌剛表示，一方麵需要調整產(chan) 品結構，比如不斷開發“小輕新”和其他金屬替代品（如鉑金、K金）等新產(chan) 品；另一方麵推出以舊換新、打金等附加盈利模式。

　　整體(ti) 來看，黃金價(jia) 格仍然十分堅挺。

　　Wind數據顯示，現貨黃金周一上漲近3%。11月11日，倫(lun) 敦金現盤中一度逼近4150美元/盎司，高位小幅回落後維持強勢。國內(nei) 金價(jia) 亦水漲船高，多家黃金珠寶品牌足金首飾報價(jia) 突破1300元/克，其中老鳳祥報價(jia) 為(wei) 1310元/克，較前一日漲幅達37元/克。

　　“上周五數據顯示美國11月密歇根大學消費者信心指數創下近三年新低，而美國政府停擺41天後迎來關(guan) 鍵轉折，有望恢複經濟數據的統計公布，隨著時間發酵，市場對過去一段時間經濟數據的擔憂加劇，美聯儲(chu) 12月降息預期有所上升，推升黃金配置需求。”宋雲(yun) 明在接受財聯社記者采訪時表示，目前來看，國際金價(jia) 短期仍在調整周期，但調整下限空間不大，長期上漲趨勢未改，2026年有望觸及5300美元/盎司。