一、市場異動：磁材大廠訂單排至9月中旬，“淡季不淡”變“旺季瘋漲”

 8月的稀土市場，正上演一場“預期差”反轉大戲。

 浙江寧波某磁材龍頭企業(ye) 車間裏，機器轟鳴聲晝夜不停——其8月鐠釹合金訂單已排滿，9月排產(chan) 計劃已超產(chan) 能的80%。“7月下旬開始，下遊風電、新能源汽車客戶突然加急下單，采購經理電話被打爆。”該企業(ye) 負責人透露，“現在倉(cang) 庫裏的成品庫存隻剩3天量，要是上遊稀土礦不抓緊供貨，9月中旬就得麵臨(lin) ‘無米下鍋’。”

 這並非個(ge) 例。根據市場調研顯示，全國8家頭部磁材企業(ye) 中，6家訂單已排至9月中旬，2家因原料緊張已啟動“限量接單”模式。更關(guan) 鍵的是，沉寂半年的稀土價(jia) 格正強勢反彈：截至8月13日，氧化鐠釹均價(jia) 報48.5萬(wan) 元/噸（較7月低點上漲12%），鐠釹金屬均價(jia) 報59.8萬(wan) 元/噸（漲幅15%），創年內(nei) 單月最大漲幅。

 二、漲價(jia) 邏輯拆解：出口鬆綁+海外高價(jia) 倒灌，全球定價(jia) 權“破繭”

 本輪稀土行情的核心驅動，是國內(nei) 外市場壁壘的打破與(yu) 海外高價(jia) 的“倒灌效應”。

 ?出口管製鬆綁：國內(nei) 外價(jia) 差“閘門”開啟6月以來，國家陸續批準23家企業(ye) 的稀土出口許可證（2024年同期僅(jin) 8家），其中包含北方稀土、廈門鎢業(ye) 等龍頭。這一政策調整直接撕開了國內(nei) 外市場的“價(jia) 格隔離帶”——此前因出口配額限製，海外稀土采購需通過第三方渠道，溢價(jia) 高達30%；如今企業(ye) 可直接對接海外客戶，海外高價(jia) 訂單正快速回流國內(nei) 。典型案例是氧化鏑：7月日本某電子企業(ye) 以680美元/公斤（約合人民幣4900元/公斤）的價(jia) 格，向國內(nei) 某中型稀土企業(ye) 采購10噸現貨，較同期國內(nei) 報價(jia) （42萬(wan) 元/噸）溢價(jia) 16.7%。

 ?美國“最低價(jia) ”托底：鐠釹漲價(jia) 預期坐實更具標誌性的是，美國國防部近期與(yu) 全球最大稀土礦商MP Materials簽訂協議，明確2025年鐠釹采購最低價(jia) 為(wei) 110美元/公斤（約合人民幣785元/公斤），遠高於(yu) 當前國內(nei) 氧化鐠釹48.5萬(wan) 元/噸（約685元/公斤）的報價(jia) 。這一“官方背書(shu) ”直接推高了全球鐠釹的“價(jia) 格錨點”，國內(nei) 企業(ye) 紛紛調整報價(jia) ——8月以來，已有5家分離廠將氧化鐠釹報價(jia) 上調至50萬(wan) 元/噸以上。

 ?旺季備貨前置：下遊“搶貨”推升流動性傳(chuan) 統“金九銀十”消費旺季臨(lin) 近，新能源汽車（占稀土需求35%）、工業(ye) 電機（25%）、風電（20%）等領域企業(ye) 啟動“原料冬儲(chu) ”。某稀土貿易商透露：“下遊客戶現在不僅(jin) 要‘現貨’，還要‘鎖價(jia) 長單’，生怕9月漲價(jia) 後買(mai) 不起。最近一周，我們(men) 每天要處理2000噸以上的詢價(jia) 單。”

 三、產(chan) 業(ye) 鏈傳(chuan) 導：從(cong) 礦企到磁材廠，利潤“蛋糕”重新分配

 稀土漲價(jia) 浪潮中，全產(chan) 業(ye) 鏈正迎來“利潤增厚期”，但不同環節的受益節奏差異顯著。

 ?上遊礦企：北方稀土、包鋼股份等擁有稀土開采配額的企業(ye) 成為(wei) “最先受益者”。以北方稀土為(wei) 例，其8月氧化鐠釹掛牌價(jia) 上調至50萬(wan) 元/噸（較7月漲8%），若按季度產(chan) 量1.2萬(wan) 噸計算，僅(jin) 本月就多賺近3億(yi) 元。

 ?中遊分離廠：因原料庫存周期短（通常僅(jin) 15天），分離廠正通過“即采即銷”鎖定利潤。江西某分離廠負責人表示：“7月以42萬(wan) 元/噸買(mai) 入氧化鐠釹，現在以50萬(wan) 元/噸賣出，單噸毛利直接翻倍。”

 ?下遊磁材廠：盡管原料成本上漲，但龍頭企業(ye) 憑借“長單鎖價(jia) +高附加值產(chan) 品”對衝(chong) 壓力。例如，金力永磁的高性能釹鐵硼磁材（應用於(yu) 新能源汽車電機）售價(jia) 已上調10%，毛利率反而從(cong) 22%提升至25%。

 四、曆史鏡鑒：出口管製鬆綁後，稀土板塊曾迎“雙擊”行情

 參考2018-2020年我國稀土出口管製周期，海外高價(jia) 傳(chuan) 導+旺季備貨往往催生“估值+利潤”雙擊行情。

 2019年案例：當年6月出口許可證放寬後，氧化鐠釹價(jia) 格3個(ge) 月內(nei) 上漲28%，稀土板塊（申萬(wan) 三級行業(ye) ）指數同期上漲45%，龍頭企業(ye) 北方稀土股價(jia) 翻倍。

 當前對比：2025年出口管製鬆綁力度更大（批準企業(ye) 數是2019年的3倍），海外高價(jia) 托底更明確（美國直接設定最低價(jia) ），且疊加AI伺服電機、人形機器人等新興(xing) 需求（占稀土需求15%），本輪行情持續性或超預期。

 五、風險提示：警惕“預期透支”與(yu) 政策反複

 盡管短期行情火熱，但需關(guan) 注兩(liang) 大潛在風險：

 1、海外礦企增產(chan) 超預期：澳大利亞(ya) Lynas、加拿大Nechalacho等項目加速擴產(chan) ，2025年底或新增2萬(wan) 噸/年稀土產(chan) 能（占全球供應10%），可能壓製中長期價(jia) 格。

 2、國內(nei) 拋儲(chu) 調控：若稀土價(jia) 格短期漲幅過大（如單月超20%），國家或啟動儲(chu) 備投放平抑市場，2024年9月曾有過類似操作。

 結語

 從(cong) “出口管製”到“全球定價(jia) ”，從(cong) “訂單爆滿”到“價(jia) 格狂飆”，稀土行業(ye) 正站在新一輪周期的起點。當海外高價(jia) 倒灌、旺季備貨前置、政策紅利釋放三重因素共振，這場“漲價(jia) 風暴”或許才剛剛開始。對於(yu) 投資者而言，抓住“礦企-分離廠-磁材廠”的產(chan) 業(ye) 鏈傳(chuan) 導主線，或能在本輪行情中捕捉超額收益。