受需求超預期和庫存加速去化的推動，碳酸鋰價(jia) 格近期連續上漲。

 自10月中旬以來，碳酸鋰期貨主力合約從(cong) 72000元/噸一路上漲，目前報82280元/噸。隨著梘下窩礦的複產(chan) 預期再起，碳酸鋰期貨價(jia) 格波動有所加大。

 值得注意的是，從(cong) 鋰礦企業(ye) 的三季報來看，碳酸鋰產(chan) 業(ye) 料已熬過寒冬，春山在望。與(yu) 此同時，隨著儲(chu) 能需求爆發，碳酸鋰行業(ye) 將迎來一輪新的發展機遇。

碳酸鋰連續上漲

 碳酸鋰是鋰電池的關(guan) 鍵原材料，被稱為(wei) “白色石油”。由於(yu) 產(chan) 能大幅擴張，碳酸鋰價(jia) 格近兩(liang) 年一度崩塌，探低至5萬(wan) 元/噸。

 在“反內(nei) 卷”政策驅動以及梘下窩礦停產(chan) 消息的刺激下，碳酸鋰價(jia) 格一度逼近9萬(wan) 元大關(guan) 。不過，隨後需求不佳疊加庫存累積，碳酸鋰價(jia) 格再度回落，最低觸及68000元/噸。

 自10月中旬以來，碳酸鋰期貨主力合約從(cong) 72000元/噸開始一路上漲，反彈勢頭頗為(wei) 強勁。截至11月3日收盤，碳酸鋰期貨主力合約收盤報82280元/噸，半個(ge) 多月漲逾1萬(wan) 元/噸，漲幅達14%；碳酸鋰期貨持倉(cang) 增加了26818手，廣期所倉(cang) 單減少331噸至27290噸。

 平安期貨研究員車國俊對證券時報記者表示，本輪碳酸鋰價(jia) 格的反彈，與(yu) 7、8月份受到國內(nei) “反內(nei) 卷”政策及江西地區鋰礦端減停產(chan) 事件的驅動不同，更多是受益於(yu) 新能源動力電池與(yu) 儲(chu) 能市場的強勁需求所帶動，以及鹽湖冬季減產(chan) 預期、庫存持續去化等因素推動。

 銀河期貨預計，由於(yu) 上周碳酸鋰去庫加速，11月的供需依然偏緊，下遊剛需采購一段時間後將留出補庫的空間。碳酸鋰基本麵向好，獲得了多頭資金青睞，期貨增倉(cang) 較為(wei) 迅猛，持倉(cang) 已超過7、8月的高點，但漲幅仍明顯落後，反映在8萬(wan) 元/噸之上市場的分歧較大。

複產(chan) 預期再擾動

 值得注意的是，近期市場關(guan) 於(yu) 梘下窩礦的複產(chan) 預期再起，導致碳酸鋰價(jia) 格波動加大。

 10月31日，有消息稱寧德時代梘下窩項目複產(chan) 時間較市場預期提前。據了解，該項目雖然有新的溝通進展，但目前暫無可公開的實質性信息，現階段仍無法判斷梘下窩項目是否能夠加快複產(chan) 。受此傳(chuan) 聞影響，上周五碳酸鋰價(jia) 格收盤大跌3.14%。

 金瑞期貨矽鋰研究員劉鍾穎表示，10月，碳酸鋰去庫幅度約1萬(wan) 噸，需求維持高景氣度；11月，不確定性在於(yu) 梘下窩礦的複產(chan) 進度，倘若11月梘下窩礦複產(chan) ，考慮其爬產(chan) 時間，當月過剩幅度或收窄至5000噸左右，12月則接近緊平衡。

 現貨方麵，據SMM報價(jia) ，電池級碳酸鋰環比上調450元/噸至81000元/噸，工業(ye) 級碳酸鋰環比上調450元/噸至78800元/噸。從(cong) 基本麵看，目前碳酸鋰市場仍處於(yu) 供需偏緊態勢。

 在供給方麵，10月份國內(nei) 碳酸鋰冶煉廠積極生產(chan) ，整體(ti) 開工率維持在高位，當月產(chan) 量環比增長6%，同比大幅增長55%。車國俊認為(wei) ，盡管碳酸鋰市場仍麵臨(lin) 江西地區礦山政策的不確定性，但在下遊需求的持續提振下，預計11月國內(nei) 碳酸鋰產(chan) 出將維持10月的生產(chan) 量級，環比大致持平。

儲(chu) 能需求爆發

 雖然碳酸鋰價(jia) 格持續走高，但行業(ye) 仍處在虧(kui) 損中，不過已明顯縮窄。

 據Mysteel統計，上周碳酸鋰價(jia) 格走高，鋰雲(yun) 母生產(chan) 碳酸鋰虧(kui) 損繼續收窄。截至10月31日，中國鋰雲(yun) 母生產(chan) 碳酸鋰的即期成本為(wei) 91281元/噸，即期利潤為(wei) -7681元/噸。

 從(cong) 鋰礦企業(ye) 的三季報來看，碳酸鋰產(chan) 業(ye) 料已熬過寒冬。三季度，天齊鋰業(ye) 、贛鋒鋰業(ye) 等龍頭企業(ye) 已率先扭虧(kui) 為(wei) 盈，其中，贛鋒鋰業(ye) 第三季度歸母淨利潤同比大增364.02%，達到5.57億(yi) 元；天齊鋰業(ye) 也實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，前三季度淨利潤實現103.16%的同比上漲，達到1.8億(yi) 元。

 不少行業(ye) 人士認為(wei) ，儲(chu) 能需求的持續釋放，將給碳酸鋰行業(ye) 帶來強勁的上行動力。相關(guan) 數據顯示，2025年前三季度全球鋰電儲(chu) 能裝機超170GWh，同比增長68%。

 “從(cong) 2026年開始，儲(chu) 能對碳酸鋰的需求將不再是‘配角’，而是很快超越動力電池，成為(wei) 碳酸鋰第一大需求來源。”有行業(ye) 人士表示。

 展望未來，車國俊認為(wei) ，當前碳酸鋰供應相對偏緊，動力電池市場快速增長、儲(chu) 能需求超預期增長，供需格局持續改善，庫存去化有望延續，碳酸鋰價(jia) 格重心將繼續上移。短期內(nei) ，碳酸鋰價(jia) 格阻力位置在8.5萬(wan) 元~8.6萬(wan) 元/噸；中長期看，碳酸鋰供應過剩格局有望出現顯著收窄，價(jia) 格或上行至9萬(wan) 元/噸之上。

 對於(yu) 後市，新湖期貨則表示，短期需求的現實與(yu) 預期均較為(wei) 強勁，疊加去庫格局延續，為(wei) 鋰價(jia) 提供了底部支撐。就供給端而言，現階段難見明顯改善，礦端進口供應偏寬鬆，外購輝石生產(chan) 已出現一定利潤，在利潤驅動下產(chan) 量提升的預期將上升，國內(nei) 碳酸鋰產(chan) 量仍維持高位。若後續梘下窩礦複產(chan) ，將進一步增加供應的壓力。