9月以來，國際金價(jia) 持續攀升。9月15日，國際金價(jia) 收盤突破3700美元／盎司大關(guan) ，再創收盤曆史新高。截至15日收盤，紐約商品交易所12月黃金期價(jia) 收於(yu) 3719／盎司美元，單日漲幅達0.88％。繼9月2日突破3500美元／盎司、9月6日站上3600美元／盎司後，國際金價(jia) 僅(jin) 用9天時間便完成3700美元／盎司關(guan) 口的跨越，較今年年初漲幅已超41％。

金價(jia) 三連漲

 此次金價(jia) 暴漲始於(yu) 8月底的政策信號轉向。在2025年傑克遜霍爾全球央行年會(hui) 上，美聯儲(chu) 主席鮑威爾釋放“鴿派”言論，疊加9月初公布的美國8月非農(nong) 就業(ye) 數據僅(jin) 新增2.2萬(wan) 人、失業(ye) 率升至4.3％，市場對美聯儲(chu) 降息預期急劇升溫。當地時間9月17日，美聯儲(chu) 宣布降息25個(ge) 基點。“利率下行預期直接削弱了持有黃金的機會(hui) 成本。”安達集團分析師指出，美元指數同期跌至兩(liang) 個(ge) 月低點，進一步降低了非美貨幣持有者的購金成本。

 地緣政治與(yu) 經濟不確定性構成另一重推力。據央視新聞報道，委內(nei) 瑞拉內(nei) 政、司法與(yu) 和平部部長迪奧斯達多·卡韋略當地時間9月15日在新聞發布會(hui) 上表示，委內(nei) 瑞拉與(yu) 美國的關(guan) 係早已破裂。與(yu) 此同時，9月以來，英國財政預算調整等事件，讓全球避險情緒持續發酵。

 而全球央行的持續購金行為(wei) 形成長期支撐力，世界黃金協會(hui) 數據顯示，今年第二季度全球央行淨增持黃金超100噸，為(wei) 金價(jia) 突破區間提供基礎動能，與(yu) 短期市場情緒形成共振，推動金價(jia) 突破橫盤4個(ge) 月的3300美元／盎司區間。

預期多上調

 在國際金價(jia) 接連突破每盎司3500、3600、3700美元關(guan) 口，且美聯儲(chu) 貨幣政策寬鬆預期、避險需求、央行購金等支撐因素持續強化的背景下，多家機構紛紛上調對黃金的價(jia) 格預期。

 高盛集團在9月12日更新的報告中大幅擴充了對黃金的看漲邏輯，將長期（2029年及之後）金價(jia) 預期從(cong) 2850美元／盎司上調至3300美元／盎司，並維持2025年底3700美元／盎司、2026年中期4000美元／盎司的階段性目標價(jia) 。

 更值得關(guan) 注的是，該機構通過情景模擬提出更激進的預測：在風險情境下，若美聯儲(chu) 獨立性受損導致通脹高企、美元儲(chu) 備地位削弱，金價(jia) 可能突破4500美元／盎司；而極端情況下，隻要1％的私人持美債(zhai) 資金轉向黃金市場，金價(jia) 就將逼近5000美元／盎司關(guan) 口。

 高盛分析師在報告中強調，當前黃金已取代發達市場股票成為(wei) 投資者“最堅定的選擇”，其核心驅動力已轉向全球投資者的資產(chan) 再配置需求。“我們(men) 在2008年金融危機、2020年疫情衝(chong) 擊時都觀察到類似規律：當製度信任受損，黃金作為(wei) 不依賴信用背書(shu) 的價(jia) 值儲(chu) 存工具，會(hui) 迎來資金的集中湧入。”

 摩根士丹利更將今年年底國際金價(jia) 預期上調為(wei) 3800美元／盎司，強調美元貶值與(yu) 央行購金構成雙重支撐。不過德國商業(ye) 銀行提醒，短期國際金價(jia) 在3700美元／盎司上方存在回調壓力，需警惕美聯儲(chu) 政策聲明帶來的波動。