?“中國金王”陳景河伸出“金手指”，施展點金術。

2025年9月19日，紫金黃金國際開始全球發售，預計募資249.84億(yi) 港元，將成為(wei) 繼寧德時代之後的年內(nei) 港股第二大IPO。

紫金黃金國際本次IPO所募資金，將用於(yu) 收購海外一座金礦以及現有礦山升級等。

左手募資、右手買(mai) 礦，這是陳景河應對當前產(chan) 業(ye) 現狀的穩妥之策。

68歲的陳景河，“掘金”43年，從(cong) 福建紫金山起步，穩步開拓，將一家瀕臨(lin) 倒閉的縣級礦產(chan) 公司，打造成全球的大型綜合礦產(chan) 集團，拿下了多個(ge) 世界第一。

在《福布斯》2025全球上市企業(ye) 2000強榜單中，紫金礦業(ye) （601899.SH，02899.HK）位居全球上榜黃金企業(ye) 第1位，全球金屬礦企第4位。公司淨資產(chan) 收益率居《財富》世界500強榜全球金屬礦企第1位。

紫金礦業(ye) 相繼在H股、A股上市，紫金黃金國際是從(cong) 紫金礦業(ye) 拆分出來的黃金業(ye) 務平台。

陳景河推動的第三次IPO背後，全球經營環境複雜多變，紫金礦業(ye) 麵臨(lin) 經營業(ye) 績增速放緩，財務承壓。

借助資本修複，陳景河及紫金礦業(ye) 將繼續穩健前行。

拆出一家千億(yi) 黃金巨頭

陳景河將第三次站在交易所敲響上市鍾聲。

2025年5月26日晚，紫金礦業(ye) 發布公告，擬分拆所屬子公司紫金黃金國際至香港聯交所主板上市。

一個(ge) 多月後的6月30日，紫金黃金國際向香港聯交所遞交了上市申請。

兩(liang) 個(ge) 多月後的9月19日，紫金黃金國際全球發售，預計9月29日在港交所掛牌上市。

本次港股IPO，紫金黃金國際擬發行3.49億(yi) 股股票，發行價(jia) 71.59港元/股，預計募資總額249.84億(yi) 港元。這將是2025年內(nei) 港股第二大IPO，僅(jin) 次於(yu) 寧德時代410億(yi) 港元的募資規模。

紫金黃金國際此次IPO招股，引入29名基石投資者，合共認購16億(yi) 美元（約124.68億(yi) 港元）的發售股份，基石投資者包括新加坡政府投資公司GIC、高瓴資本、中國太保 、貝萊德、雲(yun) 鋒投資等全球知名機構。

這是陳景河推動的第三次IPO。

22年前的2003年12月23日，陳景河首次IPO，紫金礦業(ye) 成功在港股上市。那一年，紫金礦業(ye) 黃金產(chan) 量躍居中國第一，市值突破200億(yi) 港元。

5年後的2008年4月25日，陳景河完成第二次IPO，紫金礦業(ye) 在A股上交所主板掛牌上市，募資99.82億(yi) 元。那年，公司前十大股東(dong) 中包括陳發樹等5名自然人，均成為(wei) 億(yi) 萬(wan) 富翁。陳景河也一躍成為(wei) “中國金王”。

如今的第三次IPO，陳景河有何考慮，會(hui) 給紫金礦業(ye) 帶來哪些影響？

從(cong) 紫金礦業(ye) 分拆出來的紫金黃金國際，擁有全球範圍內(nei) 的8座黃金礦山資源，這些礦山主要分布在南美、大洋洲、中亞(ya) 和非洲等黃金資源豐(feng) 富的地區。

根據招股書(shu) ，紫金黃金國際的黃金儲(chu) 量和產(chan) 量已躋身全球前十，2024年產(chan) 量達到40.4噸，黃金儲(chu) 量達856噸。截至2024年末，紫金黃金國際的黃金儲(chu) 量及產(chan) 量在全球分別排名第九、第十一。

時下，黃金價(jia) 格處於(yu) 曆史高位，將海外的金礦打包上市，疊加港股市場景氣度回升，紫金黃金國際可能會(hui) 獲得一個(ge) 較好估值。市場預計，陳景河將收獲一家千億(yi) 黃金公司。

永不止步的全球收購

第三次IPO，陳景河有一個(ge) 重要計劃，那就是利用募資收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦。

實際上，陳景河坐在了紫金礦業(ye) 並購戰車上，借助全球並購，他將紫金礦業(ye) 打造成全球金屬礦業(ye) 巨頭。

陳景河有一套自己的收購理論，即逆周期收購。2002年，金價(jia) 低穀期，陳景河相繼將貴州水銀洞金礦、新疆阿舍勒銅鋅礦、吉林琿春金銅礦、西藏玉龍銅礦等收入囊中。由此，紫金礦業(ye) 躍進中國金礦企業(ye) 前列。

早在2006年，陳景河的目光就轉向了全球。2007年前後，紫金礦業(ye) 通過股權受讓方式控股蒙古國納日陶勒蓋金礦、越南大班鉛鋅礦和周邊的鐵礦，入股英國倫(lun) 敦上市公司Ridge Mining並成為(wei) 其最大股東(dong) 。

當時，紫金礦業(ye) 以要約方式成功收購英國倫(lun) 敦上市公司蒙特瑞科，創中國公司以全麵要約方式收購海外上市公司首例，以及中國公司收購英國上市公司首例。

2015年前後，礦產(chan) 行業(ye) 進入低穀。趁此機會(hui) ，陳景河大顯身手。

Wind數據顯示，這幾年，紫金礦業(ye) 相繼收購KMC1、NKWE、坤宇礦業(ye) 、姆索諾伊、加拿大Pretium Resources Inc、Bullabulling、Ivanhoe、鳳凰黃金、諾頓金田、卡莫阿控股、黑龍礦業(ye) 等部分或全部股權。

曆史上，陳景河籌劃的海外單筆最大規模的收購發生在2019年，紫金礦業(ye) 耗資93.63億(yi) 元收購Nevsun 100%股權。

據不完全統計，截至目前，在陳景河的推動下，紫金礦業(ye) 在全球實施了40多宗收購案。標的資產(chan) 多為(wei) 礦山，包括金礦、銅礦等，足跡遍布塞爾維亞(ya) 、剛果、秘魯、哥倫(lun) 比亞(ya) 、澳大利亞(ya) 、阿根廷、南非等10多個(ge) 國家及地區。

近幾年，陳景河推動的幾次知名收購案有：斥資超70億(yi) 元拿下加納金礦；137億(yi) 元拿下A股公司藏格礦業(ye) 控製權，創下紫金礦業(ye) 自2023年以來最大規模的一次戰略並購；82.84億(yi) 元收購RG Gold LLP、RG Processing LLP（尚未完成交割）。

並購戰車不停歇，紫金礦業(ye) 的資產(chan) 規模、礦產(chan) 資源規模不斷擴大。

2008年底，紫金礦業(ye) 總資產(chan) 262.18億(yi) 元，2025年6月底達到4397.43億(yi) 元，累計增長了15.77倍。

官網顯示，紫金礦業(ye) 儲(chu) 備資源量銅超1.1億(yi) 噸、黃金3973噸、當量碳酸鋰1788萬(wan) 噸，是中國控製金屬礦產(chan) 資源最多的企業(ye) 。公司銅、金、鋅、鉬、鋰資源量分別位居全球第5、第6、第3、第1和第10位，其中50%以上資源為(wei) 自主勘查獲得。

紫金礦業(ye) 還特別表示，公司近年銅、金並購成本遠低於(yu) 行業(ye) 平均水平。

礦業(ye) 巨頭的野心與(yu) 焦慮

借助全球不間斷並購，陳景河將紫金礦業(ye) 打造成了總資產(chan) 超4000億(yi) 元、礦產(chan) 資源居全球前列的大型礦產(chan) 集團。

68歲的陳景河有野心，但也有焦慮。

2024年及2025年上半年，紫金礦業(ye) 實現的營業(ye) 收入分別為(wei) 3036.40億(yi) 元、1677.11億(yi) 元，同比增長3.49%、11.50%；歸母淨利潤分別為(wei) 320.51億(yi) 元、232.92億(yi) 元，同比增長51.76%、54.41%。

相較前幾年，公司營業(ye) 收入增速有所放緩，而其歸母淨利潤持續增長，主要得益於(yu) 黃金、銅價(jia) 格上漲。2025年上半年，礦產(chan) 金、礦產(chan) 銅、礦產(chan) 鋅、礦產(chan) 銀銷售價(jia) 格同比上升。

但是，紫金礦業(ye) 的銅和金等產(chan) 量增長有限。2025年上半年，公司礦產(chan) 銅、礦產(chan) 金產(chan) 量同比增長10%、17%。

陳景河的焦慮是，一旦主要產(chan) 品銅、金等價(jia) 格下降，紫金礦業(ye) 的利潤增長將承壓。

陳景河曾在公開場合表示，紫金礦業(ye) 如果隻是吃老本，這些礦遲早會(hui) 被開發完。除了開采、買(mai) 礦，陳景河一直嚐試以資本市場手段在內(nei) 等各種方式增加公司資源儲(chu) 備。

此外，盡管紫金礦業(ye) 利潤高速增長，但因並購頻頻，公司存在一定的財務壓力。

截至2025年6月底，紫金礦業(ye) 有息負債(zhai) 1668.87億(yi) 元，貨幣資金357.2億(yi) 元，上半年的財務費用11.74億(yi) 元。考慮公司存在的大額存單、結構性存款等，公司短期資金缺口在百億(yi) 元左右。

拆分紫金黃金國際赴港上市，對於(yu) 陳景河而言，可謂是一箭三雕，即打開新的融資渠道、海外礦山重新定價(jia) 獨立發展、緩解財務壓力。

紫金黃金國際本次IPO募資超200億(yi) 元，將用於(yu) 購買(mai) 哈薩克斯坦Raygorodok金礦、現有礦山的升級及建設項目等。

左手募資、右手買(mai) 礦，陳景河運作的紫金黃金國際港股上市，被認為(wei) 是其對紫金礦業(ye) 的一次自我修複。打開了新的融資渠道，未來的紫金礦業(ye) 有望繼續穩健前行。

截至2025年9月19日收盤，紫金礦業(ye) 市值達6650億(yi) 元，位居A股第19位。