9月15日晚間，兗(yan) 礦能源（600188.SH/1171.HK）公告稱，終止通過資產(chan) 注入和現金認購方式獲得Highfield Resources Limited（股票代碼：HFR，“高地資源”）新增發股份的計劃。

　　擬收購之初，兗(yan) 礦能源希望通過認購高地資源，為(wei) 其加拿大索西鉀鹽礦項目引入優(you) 秀團隊，提高其開發、運營效率。推進近一年，本次收購卻“戛然而止”。

　　為(wei) 進一步了解棄購高地資源的原因及加拿大鉀礦項目的進展，9月16日，時代周報記者致電高地資源證券部，截至發稿未有回複。

　　此前，鹽湖股份（000792.SZ）曾欲“截胡”高地資源，但又因“現階段推進該項目合作的條件尚不成熟”而“閃電退出”。兩(liang) 家企業(ye) 接力追捧高地資源又相繼“放手”的背後，或與(yu) 當前全球鉀鹽資源分布失衡，海外項目進展緩慢有關(guan) 。

　　公告發出後，9月16日，兗(yan) 礦能源收於(yu) 13.34元/股，漲0.98%。

海外礦權無動工跡象

　　回顧此次收購事項，2024年9月份，兗(yan) 礦能源與(yu) 高地資源簽署了《實施協議》及《股份認購協議》，擬通過資產(chan) 注入和現金認購方式獲得高地資源新增發股份，成為(wei) 交易後高地資源的第一大股東(dong) 並控製董事會(hui) 。

　　雙方約定，兗(yan) 礦資源向高地資源轉讓全資子公司兗(yan) 煤加拿大資源有限公司（以下簡稱“兗(yan) 煤加拿大”）100%股權，高地資源以0.50澳元/股的發行價(jia) 格，發行普通股股份作為(wei) 交易對價(jia) 。

　　同時，高地資源按0.50澳元/股向包括兗(yan) 礦能源在內(nei) 的若幹戰略投資人定向增發高地資源股份，募資2.20億(yi) 美元，兗(yan) 礦能源有意向出資不超過0.90億(yi) 美元參與(yu) 認購。

　　若上述交易完成，兗(yan) 煤加拿大將成為(wei) 高地資源的全資子公司。

　　兗(yan) 礦能源稱，此次終止主要因《實施協議》和《股份認購協議》約定的先決(jue) 條件未在最後截止日當日或之前全部滿足或被豁免。

　　在終止認購高地資源新增發股份的同時，兗(yan) 礦能源表示，下一步，將從(cong) 維護公司整體(ti) 利益出發，按照市場化原則推動加拿大鉀礦開發項目後續工作。

　　早在2011年，兗(yan) 礦能源便已布局了加拿大鉀礦。目前，兗(yan) 礦能源在加拿大擁有6個(ge) 鉀鹽采礦權，礦權麵積1299平方公裏，探明優(you) 質氯化鉀資源量17億(yi) 噸。全資子公司兗(yan) 煤加拿大現持有一項鉀鹽礦項目（“索西項目”）及其他四項鉀鹽礦權。

　　其中，索西項目探明及控製的氯化鉀儲(chu) 量達1.73億(yi) 噸，一期和二期設計產(chan) 能分別為(wei) 200萬(wan) 噸/年和80萬(wan) 噸/年，合計產(chan) 能為(wei) 280萬(wan) 噸/年。

　　不過，多年過去，上述礦權均未有動工的跡象。截至今年上半年，兗(yan) 礦能源在建工程中的加拿大鉀礦本期仍未有增加額，期末餘(yu) 額為(wei) 19.13億(yi) 元。

　　此前，兗(yan) 礦能源曾希望，與(yu) 高地資源的交易能夠為(wei) 索西項目引入高地資源優(you) 秀團隊，促進索西項目提高項目開發、運營效率。

　　高地資源的主要業(ye) 務為(wei) 鉀肥項目的開發，核心資產(chan) 為(wei) 西班牙北部的Muga鉀鹽項目，其探明及控製的原位礦石儲(chu) 量為(wei) 1.04億(yi) 噸，氯化鉀品位為(wei) 16.1%。一期和二期設計產(chan) 能均為(wei) 50萬(wan) 噸/年，合計產(chan) 能為(wei) 100萬(wan) 噸/年。

　　但與(yu) 兗(yan) 礦能源一樣，高地資源擁有的鉀鹽礦權也尚未產(chan) 生收入。

老撾或成出海“淘”鉀突破口

　　高地資源被兩(liang) 家企業(ye) 接力追捧又相繼“放手”，或與(yu) 全球鉀鹽資源分布失衡，但海外項目進展緩慢有關(guan) 。

　　9月16日，卓創資訊鉀肥分析師李峰向時代周報記者表示：“自2023年開始，中國進口鉀肥總量首次突破1000萬(wan) 噸大關(guan) ，2024年進口量更是創有史以來最高記錄，累計進口量達到1276萬(wan) 噸。在此期間，全球鉀肥供應緊張，而中國進口量卻大幅提升，其背後是國家鉀鹽發展”三步走“戰略中海外資源回哺國內(nei) 市場的重要結果”。

　　目前，全球鉀鹽資源主要集中在加拿大、白俄羅斯、俄羅斯等少數國家，而我國的鉀鹽對外依存度超過60%。因此，在資源稟賦不平衡的背景下，中資企業(ye) 揚帆“淘”鉀是大勢所趨，但航程遠比預想的顛簸。

　　2008年，中川國際礦業(ye) 控股有限公司高調拿下加拿大一塊幾乎相當於(yu) 國內(nei) 資源總量的鉀鹽礦采礦權。2012年，該公司曾預計2015年底開始向國內(nei) 輸送鉀肥，不過至今仍無開發成功的消息。

　　2023年3月，四川路橋（600039.SH）完成了對厄立特裏亞(ya) 庫魯裏鉀鹽礦項目的股權交割，交易金額共計約為(wei) 稅前1.7億(yi) 美元。彼時收購公告指出，厄特庫魯裏鉀鹽礦項目建設總投資約7.8億(yi) 美元，項目資本金為(wei) 建設總投資的30%，約2.34億(yi) 美元。

　　截至目前，該項目也仍未有動工的消息。去年三季報中，四川路橋稱，庫魯裏鉀鹽礦項目正加速推進前期工作。

　　此外，鋰礦巨頭贛鋒鋰業(ye) （002460.SZ/1772.HK）也擁有一處氯化鉀資源儲(chu) 量超10億(yi) 噸的鉀鹽礦，即剛果（布）布穀馬西鉀鹽礦項目，該項目一期規劃氯化鉀年產(chan) 量200萬(wan) 噸，係剛果（布）及非洲在建的最大鉀鹽項目之一。贛鋒鋰業(ye) 預計2027年前完成投產(chan) 。

鹽湖股份也在剛果（布）擁有BMB鉀鹽礦權區勘查項目。9月4日投資者關(guan) 係記錄表中，鹽湖股份表示，正加快勘查工作，並積極開展與(yu) 海外鉀肥資源豐(feng) 富地區的合作。

　　相比加拿大、剛果（布）等地鉀鹽項目的進展緩慢，老撾卻已成為(wei) 中資境外鉀肥主產(chan) 區，

藏格礦業(ye) （000408.SZ）、亞(ya) 鉀國際（000893.SZ）、雲(yun) 天化（600096.SH）等中資企業(ye) 均在老撾“淘”鉀。據隆眾(zhong) 資訊數據，2025年1~7月份，老撾的氯化鉀進口量已經超過了加拿大的進口量，達到第三名，占比為(wei) 16.21%。

　　在老撾“淘”鉀也非一帆風順。7月1日，老撾國會(hui) 常務委員會(hui) 發布第182號決(jue) 議，宣布立即叫停首都萬(wan) 象市所有鉀鹽勘探、調查和開采項目，包括正在進行普查、勘探、可研的項目。對於(yu) 已執行的項目需開展評估檢查，若存在違法違規情形，將不予任何賠償(chang) 。

　　隆眾(zhong) 資訊研報顯示，目前老撾氯化鉀的生產(chan) 商均為(wei) 中國企業(ye) ，在老撾開礦雖然困難重重，但在國內(nei) 礦產(chan) 資源不足的情況下，海外找礦之路勢在必行。