深夜，中國資產(chan) 再次全線爆發。

 周三收盤，在美股窄幅震蕩的背景下，納斯達克中國金龍指數收漲6.4%，創去年10月以來的新高，阿裏巴巴漲近8.6%，京東(dong) 漲6.8%，滿幫漲13.8%，拚多多漲6%，百度、嗶哩嗶哩漲超5%。

 道指收漲485.60點，漲幅為(wei) 1.14%，報43006.59點；納指收漲267.57點，漲幅為(wei) 1.46%，報18552.73點；標普500指數收漲64.48點，漲幅為(wei) 1.12%，報5842.63點。

 美股行業(ye) ETF大多走高，全球航空業(ye) ETF收漲3.68%，半導體(ti) ETF漲1.85%，生物科技指數ETF、網絡股指數ETF、全球科技股指數ETF、可選消費ETF、科技行業(ye) ETF、醫療業(ye) ETF漲1.81%~1.01%，公用事業(ye) ETF跌0.7%，能源業(ye) ETF跌1.46%。

 標普500指數11個(ge) 板塊大多上漲，原材料板塊漲2.63%，工業(ye) 板塊漲1.59%，金融板塊漲0.62%，房地產(chan) 板塊漲1.1%。

 大型科技股普漲，微軟收漲3.19%，特斯拉漲2.6%，Meta漲2.57%，亞(ya) 馬遜漲2.24%，穀歌A漲1.23%，英偉(wei) 達漲1.13%，蘋果則收跌0.08%。

 ICE美元指數下跌1.29%，報104.377點，日內(nei) 交投區間為(wei) 105.773~104.347點。

 WTI 4月原油期貨收跌1.95美元，跌2.85%，報66.31美元/桶。布倫(lun) 特5月原油期貨收跌1.74美元，跌2.45%，報69.30美元/桶。

 美國能源信息署（EIA）數據顯示，上周美油庫存增加360萬(wan) 桶，至4.338億(yi) 桶，遠超分析師預期的34.1萬(wan) 桶增幅。這主要是由於(yu) 煉油廠季節性維護所致，同時汽油和餾分油庫存因出口增加而下降。市場對供應過剩的擔憂進一步加深。

 現貨黃金微幅上漲0.04%，報2919.19美元/盎司。COMEX黃金期貨漲0.29%，報2929.00美元/盎司，日內(nei) 交投區間為(wei) 2903.40~2941.30美元/盎司。

 現貨白銀漲2.09%，報32.6487美元/盎司。COMEX白銀期貨漲2.73%，報33.265美元/盎司。

 COMEX銅期貨漲5.51%，報4.8075美元/磅。

美國就業(ye) 數據意外爆冷

 ADP Research公布的數據顯示，美國2月ADP就業(ye) 人數意外降至7.7萬(wan) 人，為(wei) 2024年7月以來最小增幅，大幅低於(yu) 預期的14萬(wan) 人，前值為(wei) 增加18.3萬(wan) 人。

 就業(ye) 崗位的減少主要集中在服務業(ye) ，其中貿易、運輸、公用事業(ye) 以及教育和醫療保健行業(ye) 的降幅最為(wei) 顯著。而商品生產(chan) 公司的就業(ye) 崗位增幅大幅躍升。

 ADP報告還顯示，工資增長變化不大，跳槽的工人薪資增長6.7%，而留在原職位的工人薪資增長4.7%。

 ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，“政策的不確定性和消費支出的放緩可能導致了上個(ge) 月的裁員或招聘放緩。我們(men) 的數據，結合其他近期指標，表明雇主在評估未來的經濟環境時，對招聘猶豫不決(jue) 。”

 ADP就業(ye) 數據意外爆冷後，市場正高度關(guan) 注將於(yu) 周五公布的美國2月非農(nong) 就業(ye) 報告，將為(wei) 市場提供有關(guan) 美國就業(ye) 情況的線索，並影響美聯儲(chu) 的降息預期。

美聯儲(chu) 最新發布

 北京時間3月6日淩晨，美聯儲(chu) 發布全國經濟形勢調查報告。這份報告根據美聯儲(chu) 下屬12家地區儲(chu) 備銀行（即12個(ge) 轄區）的最新調查結果編製而成，也稱《褐皮書(shu) 》。

 其中顯示，自今年1月中旬以來，美國整體(ti) 經濟活動“略有”上升，但企業(ye) 對未來的悲觀情緒升溫，因特朗普政府帶來的不確定性越來越多，尤其是在關(guan) 稅方麵。

 《褐皮書(shu) 》是美聯儲(chu) 官員在FOMC政策會(hui) 議前定期獲得的經濟簡報文件之一，本期《褐皮書(shu) 》由明尼阿波利斯聯儲(chu) 根據截至2月24日收集的信息編纂。

 值得一提的是，在本期的《褐皮書(shu) 》中，“關(guan) 稅”被提及的次數高達49次，而“不確定性”一詞則出現了47次。

 《褐皮書(shu) 》顯示，美國大多數地區的物價(jia) “適度”上漲，有多個(ge) 地區報告的價(jia) 格增速較上期《褐皮書(shu) 》有所加快。展望未來，美國各地的企業(ye) 預計，原材料潛在的關(guan) 稅可能會(hui) 迫使它們(men) 提高價(jia) 格，有少部分企業(ye) 已經開始預先漲價(jia) 。

 就業(ye) 市場方麵，《褐皮書(shu) 》顯示，就業(ye) 情況喜憂參半，有7個(ge) 地區表示，本報告期的就業(ye) 情況沒有變化。多位受訪者提到，對移民及其他政策的不確定性正影響當前及未來的勞動力需求。工資增長呈現適度到中等的水平，較上一次報告略有放緩，多個(ge) 地區反映出工資壓力正在緩解。

 《褐皮書(shu) 》還指出，部分地區因“異常天氣狀況”導致休閑和酒店業(ye) 需求減弱。

 總體(ti) 而言，《褐皮書(shu) 》稱，消費者支出偏低，必需品需求較為(wei) 穩固，但對於(yu) 非必需品，尤其是低收入消費者來說，對價(jia) 格變動更加敏感。

 按照日程安排，美聯儲(chu) 的下次議息會(hui) 議將於(yu) 當地時間3月18日至19日召開，市場普遍預期美聯儲(chu) 將在此次會(hui) 議上繼續“按兵不動”，維持利率不變。

美國決(jue) 定對三大汽車製造商豁免墨加關(guan) 稅一個(ge) 月

 新華社華盛頓3月5日電 美國白宮新聞發言人卡羅琳·萊維特5日說，美國總統特朗普決(jue) 定，給予福特等三大汽車製造商為(wei) 期一個(ge) 月的關(guan) 稅豁免，對其通過美墨加協定從(cong) 墨西哥和加拿大進口的汽車產(chan) 品免除25%的進口關(guan) 稅。

 萊維特在新聞發布會(hui) 上表示，特朗普與(yu) 福特汽車、通用汽車和斯特蘭(lan) 蒂斯汽車公司對話時，三家公司提出豁免關(guan) 稅請求，特朗普答應給予其一個(ge) 月的關(guan) 稅豁免。“我們(men) 與(yu) 三大汽車製造商進行了交談，我們(men) 將對通過美墨加協定進口的汽車產(chan) 品給予一個(ge) 月的豁免。對等關(guan) 稅仍將於(yu) 4月2日生效。”

 美國媒體(ti) 說，特朗普此舉(ju) 是“在行業(ye) 領袖呼籲後提供的暫時緩解措施”。

 特朗普於(yu) 2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩(liang) 國的產(chan) 品加征25%的關(guan) 稅。2月3日，特朗普宣布對兩(liang) 國加征關(guan) 稅措施暫緩30天實施，並繼續進行談判。根據這一決(jue) 定，相關(guan) 加征關(guan) 稅措施已於(yu) 3月4日生效。

 特朗普4日晚在麵向國會(hui) 兩(liang) 院的講話中表示，關(guan) 稅政策“可能會(hui) 有一些小擾動”，但美國能接受，“影響不會(hui) 很大”。盡管特朗普對關(guan) 稅影響輕描淡寫(xie) ，美國各界對於(yu) 關(guan) 稅可能給美國經濟帶來的損害深表擔憂。

原油破位下行

 近日，國內(nei) 外油價(jia) 持續回落，布倫(lun) 特原油2505合約一度下破70美元/桶，較春節前高點累計跌幅達11%，國內(nei) 原油相對布倫(lun) 特原油的溢價(jia) 較此前明顯回落。其中，SC2504合約較春節前高點累計跌幅達16.6%，內(nei) 外盤價(jia) 差持續走弱。

 在國投期貨能源首席分析師高明宇看來，推動國際油價(jia) 破位下行的驅動有兩(liang) 方麵因素。第一，俄烏(wu) 、中東(dong) 地緣和解大背景下供應擔憂減弱。盡管1月10日美國發布新一輪對俄製裁，2月24日美國和歐盟分別發布對伊朗和俄羅斯的進一步製裁，但從(cong) 市場的變化來看，俄羅斯原油、燃料油發運量已自低位回升，俄羅斯、伊朗原料在亞(ya) 太地區的到岸量有所增加，中東(dong) 替代油種現貨升貼水走弱也表明市場擔憂明顯緩解。

 第二，8個(ge) 歐佩克和非歐佩克產(chan) 油國決(jue) 定按既定計劃自4月1日起逐步增加石油產(chan) 量，以回撤2023年宣布的自願減產(chan) 措施，市場並未看到因低油價(jia) 而推遲減產(chan) 的動作，二季度後供需寬鬆壓力或進入實質性兌(dui) 現期。

 “根據2月IEA、DOE、OPEC供需平衡表，若OPEC+自二季度開始陸續退出減產(chan) ，則2025年原油市場將自去年的小幅缺口21萬(wan) 桶/天轉變為(wei) 盈餘(yu) 44萬(wan) 桶/天，2024年四季度至2025年的季度供需缺口分別為(wei) 63萬(wan) 桶/天、31萬(wan) 桶/天、-42萬(wan) 桶/天、-45萬(wan) 桶/天、-128萬(wan) 桶/天。”高明宇表示，一季度以來，全球原油市場全口徑庫存累積3.9%，以在途和浮倉(cang) 庫存的增加為(wei) 主，岸罐庫存增0.4%基本持平，缺口預期兌(dui) 現不佳，後續在OPEC+增產(chan) 背景下累庫壓力或進一步施壓油價(jia) 。

 2月27日，美國總統特朗普宣布，他提議對墨西哥和加拿大加征的關(guan) 稅於(yu) 3月4日如期生效；3月3日美方宣布在原10%加征關(guan) 稅基礎上對中國有關(guan) 產(chan) 品再次加征10%關(guan) 稅；國務院關(guan) 稅稅則委員會(hui) 宣布自3月10日起，對原產(chan) 於(yu) 美國的部分進口商品加征關(guan) 稅。

 “從(cong) 市場層麵來看，一方麵，近期海外相關(guan) 政策頻繁，特朗普政府新增對伊朗主要石油出口碼頭的運營商、一係列石油經紀公司及油輪的製裁，並且宣布撤銷前總統拜登給予委內(nei) 瑞拉的‘讓步’，對於(yu) 伊朗和委內(nei) 瑞拉製裁的可能收緊或影響全球原油邊際供應。另一方麵，美俄談判進程之下，市場對俄烏(wu) 衝(chong) 突緩和的預期升溫，預計俄羅斯3月港口石油裝載量受煉廠複工影響有所下降。”光大期貨分析師杜冰沁表示，多重政策衝(chong) 擊之下，市場對供應邊際增加和需求增速的擔憂最為(wei) 明顯。

 “當前，原油市場最大的矛盾點在於(yu) OPEC+基於(yu) 原油市場基本麵健康且前景樂(le) 觀的預期決(jue) 定增加原油供應，但原油市場後續麵臨(lin) 需求端的壓力不斷增大，而非OPEC+在2025年產(chan) 量大幅增加，OPEC+增產(chan) 後將加大2025年全球原油市場的供應過剩預期，對油價(jia) 帶來持續性的下行壓力。”南華期貨能化分析師劉順昌表示，在油價(jia) 持續回落後，OPEC+將不得不考慮暫停增產(chan) 以應對不斷惡化的原油市場，這是對OPEC+現行政策的考驗。

 值得一提的是，隨著原油持續走弱，已有機構調整了對後期油價(jia) 的預期。其中，花旗銀行近期表示，OPEC+決(jue) 定增產(chan) 對原油市場構成實質性利空影響，對石油持根本性看空態度，因為(wei) 非OPEC+的供應增長預計將抵消2025年全球需求增長，預計布倫(lun) 特原油價(jia) 格將在未來3個(ge) 月內(nei) 向60美元/桶靠攏。

 展望後市，高明宇認為(wei) ，原油期貨快速下跌後存在技術性反彈訴求，基本麵的變化亦導致其從(cong) 當下位置進一步下行的持續性麵臨(lin) 考量。在她看來，貿易戰具有高博弈屬性，周二美國商務部長已表示特朗普正在基於(yu) 北美自貿協定框架考慮豁免加墨兩(liang) 國關(guan) 稅，貿易戰主導的下行風險仍有變數。

 然而，在劉順昌看來，短期油價(jia) 持續走弱的態勢或將延續。“供應端OPEC+增產(chan) ，伊朗和俄羅斯原油出口量逐步恢複正常，原油市場供應逐步增加，不確定性下降，市場關(guan) 注焦點轉向需求端，尤其是美國經濟增長。”他稱，上周公布的美國2月消費者信心指數大幅不及預期，創近3年來最大降幅，拉響了市場對美國經濟增長擔憂的警報，亞(ya) 特蘭(lan) 大聯儲(chu) 近期對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長估計為(wei) -2.8%，低於(yu) 2月28日的-1.5%。

 “本周需關(guan) 注美國就業(ye) 市場，尤其是美國2月新增非農(nong) 就業(ye) 人數和失業(ye) 率數據，若新增非農(nong) 就業(ye) 人數不及預期，將進一步帶動油價(jia) 回落。”劉順昌說。

 “中期來看，全球原油市場供應過剩概率依然較大，內(nei) 外盤油價(jia) 重心或以承壓為(wei) 主，預計給下遊能源係品種帶來成本端壓力。”杜冰沁認為(wei) ，市場需關(guan) 注美國對俄羅斯、伊朗石油行業(ye) 的製裁變化和關(guan) 稅政策的擾動。