據央視新聞消息，美國商務部日前宣布，擬對相關(guan) 國家光伏產(chan) 品征收最高約271%反傾(qing) 銷稅。根據美國商務部經調查作出的初步裁定，擬征收的反傾(qing) 銷稅涉及從(cong) 柬埔寨、馬來西亞(ya) 、泰國和越南進口的晶體(ti) 矽光伏電池及其模塊，具體(ti) 稅率取決(jue) 於(yu) 不同公司。美國商務部預計將於(yu) 2025年4月18日對進口自柬埔寨、馬來西亞(ya) 、泰國和越南的涉案產(chan) 品作出反傾(qing) 銷終裁。

 據期貨日報記者了解，因距離較近、人文環境相近、投資成本低、供應鏈便利性較高等因素，眾(zhong) 多中國光伏企業(ye) 在東(dong) 南亞(ya) 地區布局海外產(chan) 能。此次事件亦涉及晶科能源、天合光能、晶澳科技等多家中國光伏龍頭企業(ye) 位於(yu) 相應國家的子公司。

 作為(wei) 光伏產(chan) 業(ye) 的重要環節，此次反傾(qing) 銷稅率初裁結果對我國多晶矽出口影響如何？

 據了解，我國多晶矽的直接出口量較少。數據顯示，2024年1—10月多晶矽出口量合計3萬(wan) 噸，僅(jin) 占多晶矽總產(chan) 量的2%左右。“多晶矽主要在國內(nei) 加工成矽片後再出口到東(dong) 南亞(ya) ，供中國企業(ye) 在東(dong) 南亞(ya) 的電池片生產(chan) 基地使用。”東(dong) 證期貨有色金屬首席分析師孫偉(wei) 東(dong) 表示，受“雙反”調查影響，今年5月起東(dong) 南亞(ya) 電池片生產(chan) 基地的開工率逐步下降，導致我國出口到東(dong) 南亞(ya) 的矽片數量驟減。數據顯示，5月矽片總出口量為(wei) 3.7億(yi) 片，環比下降28%，其中出口到東(dong) 南亞(ya) 四國2億(yi) 片，環比下降43%。10月中國矽片總出口量3.3億(yi) 片，其中出口到東(dong) 南亞(ya) 四國0.87億(yi) 片，較5月下降57%。

 “顯然，‘雙反’政策導致對中國光伏電池和組件的需求減少，進而通過矽片向上傳(chuan) 導，導致多晶矽和工業(ye) 矽的需求減少。”孫偉(wei) 東(dong) 解釋稱，盡管從(cong) 基本麵來看，反傾(qing) 銷稅率初裁結果利空多晶矽和工業(ye) 矽價(jia) 格，但考慮到從(cong) 今年5月起，市場就已經開始逐步消化“雙反”調查造成的負麵影響，而11月底美國公布的反傾(qing) 銷稅率也基本符合市場預期。因此，“雙反”調查產(chan) 生的邊際影響較小。中信建投期貨分析師王彥青也表示，我國多晶矽產(chan) 量大多被國內(nei) 需求消化，出口占需求比例約2%，即便短期內(nei) 東(dong) 南亞(ya) 光伏需求降低，對需求總量的影響也十分有限。

 據了解，美國對於(yu) 東(dong) 南亞(ya) 四國光伏電池/組件的“雙反”調查（反傾(qing) 銷、反補貼）始於(yu) 2022年。2022年3月，拜登政府對柬埔寨、馬來西亞(ya) 、泰國、越南四國進口的光伏電池/組件提起反規避調查。2023年8月，反規避調查終裁出爐，東(dong) 南亞(ya) 四國出口的電池/組件麵臨(lin) 最高254.19%的“雙反”稅。但由於(yu) 美國本土和其他國家產(chan) 能不足，因此美國政府提供2022年6月至2024年6月的兩(liang) 年豁免期。2024年4月美國太陽能製造貿易聯盟委員會(hui) 向美國商務部提交“雙反”調查申請。次月，美國針對東(dong) 南亞(ya) 四國開啟新一輪“雙反”調查。

 廣發期貨分析師紀元菲也認為(wei) ，從(cong) 目前的稅率設定上可以看出，本次反傾(qing) 銷稅主要對中國光伏龍頭企業(ye) 在相應國家的子公司加收較高的關(guan) 稅，未來馬來西亞(ya) 和泰國出口組件沒有價(jia) 格優(you) 勢，預計出口量將減少，但美國本土高效電池產(chan) 能仍有一定缺口，在建產(chan) 能未投產(chan) ，因此電池片出口仍有一定空間，整體(ti) 影響或較為(wei) 有限。

 不過，王彥青表示，未來多晶矽出口結構或將轉變。受“雙反”調查影響，東(dong) 南亞(ya) 當地產(chan) 能或不同程度下降，從(cong) 而拖累當地對多晶矽的需求；另一方麵，歐洲市場維持需求韌性，同時中東(dong) 、印度等新興(xing) 市場光伏產(chan) 能建設穩步推進，或將貢獻增量出口需求。兩(liang) 方麵因素共同作用下，多晶矽出口結構或將由以東(dong) 南亞(ya) 為(wei) 主轉為(wei) 以歐洲及新興(xing) 市場為(wei) 主。紀元菲也認為(wei) ，此次事件後，東(dong) 南亞(ya) 四國部分產(chan) 能或向除柬埔寨、馬來西亞(ya) 、泰國和越南外的東(dong) 南亞(ya) 國家轉移。比如天合光能將印度尼西亞(ya) 視作其建設海外產(chan) 能的新陣地。

 價(jia) 格方麵，國信期貨分析師李祥英認為(wei) ，“雙反”調查落地後，對多晶矽來說，短期下遊需求將進一步被壓縮，或利空多晶矽價(jia) 格。但考慮到當前多晶矽企業(ye) 已經虧(kui) 損嚴(yan) 重，市場需求低迷疊加庫存高企，現貨價(jia) 格被迫下調，企業(ye) 減產(chan) 規模逐步擴大，產(chan) 量已經低於(yu) 去年同期水平，整體(ti) 影響或較為(wei) 有限。據中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 矽業(ye) 分會(hui) 數據，截至上周，n型複投料成交均價(jia) 為(wei) 4.07萬(wan) 元/噸；n型顆粒矽成交均價(jia) 為(wei) 3.7萬(wan) 元/噸。矽業(ye) 分會(hui) 表示，11月大廠各基地開始集中減產(chan) ，由於(yu) 包裝入庫環節與(yu) 實際產(chan) 線存在一定的時間差，因此預計12月減產(chan) 幅度更大。隨著龍頭企業(ye) 逐步減產(chan) ，供應量預計將下滑10%以上，現貨價(jia) 格仍有下探可能。

 對於(yu) 上遊原材料工業(ye) 矽來說，雖然“雙反”調查對其影響不大，但多晶矽整體(ti) 需求下降同樣利空工業(ye) 矽價(jia) 格。從(cong) 盤麵上來看，當前工業(ye) 矽期貨處於(yu) 震蕩下行態勢。12月4日，工業(ye) 矽期貨主力合約下跌3.13%至11930元/噸。

 展望後市，李祥英認為(wei) ，雖然近期有北方工業(ye) 矽大廠減產(chan) ，但難以扭轉當前供過於(yu) 求的市場格局，後期工業(ye) 矽期貨價(jia) 格或維持低位震蕩態勢。“雖然12月工業(ye) 矽龍頭企業(ye) 的生產(chan) 計劃仍有較高的不確定性，但可以確定的是，工業(ye) 矽庫存高企，顯性社庫和廠庫接近80萬(wan) 噸。”孫偉(wei) 東(dong) 認為(wei) ，當前工業(ye) 矽潛在供給較為(wei) 充裕，加之下遊多晶矽企業(ye) 仍處於(yu) 虧(kui) 損和減產(chan) 狀態，在市場供過於(yu) 求格局不變的情況下，預計工業(ye) 矽價(jia) 格上漲幅度有限。