去年，美聯儲(chu) 加息和英國脫歐、我國“去產(chan) 能”等政治、政策因素的影響，深刻影響著主要礦產(chan) 品走勢。同時，理念、科技改變生活方式而帶來的新需求使得對一些礦種的需求呈現出顛覆性變化。經過近一年的消化，今年礦產(chan) 品市場呈現出哪些新特征？連一些資深分析師都感歎“看不懂”的數據波動，又該如何解讀？9月23日~24日，2017中國國國際礦業(ye) 大會(hui) 礦產(chan) 品市場分論壇用4場報告會(hui) ，從(cong) 嶄新角度帶來了對熱門礦產(chan) 品前景的判斷和思考。

 鈾：科技是第一生產(chan) 力

 早先，從(cong) 事鈾礦開發的企業(ye) 已收到一個(ge) 好消息：中國已成為(wei) 全球核電站在建規模最大的國家。隨著核電站建設規模的進一步擴大，對鈾資源的需求將進一步加大。

 我國鈾資源保障需要“兩(liang) 個(ge) 市場，兩(liang) 種資源”。中國鈾業(ye) 有限公司董事長、黨(dang) 委書(shu) 記杜運斌認為(wei) ，在國內(nei) ，超大型鈾礦勘查和千噸級大基地建設成為(wei) 趨勢。近五年來，中國鈾業(ye) 建成我國首個(ge) 規模化現代化的千噸級綠色鈾礦山，內(nei) 蒙古2個(ge) 千噸級大基地建設實現戰略突破。在國外，“現在國際上除了有完整產(chan) 業(ye) 鏈的鈾礦都艱難地推進，像力拓，包括跟我們(men) 合作的LH的控股股東(dong) ，他們(men) 確實都很難。所以，中國要正視機遇。雖然暫時市場還比較低迷，但是相對鈾資產(chan) 也比較便宜。”中國鈾業(ye) 2014年收購納米比亞(ya) LH控股公司25%股權，目前嚐試反周期操作。

 杜運斌對市場的判斷，也在加拿大薩斯喀徹溫省地質調查局總設計師加裏·丹尼的發言裏得到印證，“現在的價(jia) 格不太好，但是現在的時代非常好。”

 此外，天然鈾資源保障麵臨(lin) 著新挑戰。加裏·丹尼介紹，今年薩斯喀徹溫省在鈾礦開發方麵取得新進展，今年產(chan) 量已過半，達100萬(wan) 鎊，主要是通過運用新勘探模式和技術實現的。2016年以來，雪茄湖生產(chan) 在不斷增加；帕特森湖區的一些項目、NexGen能源有限公司的高品位鈾礦均有很多新發現。

 目前我國鈾礦已進入500～1500米深部的第二找礦空間，打開了資源保障大門。“我國鈾的一些主產(chan) 區成礦條件獨特，要在信息技術、設備支持下，盡快實現精細化探測。”核工業(ye) 北京地質研究院總工程師秦明寬說。

 鐵礦石：政策壓力下低位徘徊

 隨著我國鐵礦石需求達到峰值，去產(chan) 能壓力這個(ge) 盤旋在中國鐵礦行業(ye) 頭上的陰雲(yun) 似乎沒有散去的跡象。

 今年1～7月，國內(nei) 鐵礦石產(chan) 業(ye) 投資額下降了20.5%，其中民間投資額下降了將近30%。“固定資產(chan) 連續30多個(ge) 月的持續下滑，對於(yu) 未來中國鐵礦石產(chan) 業(ye) 來講是一個(ge) 不利的因素。”冶金工業(ye) 規劃研究院礦產(chan) 資源研究中心副主任張鬆波表示。

 數據顯示，1～8月，我國累計生產(chan) 鐵礦石約8.6億(yi) 噸，同比增長6%左右。鐵礦石生產(chan) 大省中隻有河北有13%的增長，而四川和遼寧有了比較大幅度的下降。

 據張鬆波介紹，鋼鐵產(chan) 業(ye) 政策方麵，“地條鋼”出清導致廢鋼對鐵礦石的替代作用沒有年初預測的大，但確實替代了一部分鐵礦石使用量。未來，環保政策將成重頭，根據工業(ye) 汙染源全麵達標排放計劃和大氣汙染防治行動計劃，將有約6000~8000萬(wan) 噸鐵礦石的產(chan) 量受影響。

 截至2016年底，全球四大礦的供應總量達4.2億(yi) 噸，增幅4.8%，2017年初到目前為(wei) 止的增量接近5000萬(wan) 噸。寬鬆的國外供應環境進一步降低了國產(chan) 礦的優(you) 勢。“我國今年進口鐵礦石有可能超過10.5億(yi) 噸。”張鬆波說。

 此外，我國港口鐵礦石庫存屢創曆史新高，今年到目前為(wei) 止進口的7億(yi) 噸增量中有4300萬(wan) 噸的量轉化為(wei) 了庫存。

 張鬆波分析，今年四季度，過剩狀態仍會(hui) 持續，並且還會(hui) 有波動趨勢，價(jia) 格會(hui) 有較大幅度的下滑。全年的價(jia) 格將維持在65美元/噸的水平。

 全球鐵礦石總使用量及供應量都在下降，這已成為(wei) 大趨勢。但值得注意的是，在各國環保成本日益提升的情況下，高品位的礦石因溢價(jia) 反而更受追捧，“這個(ge) 新情況顛覆了過去我們(men) 對煤炭以及其他行業(ye) 成本和收入的看法。”麥肯錫谘詢公司高級金屬和礦業(ye) 專(zhuan) 家、注冊(ce) 金融分析師Ken Hoffman表示，目前在整個(ge) 金磚國家，礦業(ye) 企業(ye) 都在往高品位資源轉移。

 煤炭：新能源車或帶來機遇

 “對電動汽車市場的發展，不應該僅(jin) 以負麵影響去看，應該看到它們(men) 對於(yu) 礦產(chan) 市場也會(hui) 有非常積極的影響。”與(yu) 當前大多數對煤炭前景持悲觀態度的觀點不同，Ken Hoffman提出了一個(ge) 思考問題的角度。他分析到，今年電動車的銷量會(hui) 達到百萬(wan) 級，在未來會(hui) 繼續增長。不僅(jin) 是中國，瑞典、法國也都在提出相關(guan) 政策，法國甚至提出最終要完全淘汰石油汽車。汽車是一個(ge) 非常耗電的行業(ye) ，“如果整個(ge) 的電使用量增加的話，其實對於(yu) 煤炭的需求是不會(hui) 下降的。”

 鎳鈷：能火多久更多取決(jue) 於(yu) 消費端

 數以百萬(wan) 計的電動汽車，勢必拉動相關(guan) 能源、礦產(chan) 的需求。這也是今年以來，用於(yu) 動力電池原料的鎳鈷價(jia) 格飆升，廣受市場關(guan) 注，熱度不減的重要原因。

 新能源發展究竟對鎳鈷走向產(chan) 生何種程度的影響？大會(hui) 上，在這方麵有長期深入研究的中國有色工業(ye) 金屬協會(hui) 鈷業(ye) 分會(hui) 秘書(shu) 長徐愛東(dong) 做了深入分析。

 “大宗商品價(jia) 格回升可能更多地取決(jue) 於(yu) 供給側(ce) 改革的措施，但這兩(liang) 個(ge) 品種則更側(ce) 重於(yu) 消費端的發展前景。”

 1.鎳：供需呈現緊平衡的狀態

 “動力電池材料高鎳降鈷的趨勢明顯。”徐愛東(dong) 預計，到2025年，全球電池行業(ye) 用鎳量有望達到30萬(wan) 噸，不鏽鋼占比為(wei) 61%，電池行業(ye) 為(wei) 10%。屆時中國動力電池用鎳有望達到14萬(wan) 噸。

 “越來越多的電鎳企業(ye) 會(hui) 將產(chan) 能和原料轉向硫酸鎳；隨著硫酸鎳用量的增加，未來投資中小硫化鎳礦的熱情將提高。”徐愛東(dong) 認為(wei) ，目前電池行業(ye) 用鎳暫時改變不了鎳供需的大格局，但是會(hui) 影響到企業(ye) 產(chan) 品結構調整和原料供應的流向。

 “價(jia) 格方麵，從(cong) 短期來看，不能指望電池行業(ye) 用鎳有一個(ge) 大的拉動。鎳不會(hui) 出現鈷那樣的翻倍上漲。”徐愛東(dong) 分析，2016~2017年，全球鎳市場呈現緊平衡的狀態，未來影響市場的重點依然是不鏽鋼、印尼鎳鐵項目投產(chan) 進展、印尼和菲律賓的礦業(ye) 政策等，美元匯率對大宗商品的影響無疑會(hui) 波及到鎳。

 2.鈷：長期價(jia) 格走勢爆發性強，彈性大

 從(cong) 去年開始到現在，鈷的價(jia) 格已翻了一倍。動力電池用鈷保持15%~20%的增速，引起了業(ye) 界的關(guan) 注。

 “中國起了很大作用。產(chan) 量約占全球60%，消費約占全球45%。”徐愛東(dong) 介紹，2017年全球鈷礦原料產(chan) 量達到11.9萬(wan) 噸，同比增加14.7%。1~5月，我國鈷原料共進口2.9萬(wan) 噸，同比增加51.3%。目前我國鈷的消費量中，3C數碼產(chan) 品依然占據80%左右的份額。

 “2025年中國動力電池用鈷有望達到5萬(wan) 噸。同時，考慮到環保成本，未來鈷原礦進口將減少，精煉鈷進口將增加。”徐愛東(dong) 說。

 徐愛東(dong) 認為(wei) ，單純從(cong) 生產(chan) 和消費角度看，市場近1~2年並不短缺；但若考慮到投資性購買(mai) ，則呈現出緊平衡的狀態。目前市場預期較好，鈷價(jia) 格在28美元~30美元/磅。未來有新的項目能否提前進入到供應渠道，全球新能源汽車發展的長期目標如何逐步落地，將對鈷業(ye) 態帶來較大影響。“預期在，缺口就在！”她說。

 黃金：礦產(chan) 金產(chan) 量將出現同比下降

 “由於(yu) 從(cong) 2011年開始的金價(jia) 下跌，全球很多礦業(ye) 公司為(wei) 了生存砍掉了很多勘探方麵的開支。從(cong) 今年開始，全球的礦產(chan) 金生產(chan) 量會(hui) 出現同比下跌。”湯森路透GFMS貴金屬高級分析師李岡(gang) 峰預計。

 受國際油價(jia) 和美元走強影響，今年全球黃金生產(chan) 成本有所上漲，上半年在820美元/盎司。

 李岡(gang) 峰介紹，為(wei) 了應對外在環境的挑戰，與(yu) 過去不同，從(cong) 去年到今年，很多礦業(ye) 公司把每年20%~30%的產(chan) 量大概做2~3年期的短線對衝(chong) 。刺激市場需求，以平衡產(chan) 能和現金流。“短期美元會(hui) 反彈，但是長期來說還是非常樂(le) 觀的。”

 倫(lun) 敦證券交易所集團中國代表處負責人約翰遜表示，黃金具有商品和貨幣的雙屬性，受政治活動影響，未來黃金的價(jia) 格約在1200~1350美元/盎司。

 另一方麵，從(cong) 長期看，中國企業(ye) 或成黃金產(chan) 量提升的重要推手。論壇上，中國黃金、山東(dong) 黃金、紫金礦業(ye) 和招金集團的負責人均在發言中表示，金礦投產(chan) 見效快，相對其他礦種有先發優(you) 勢，“一帶一路”沿線擁有占全球儲(chu) 量47%的供應能力和良好穩定的消費市場，未來將把“一帶一路”作為(wei) 黃金企業(ye) 發展的重頭戲，加快布局。而從(cong) 這些企業(ye) 所舉(ju) 案例看，我國企業(ye) 並購運營國外優(you) 質金礦的能力在不斷提高，已在國內(nei) 西部地區和非洲國家勘探出可觀的新增資源量，前景看好。

 正如國土資源部部長薑大明在大會(hui) 開幕式上指出的，當前世界經濟尚未走出亞(ya) 健康和弱增長調整期，重要礦產(chan) 品價(jia) 格仍在低位徘徊，全球礦業(ye) 複蘇之路還很長。除了傳(chuan) 統的從(cong) 供需方麵關(guan) 注，金融工具的運用、獲取信息的速度渠道，正發揮重要作用。因此，對待礦產(chan) 品行情波動，需要有大視野，短線操作、長線布局的意識和能力。