2017年上半年，有色金屬行業(ye) 整體(ti) 景氣，板塊營業(ye) 收入、歸母淨利潤大幅提振。有色金屬行業(ye) 實現歸母淨利潤190億(yi) 元（2016年為(wei) 83億(yi) 元），同比增長129%。

　　從(cong) 有色金屬行業(ye) 各子板塊來看

　　工業(ye) 金屬中，鋁企業(ye) 盈利36.94億(yi) 元，同比增長91.36%（去年同期為(wei) 19.3億(yi) 元），受供給側(ce) 結構性改革影響，去產(chan) 能效果明顯，鋁企業(ye) 受益明顯；鉛鋅企業(ye) 盈利31.8億(yi) 元，同比增長260.69%（去年同期為(wei) 8.82億(yi) 元），受益於(yu) 鋅價(jia) 穩步上漲；銅企業(ye) 盈利28.59億(yi) 元，同比增長165.77%（去年同期為(wei) 10.76億(yi) 元）。2017年上半年，全球銅供應短缺4.1萬(wan) 噸，支撐銅價(jia) 上行。

　　黃金企業(ye) 盈利31.25億(yi) 元，同比增長72.55%（去年同期為(wei) 18.11億(yi) 元），自2016年年底，金價(jia) 階段性持續走高，但受加息和利率上行周期影響，金價(jia) 上漲仍承壓。

　　小金屬中，鋰企業(ye) 受益新能源汽車需求拉動，盈利14.62億(yi) 元，同比增長38.46%；稀土企業(ye) 扭虧(kui) 為(wei) 盈，盈利2.41億(yi) 元（去年同期虧(kui) 損1.29億(yi) 元），稀土打黑初顯成效；受益於(yu) 鎢價(jia) 增長，鎢企業(ye) 盈利5.54億(yi) 元，同比增長539.60%（去年同期為(wei) 0.87億(yi) 元）；受稀土打黑影響，磁材原材料供應收緊，價(jia) 格上漲提升加工成本，磁材企業(ye) 盈利7.66億(yi) 元，同比減少36.33%（去年同期為(wei) 12.04億(yi) 元）。

　　從(cong) 統計的114家公司的情況來看，102家盈利企業(ye) 盈利總額203.76億(yi) 元，前五名盈利企業(ye) 分別為(wei) 紫金礦業(ye) （15.05億(yi) 元）、天齊鋰業(ye) （9.24億(yi) 元）、洛陽鉬業(ye) （8.25億(yi) 元）、江西銅業(ye) （8.3億(yi) 元）、中國鋁業(ye) （7.51億(yi) 元）。12家虧(kui) 損企業(ye) 虧(kui) 損總額11.98億(yi) 元，前五名虧(kui) 損公司分別為(wei) *ST吉恩（-6.13億(yi) 元）、煉石有色（-1.45億(yi) 元）、東(dong) 方鉭業(ye) （-0.95億(yi) 元）、*ST華澤（-0.75億(yi) 元）、*ST烯碳（-0.71億(yi) 元）。

　　庫存逐步回升 經營杠杆穩中有降

　　上半年，有色金屬板塊總庫存2110.6億(yi) 元，同比增加344億(yi) 元，漲幅為(wei) 19.47%，各子行業(ye) 庫存均有增長，其中黃金行業(ye) 同比增加95.65億(yi) 元，其他稀有小金屬企業(ye) 同比增加76.53億(yi) 元。

　　上半年，有色金屬板塊整體(ti) 負債(zhai) 率為(wei) 57.67%，同比下降0.5個(ge) 百分點，自2014年以來，行業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率整體(ti) 趨於(yu) 下降，2017年3月底，負債(zhai) 率開始自穀底56.92%回升。

　　2017年上半年，有色金屬板塊企業(ye) 經營現金流為(wei) 199.3億(yi) 元，同比增加17.09億(yi) 元，繼去年同期下降後略有回升；固定資產(chan) 投資現金支出240.50億(yi) 元，同比增加46.16億(yi) 元，自2012年持續下降以來，開始出現反彈跡象。

　　供給側(ce) 結構性改革+環保督察+稀土打黑提振金屬價(jia) 格

 今年，我國供給側(ce) 結構性改革、環保督察持續推進，供給收緊，基本金屬價(jia) 格全麵上行。中低端產(chan) 能的全球化轉移，帶動全球大規模的基建，引導重資產(chan) 周期複蘇。目前，我國正處於(yu) 新一輪中低端產(chan) 能全球化轉移初始階段（轉出中國，轉向成本更低的發展中國家），基本金屬以及眾(zhong) 多小金屬品種均會(hui) 受益。

　　供給側(ce) 結構性改革持續推進，停產(chan) 減產(chan) 持續推動鋁價(jia) 上行。12家境外主要銅礦公司上半年合計產(chan) 量同比下降10.1%，上半年，全球銅供應短缺4.1萬(wan) 噸；上半年，中國精鉛產(chan) 量增速不及消費增速。7月份，中國精鋅產(chan) 量同比下降6.3%，下遊消費穩中有升。1~6月，全球錫市供應短缺7600噸，需求同比增長1.6%。緬甸及菲律賓出礦量減少，加劇鎳市缺口。2017年上半年，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jia) 格表現強勢。

　　今年上半年，倫(lun) 敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jia) 格變化為(wei) 8.03%、13.92%、13.85%、7.67%、-4.91%、-6.76%；上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jia) 格變化為(wei) 4.31%、8.99%、0.76%、7.56%、-0.80%、-10.41%。

　　今年年初以來，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jia) 格變化為(wei) 23.55%、26.07%、19.14%、23.01%、-1.55%、17.30%；上期所銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jia) 格變化為(wei) 16.04%、31.07%、10.59%、23.62%、0.57%、10.62%。

　　避險情緒推升黃金需求，黃金價(jia) 格持續震蕩

　　美國總統特朗普政治亂(luan) 局、美朝軍(jun) 事危機、巴塞羅那恐怖襲擊等風險事件推升了黃金的避險需求。歐洲地區經濟逐步企穩回暖以及逐步收緊流動性，歐元對美元不斷升值，歐元債(zhai) 配置需求不斷增加，黃金配置需求將受影響；美聯儲(chu) 加息不斷落地，金價(jia) 上漲有較大壓力，金價(jia) 持續震蕩。

　　2017年上半年，紐約商品交易所（COMEX）黃金和上期所黃金價(jia) 格分別增長7.76%和1.53%至1241.4美元/盎司和275.5元/克；COMEX白銀和SHFE白銀價(jia) 格分別變化4.17%和-2.43%，至16.63美元/盎司和4013元/千克。

　　今年年初以來，COMEX黃金和上期所黃金價(jia) 格已經上漲15.16%和3.85%，至1326.6美元/盎司和281.8元/克，COMEX白銀和上期所白銀價(jia) 格分別變化10.56%和-2.70%至17.65美元/盎司和4002元/千克。

　　稀土價(jia) 格高漲後回調，鎢價(jia) 持續上升，鋰價(jia) 平穩增長，稀土打黑初顯成效，推動稀土價(jia) 格高漲。此外，稀土打黑趨於(yu) 常態化、專(zhuan) 業(ye) 化，價(jia) 格有望繼續上行。

　　上半年，氧化鐠釹價(jia) 格上漲27.41%，至33萬(wan) 元/噸，同比上升27.41%；氧化鏑價(jia) 格下降4.49%，至1170元/公斤，同比下降3.31%。今年年初以來，氧化鐠釹和氧化鏑價(jia) 格分別上漲87.26%和4.08%。

　　鎢價(jia) 格持續反彈，上半年，黑鎢精礦價(jia) 格增長12.5%至8.1萬(wan) 元/噸，年初至今已增長61.81%。

　　受益於(yu) 新能源汽車的快速發展，上半年，電池級碳酸鋰價(jia) 格由13.15萬(wan) 元/噸，增長至14.5萬(wan) 元/噸，增幅10.27%，今年年初以來，增長22.05%。