7月份美國部分頁岩油田產(chan) 量將實現日增11.3萬(wan) 桶，這是連續第五個(ge) 月保持日增產(chan) 油量在10萬(wan) 桶以上。分析認為(wei) ，美國頁岩油是國際石油市場供需平衡的重要變量，影響著世界主要產(chan) 油國對國際原油定價(jia) 權的爭(zheng) 奪。然而，近年來國際油價(jia) 持續低迷，長期保持在每桶40美元上下，未來美國頁岩油開發熱潮能否持續，值得關(guan) 注。

 金融機構向頁岩油行業(ye) 投入大量資金

 根據美國能源信息署公布的數據，美國48個(ge) 州廣泛分布著有機頁岩。得克薩斯州的鷹福特油田，以及北達科他州巴肯油田是美國主要的頁岩油產(chan) 區，而位於(yu) 得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀盆地是目前最被看好的頁岩油產(chan) 區。美國先鋒自然資源公司首席執行官斯科特.謝菲爾德表示，該地區產(chan) 油量可能超過1600億(yi) 桶。油田服務公司貝克休斯的數據顯示，自2016年4月底以來，二疊紀盆地的鑽井平台增加了近兩(liang) 倍，目前有近370座鑽井平台，接近全國的一半。

 隨著勘探和開采技術的進步，美國的一些能源企業(ye) 不斷在原地塊上發現更大儲(chu) 量頁岩油，這驅動著金融機構和投資者向頁岩油行業(ye) 投入大量資金。《華爾街日報》的一篇報道指出，過去18個(ge) 月，金融機構和投資者向美國頁岩油行業(ye) 注入了約570億(yi) 美元，推動了鑽井數量大幅增加，開采活動快速上升。金融數據研究機構Preqin的數據也顯示，今年第一季度，約有198億(yi) 美元私募基金投向頁岩油產(chan) 業(ye) ，對衝(chong) 基金和投資銀行也在快速介入該行業(ye) 。

 美國頁岩油革命深刻地改變了原油供需格局，其產(chan) 量爆發式增長正推動該國從(cong) 能源進口國轉變為(wei) 出口大國。伴隨著2015年底美國解除長達40年之久的原油出口禁令，以及特朗普政府力挺傳(chuan) 統油氣行業(ye) ，美國一躍成為(wei) 全球原油出口市場的新貴。美國的石油總產(chan) 量從(cong) 去年9月每天850萬(wan) 桶增加到今年7月每天940萬(wan) 桶，出口數量從(cong) 2015年12月的每日39.2萬(wan) 桶，增至今年4月的每日100.1萬(wan) 桶，增幅為(wei) 155%。

 頁岩油行業(ye) 仍受到油價(jia) 長期低迷影響

 雖然頁岩油革命為(wei) 美國帶來眾(zhong) 多利好，但隨著頁岩油鑽井越打越多，現實最大的風險是全球油價(jia) 已跌破每桶50美元，有可能會(hui) 持續下跌，此輪頁岩油開發熱潮還能持續多久？

 實際上，美國幾家大型頁岩油生產(chan) 商這幾年都是靠著借新債(zhai) 還舊債(zhai) 存活下來，包括股權和債(zhai) 券融資，以及變賣資產(chan) 。先鋒資源公司2015年和2016年分別出現2.73億(yi) 和5.56億(yi) 美元虧(kui) 損，2017年第一季度虧(kui) 損4200萬(wan) 美元。大陸資源公司2015年虧(kui) 損3.54億(yi) 美元，2016年虧(kui) 損4億(yi) 美元，2017年第一季度淨利不到50萬(wan) 美元。另一家知名生產(chan) 商EOG資源公司2015年和2016年分別虧(kui) 損45億(yi) 美元和11億(yi) 美元，2017年第一季度則是小幅獲利2900萬(wan) 美元。

 美國能源信息署的一份報告反映了整個(ge) 行業(ye) 顯現疲態，從(cong) 2012年到2015年底，頁岩油行業(ye) 總債(zhai) 務累計增長553億(yi) 美元，債(zhai) 務已經成了行業(ye) 資本的主要來源。從(cong) 2016年初至今行業(ye) 償(chang) 還債(zhai) 務14億(yi) 美元，資金主要來源依靠削減資本支出、出售資產(chan) 和發行股票。自2014年油價(jia) 下跌後，超過240家美國勘探、生產(chan) 和服務公司宣布破產(chan) 。

 大陸資源公司首席執行官哈羅德.哈曼日前表示，油價(jia) 高於(yu) 每桶50美元，整個(ge) 行業(ye) 才可持續發展，若低於(yu) 40美元會(hui) 迫使生產(chan) 商停止采油。哈特能源組織研究員理查德.梅森也認為(wei) ，當油價(jia) 保持在50美元以上時，像先鋒資源、EOG資源和大陸資源這些公司收入和利潤都可能增長，股票就變得有吸引力了。而當油價(jia) 維持在50美元以下時，投資者的注意力就會(hui) 轉向常規石油生產(chan) 商。