近期，全球主要銅礦相繼罷工停產(chan) ，先是必和必拓(BHPBilliton)旗下智利Escondida礦場工人因勞資糾紛引發的罷工事件，吹皺了銅市一池春水；隨後美國自由港麥克默倫(lun) 銅金礦公司也於(yu) 上周將Grasberg銅礦工人遣散回家。

 Escondida和Grasberg正是全球前兩(liang) 大銅礦，罷工事件發酵，引發銅價(jia) 快速升破6000美元/噸的強阻力區域，LME銅於(yu) 2月13日最高上探至6204美元/噸，此後小幅回落。

 回顧“罷工編年史”，罷工事件在銅市幾乎年年有，用“一言不合就罷工”來形容十分恰當。

 分析人士指出，近期海外銅礦罷工，深層次的原因在於(yu) 資源國通脹壓力抬升、銅價(jia) 回暖後工人漲薪預期增強與(yu) 海外銅企降本增效戰略未改的矛盾，預計這種矛盾將貫穿2017全年。根據統計，全球今年合同到期的銅礦有11家，其中5家集中在下半年的10月份和11月份，一旦勞資雙方無法達成一致，銅市就或掀起“罷工潮”。

 銅礦罷工頻繁

 銅礦罷工並不是罕見突發事件，回顧全球銅礦罷工曆史，其發生頻率十分頻繁。結合中銀國際期貨和金瑞期貨統計數據看，從(cong) 2006年以來，除了2010年、2012年和2016年，其餘(yu) 年份每年都有銅礦發生罷工。

 僅(jin) 以Escondida銅礦為(wei) 例，2011年7月23日Escondida曾經曆連續長達兩(liang) 周的罷工，令全球銅市感到震驚，造成該項目銅產(chan) 量銳減。8月8日，工人最終選擇了接受資方並沒有改進且之前已經拒絕過的薪資提議，因為(wei) 工人已經疲憊且他們(men) 的家人正給自己施壓，要求他們(men) 重返工作崗位。

 2006年8月2日，Escondida資方曾向工會(hui) 提出了一份新的三年期薪酬合同，包括工資上漲3%，對每個(ge) 工人一次性發放810萬(wan) 比索(約15000美元)的獎金。盡管這一方案已經比此前的內(nei) 容大有改進，但工人們(men) 未經表決(jue) 就直接拒絕了資方的提案。於(yu) 是，2006年8月7日開始罷工，在25天後工人決(jue) 定接受多數條款並結束罷工。

“銅礦罷工誘發原因多種多樣，主要有合同到期薪資談判、工人勞動強度增加要求加薪、工會(hui) 與(yu) 資方發生人員裁員或利益衝(chong) 突、銅價(jia) 上升工人要求增加工資收入、工作環境惡劣要求改善工作環境以及政策政局變動對工人利益造成影響或者潛在影響的罷工等。當不同時期，不同礦山的罷工對銅價(jia) 的影響也不盡相同。”中銀國際期貨分析師劉超指出。

 國投安信期貨首席有色分析師車紅雲(yun) 指出，銅價(jia) 與(yu) 經濟的周期性密切相關(guan) ，在銅價(jia) 處於(yu) 上行周期時，勞工方會(hui) 因為(wei) 銅價(jia) 上漲和物價(jia) 上漲，要求提高工薪水平，以分享銅價(jia) 上漲帶來的利潤，但投資方會(hui) 考慮未來幾年的情況，因而雙方爭(zheng) 執不下。同樣，在下行周期時，由於(yu) 企業(ye) 利潤大降，投資方會(hui) 想盡方法從(cong) 各方麵降低成本，這也包括工資待遇，但對勞工方來說，降低工資待遇對工方是難以接受的，因此雙方的分歧也會(hui) 很大。在爭(zheng) 執不下時，勞工方往往會(hui) 以停產(chan) 罷工來要挾投資方，所以銅市的罷工十分常見。

 捕捉“罷工行情”

 銅礦的罷工事件通常發生在什麽(me) 時候?有無規律?換句話說，罷工能否預測，投資能否提前埋伏呢?

“銅礦的合同是有期限的，合同到期時的勞工談判就成為(wei) 市場的關(guan) 注焦點。例如當前正在罷工的全球最大的銅礦Escondida每三年簽訂一次勞工合同，所以每過三年就會(hui) 成為(wei) 市場的焦點。在目前銅價(jia) 處於(yu) 低位，銅礦不斷削減成本的情況下，雙方產(chan) 生分歧並出現罷工的可能性就會(hui) 非常大，因此在原來的合同到期前，市場就開始對罷工的可能性進行預測，並提前在市場中體(ti) 現出來。”車紅雲(yun) 分析稱。

 劉超指出，從(cong) 罷工發生原因看，大致分為(wei) 兩(liang) 大類，一類是和薪資相關(guan) 的罷工，一類是和薪資無關(guan) 的其它影響因素罷工。其中和薪資相關(guan) 的罷工較為(wei) 常見，其中勞動合同到期罷工往往作用最大，持續時間也最長。

 例如全球最大銅礦Escondida銅礦，2006年礦工會(hui) 工人為(wei) 提高薪資，罷工22天。2009年該礦談判順利直接達成協議並未罷工。2013年1月，該礦談判順利解決(jue) 了當年7月到期的合同條款，資方的方案包括月工資上調5%，以及每位工人約2,300萬(wan) 比索(48,665美元)的獎金和福利，為(wei) 智利采礦業(ye) 有史以來最高的獎金。今年最新勞資談判中，工會(hui) 方麵要求資方為(wei) 每位礦工提供比2013年還有多出38,000美元(以當地貨幣計算的)的一次性獎金。但銅價(jia) 下滑之後，資方恐怕腰包也不那麽(me) 鼓了，僅(jin) 同意為(wei) 每位工人提供12,000美元的一次性獎金漲幅。另一類罷工往往和薪資無關(guan) ，例如環境改善、裁員等，往往持續時間短，很快就能平息，對市場影響較小。

“礦山合同到期日是固定的，各公司都會(hui) 發布消息和公告。當一段時間內(nei) 如果罷工較為(wei) 集中，且對市場供給影響大，就可以提前布局，等待罷工消息發酵獲得價(jia) 格上漲的收益。”一位期貨私募負責人表示。

 劉超指出，銅礦運營企業(ye) 中，工會(hui) 的影響力較大。勞資雙方是通過工會(hui) 談判確定薪資和福利待遇，談判協議受法律保護。因此，工會(hui) 與(yu) 資方是天然的對立方，工會(hui) 會(hui) 確保同工同酬、工資償(chang) 付、帶薪休假、逐年加薪、勞動保護等從(cong) 而消除資方壟斷。談判的核心還是工人的切身利益，因此，往往銅價(jia) 越高，罷工越多談判越多。資方也會(hui) 根據銅價(jia) 情況來計算成本和利潤，銅價(jia) 高，就會(hui) 提高勞動生產(chan) 率，增加工作強度，也會(hui) 支付獎金以平息工人的不滿。

 根據統計，全球今年合同到期的銅礦，共有11家，除了正在談判的Escondida、罷工停產(chan) 中的Konkola和談判已完成的Chuquicamata銅礦，最近的是3月31日將到期的美國RioTinto旗下BinghamCanyon，上半年還有加拿大Glencore旗下Raglan;其餘(yu) 均集中在10月、11月份。

“近期海外銅礦罷工，深層次的原因在於(yu) 資源國通脹壓力抬升、銅價(jia) 回暖後工人漲薪預期增強與(yu) 海外銅企降本增效戰略未改的矛盾，預計這種矛盾將貫穿全年。”東(dong) 證衍生品研究院曹洋指出，罷工對銅礦正常生產(chan) 會(hui) 形成幹擾。對於(yu) 單個(ge) 銅礦，罷工規模及時間跨度的不同，影響也會(hui) 有所差異，全麵罷工以及長時間(一般超過半個(ge) 月)罷工造成的減產(chan) 相對更大。對於(yu) 整體(ti) 產(chan) 出的影響，則還要考慮受幹擾銅礦在全球銅礦的產(chan) 量占比以及當時整體(ti) 的供給環境。

 基本麵決(jue) 定銅價(jia) 走勢

“對於(yu) 罷工對行情的影響程度，需要多方麵考慮，即要考慮到勞資雙方的訴求，又要考慮到銅所處的經濟周期和銅的基本麵，一版來說，經濟周期和銅的基本麵決(jue) 定了銅價(jia) 的趨勢，罷工事件隻會(hui) 使其節奏有所變化。”車紅雲(yun) 說。

 以正在進行的銅礦罷工為(wei) 例，雖然Escondida銅礦在發生罷工，但罷工期間市場的上漲力度並不明顯。

“勞工談判失敗是發生在1月5日，目前的罷工在市場中已經得到體(ti) 現。另外需要明確的是，銅市在去年11月份大幅上漲30%時已經將今年因減產(chan) 罷工會(hui) 影響銅產(chan) 量100萬(wan) 噸進行了預估，因此目前的罷工已經在意料之中。”車紅雲(yun) 表示。

 曹洋指出，Escondida作為(wei) 全球最大的單體(ti) 銅礦，全麵罷工每天影響產(chan) 量約3000-4000噸，以罷工15天計算或影響產(chan) 量6萬(wan) 噸，而2016年銅礦產(chan) 量絕對量增長約130多萬(wan) 噸，放在全球範圍及全年來看，影響暫時有限，但如果罷工超過半個(ge) 月，以及考慮到其可能潛在影響其他銅礦薪資談判走向，影響會(hui) 被放大。短期須要關(guan) 注罷工是否能在15天之內(nei) 結束，以及15天之後該礦是否會(hui) 雇傭(yong) 臨(lin) 時工人，該礦預計將在3月中旬前恢複生產(chan) 。中長期看，海外銅礦盈利改善非常顯著，產(chan) 能利用率增長是大勢所趨，短期幹擾因素的發酵不太可能改變大的趨勢。投資上建議以觀望為(wei) 主，須警惕銅價(jia) 衝(chong) 高回落的風險。

“從(cong) 根本上看，宏觀經濟和銅的基本麵才是銅價(jia) 的主導因素。”車紅雲(yun) 表示，宏觀上看，今年美國新總統上任後政策不明，同時美國的加息進程仍在繼續，而中國方麵仍在調結構，降金融杠杆和房地產(chan) 調控仍在進行，這種背景下銅價(jia) 仍不具備大漲的動力;基本麵上看，在預估了因減產(chan) 罷工影響100萬(wan) 噸的產(chan) 量後，銅的基本麵仍未擺脫寬鬆的局麵，因此預計今年銅價(jia) 很難走出直線上升的行情，寬幅震蕩仍會(hui) 是主基調。從(cong) 近期的行情來看，如果近期銅礦罷工很快結束，美國又難有效推出預期的基建投資，失望情緒很有可能導致銅價(jia) 回落。

 根據世界金屬統計局(WBMS)周三最新公布報告顯示，2016年全球銅市場供應過剩僅(jin) 5.8萬(wan) 噸，2015年供應過剩14.1萬(wan) 噸。因此，劉超認為(wei) ，目前三大礦山的運營出現問題，對全球銅供需平衡影響是比較大的，全球銅今年的供應過剩或不複存在，銅價(jia) 震蕩向上的局麵也將能夠持續。