2月5日，分散染料價(jia) 格上漲。分散黑ECT300%主流出廠價(jia) 漲至26元/公斤，較上月報價(jia) 23元/公斤上漲3元/公斤，漲幅13%.最近，我們(men) 對染料生產(chan) 企業(ye) 進行了調研，與(yu) 染料行業(ye) 專(zhuan) 家進行了交流，得到的反饋良好。

 印染行業(ye) 需求旺季來臨(lin) ，企業(ye) 庫底低。從(cong) 需求端來看，印染行業(ye) 逐步進入需求旺季，尤其是3-4月份，產(chan) 品銷售將最為(wei) 旺盛。春節後下遊企業(ye) 進入補庫存周期，染料生產(chan) 企業(ye) 和印染企業(ye) 原料庫存均處於(yu) 低位，染料企業(ye) 漲價(jia) 意願強，貿易商節前適當備貨，積極看漲後市。

 環保治理趨嚴(yan) ，逼迫淘汰落後產(chan) 能出清。2016年全國染料總產(chan) 能為(wei) 133萬(wan) 噸，同比增長5.6%，增長主要來自2013-2015年規劃擴建的項目，而2017年基本無新增產(chan) 能，擴張基本停止。染料廢水產(chan) 生量較大，部分企業(ye) 排放不達標，環保要求將日趨嚴(yan) 格，逼迫部分裝置停產(chan) ，產(chan) 能加快出清。

 原材料漲價(jia) ，推高成本。環保趨緊，染料原料供應廠家生產(chan) 受限。分散染料上遊原材料供應緊張，價(jia) 格上漲趨勢明顯。分散染料重要原料間苯二胺的前端原料已由今年初7160元/噸漲到目前8846元/噸，漲幅為(wei) 23.5%.活性染料上遊H酸的市場報價(jia) 從(cong) 年初的2.9萬(wan) 元/噸上漲到目前的3.3萬(wan) 元/噸。總體(ti) 而言，染料原材料價(jia) 格上漲，成本推動，染料存在漲價(jia) 動力。

 染料行業(ye) 寡頭競爭(zheng) 格局明顯。我國染料行業(ye) 集中度較高，生產(chan) 企業(ye) 主要集中在浙江、江蘇等省份。分散染料前三大企業(ye) 為(wei) 浙江龍盛、閏土股份、杭州吉華，產(chan) 能合計占比56%.2016年底，龍盛公告，自2017年1月1日起，停止授予杭州申航化工、紹興(xing) 利德斯材料、紹興(xing) 智華染料、紹興(xing) 淳忱化工、杭州潤沃化工等5家公司關(guan) 於(yu) 龍盛ZL99104177.1專(zhuan) 利的使用權，主要涉及分散黑，分散深藍等染料產(chan) 品，龍頭加強了產(chan) 業(ye) 控製。活性染料前三大企業(ye) 為(wei) 江蘇錦雞、湖北華麗(li) 、浙江龍盛，產(chan) 能合計占比43%.

 把握染料漲價(jia) 帶來的階段性投資機會(hui) 。下遊印染行業(ye) 逐步進入旺季；染料企業(ye) 庫存不高，原材料漲價(jia) ，成本支撐；環保趨嚴(yan) ，部分染料企業(ye) 停產(chan) 或退出。我們(men) 看好染料旺季漲價(jia) 行情。建議重點關(guan) 注：閏土股份、浙江龍盛、安諾其、亞(ya) 邦股份等，染料價(jia) 格每上漲1，000元/噸，五家公司EPS分別增厚0.14元、0.04元、0.07元、0.03元。