據彭博社24日報道，全球礦業(ye) 股已被基金經理列在必買(mai) 清單前列。明晟（MSCI）全球金屬與(yu) 采礦指數自2025年初以來已飆漲近90%，跑贏半導體(ti) 、銀行股及“科技七巨頭”等熱門板塊，成為(wei) 年內(nei) 表現最亮眼的資產(chan) 類別之一。

不僅(jin) 銅價(jia) 同期暴漲50%，鋁、銀、鎳、鉑等多種金屬價(jia) 格也普遍走高。資金流向清晰地印證了這一趨勢：美國銀行的月度調查顯示，歐洲基金經理對礦業(ye) 板塊的淨超配比例已達26%，創下四年新高。 

報道指出，礦業(ye) 股近期的表現與(yu) 前些年受冷遇的局麵形成鮮明對比。促成這一轉變的動力在於(yu) ，銅、鋁等大宗商品與(yu) 經濟周期的關(guan) 聯性正在減弱：這些大宗商品從(cong) 前被視為(wei) 受全球經濟增長速度支配的“短周期交易品種”，但眼下正逐漸演變為(wei) “結構性投資資產(chan) ”。

除傳(chuan) 統工業(ye) 需求之外，人工智能數據中心、電動汽車普及、機器人產(chan) 業(ye) 擴張也構成了市場對銅、鋁等關(guan) 鍵礦產(chan) 需求的新支柱，投資者通過配置金屬來參與(yu) AI等長期主題，因此每當疲弱數據衝(chong) 擊礦業(ye) 股時，逢低買(mai) 盤便蜂擁而至。

墨爾本Pepperstone集團研究策略師吳迪林表示：“礦業(ye) 股已從(cong) 一個(ge) 乏味的防禦性板塊，轉變為(wei) 能同時把握貨幣政策變化與(yu) 地緣政治波動的戰略錨點。” 

彭博社的報道認為(wei) ，礦業(ye) 板塊目前可能仍被低估。數據顯示，斯托克600基礎資源指數的遠期市淨率約為(wei) 0.47，相對於(yu) MSCI全球指數存在明顯折價(jia) 。這一水平不僅(jin) 比長期均值0.59低約20%，也遠低於(yu) 此前周期高點的0.7以上。

摩根士丹利的分析師認為(wei) ，即使戰略重要性顯著提升，礦業(ye) 板塊“估值缺口”依然存在。此外，礦業(ye) 公司近期並購活動頻繁，例如英美資源集團收購泰克資源，以及力拓與(yu) 嘉能可正在討論合並的可能性。這標誌著行業(ye) 正通過並購追求規模效應與(yu) 資產(chan) 優(you) 化，在關(guan) 鍵礦產(chan) 供應目前短缺的情況下，這有望進一步提振板塊估值。不過，也有人對漲勢過快保持警惕。美國銀行已將歐洲礦業(ye) 板塊評級下調至“低配”，理由是負麵經濟數據可能帶來風險。

新加坡Vantage Point資產(chan) 管理公司首席投資官尼克·費雷斯表示：“當任何資產(chan) 價(jia) 格呈非線性或拋物線式上漲時我都會(hui) 警惕，因此我們(men) 當前持謹慎態度。但礦企估值確實非常低廉，若金價(jia) 保持高位，我們(men) 將在回調時重新買(mai) 入或加倉(cang) 。”