在地緣政治局勢日益緊張的背景下，國際油價(jia) 近期飆漲後又止漲回落。目前，在供應過剩背景下，預計2026年全球原油庫存水平或將持續攀升。分析人士認為(wei) ，未來國際油市潛在不確定性將增加，油價(jia) 波動或加劇。

原油市場波動加劇

 據路透社報道，進入2026年後，美國對委內(nei) 瑞拉發起大規模軍(jun) 事行動以及美國的幹預威脅，加大了中東(dong) 地緣政治風險，由此引發的石油供應擔憂，支撐原油價(jia) 格從(cong) 1月8日至14日連續5個(ge) 交易日上漲。倫(lun) 敦布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格突破每桶66美元，是自2025年11月以來的最高價(jia) 位。然而，近日原油價(jia) 格止漲回落，而且跌幅較大，原因在於(yu) 有消息稱美國可能暫緩對伊朗軍(jun) 事回應。報道稱，地緣局勢依然是影響油市最大的不確定性因素。

 1月17日，美國總統特朗普在社交媒體(ti) 上宣布，將從(cong) 2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭(lan) 和芬蘭(lan) 的輸美商品加征10%關(guan) 稅，並宣稱加征關(guan) 稅的稅率將從(cong) 6月1日起提高至25%，直到相關(guan) 方就美國“全麵、徹底購買(mai) 格陵蘭(lan) 島”達成協議。多名歐洲議會(hui) 議員17日說，鑒於(yu) 美方對格陵蘭(lan) 島的威脅，去年7月歐美達成的貿易協議將無法獲得通過。他們(men) 同時呼籲使用反脅迫工具回應美國加征關(guan) 稅。這一突發的地緣政治緊張局勢，將顯著擾動市場情緒，主導黃金、原油及主要外匯品種的短期走勢。

 有專(zhuan) 家指出，一方麵，地緣政治風險本身會(hui) 為(wei) 油價(jia) 帶來風險溢價(jia) ；另一方麵，此次爭(zheng) 端直接涉及多個(ge) 歐洲能源進口國和北海原油生產(chan) 國（例如挪威、英國）。雖然目前關(guan) 稅威脅未明確區分商品類別，但任何阻礙跨大西洋貿易流動的措施，都可能擾動全球原油貿易格局，從(cong) 而引發市場對供應穩定性的擔憂。

 據美國媒體(ti) 報道，全球經濟分析公司BCA Research首席地緣政治策略師格特肯稱，近期伊朗局勢緊張已將“全球範圍內(nei) 發生重大石油供應衝(chong) 擊”的概率推高至約40%。他在近期給客戶的一份報告中指出，若伊朗政權垮台且地區衝(chong) 突加劇，則可能導致該地區石油產(chan) 量“大幅減少”。

 德意誌銀行分析師也指出，今年市場可能遭遇油價(jia) 衝(chong) 擊的風險不容忽視。德意誌銀行在近期一份致客戶的報告中寫(xie) 道：“油價(jia) 出現正向供應衝(chong) 擊，將對通脹預期和通脹風險產(chan) 生實質性影響。”該行將這一情景列為(wei) 經濟前景中的關(guan) 鍵風險之一。

 從(cong) 曆史情況來看，產(chan) 油國的地緣政治政權更迭往往預示著油價(jia) 大幅上漲。摩根大通的研究指出，自1979年以來，八起此類事件導致原油價(jia) 格上漲30%，峰值高達76%，通常對市場產(chan) 生持久影響。

 幾家華爾街大行對油價(jia) 持更加積極的看法。花旗集團將其對布倫(lun) 特原油的近期基準預測上調至每桶70美元，理由是與(yu) 伊朗相關(guan) 的地緣政治風險溢價(jia) 擴大，以及利比亞(ya) 和阿爾及利亞(ya) 等國持續的出口中斷。

 然而，另有分析指出，即便中東(dong) 爆發大規模衝(chong) 突導致部分供應中斷，全球其他地區的產(chan) 能也足以填補缺口，地緣政治風險對供應的實質性威脅已大幅降低。美國能源信息署2025年12月發布的報告顯示，2025年全球原油供應增量約有170萬(wan) 桶/日來自非“歐佩克+”國家，其中，巴西、圭亞(ya) 那和阿根廷三國貢獻了近三成增量。

原油市場麵臨(lin) 巨大供應過剩

 盡管地緣政治摩擦推動近期油價(jia) 上漲，但基本麵疲軟仍給石油產(chan) 業(ye) 中期前景蒙上陰影。在需求增長乏力的背景下，隨著“歐佩克+”和其他產(chan) 油國增加產(chan) 量，今年全球石油市場正麵臨(lin) 巨大的供應過剩。

 國際能源署（IEA）在2025年12月的月度報告中指出，2026年全球原油供應過剩規模或高達384萬(wan) 桶/日。

 托特斯資本管理公司高級投資組合經理羅布·圖梅爾在一份報告中表示：“由於(yu) 全球石油市場供過於(yu) 求，油價(jia) 此前已經下跌。委內(nei) 瑞拉當前發生的事件並不會(hui) 改變這一動態。”

 路透社本月早些時候發布的一項針對34名經濟學家和分析師的調查，進一步印證了這種看跌情緒。調查顯示，隨著供應增長和需求疲軟抑製價(jia) 格，2026年全球石油市場仍將承壓。調查預計，2026年布倫(lun) 特原油均價(jia) 為(wei) 每桶61.27美元，低於(yu) 2025年11月預測的每桶62.23美元；2026年美國原油均價(jia) 預計為(wei) 每桶58.15美元，低於(yu) 此前預測的每桶59.00美元。

 牛津經濟研究院能源預測主管布裏奇特·佩恩表示：“保持產(chan) 量穩定至2026年第一季度，有助於(yu) 限製近期價(jia) 格波動，並為(wei) 價(jia) 格提供一定支撐，但並不能實質性地改變潛在的過剩局麵。即使配額保持不變，預計供應仍將超過需求，導致價(jia) 格在全年承壓。”

 歐佩克1月14日發布月度石油市場報告，維持了此前對2026年全球石油需求增長的預測，並首次公布2027年石油需求預測。報告預測，2026年全球日均石油需求將比2025年增加138萬(wan) 桶，達1.0652億(yi) 桶；2027年全球日均石油需求將比2026年增加134萬(wan) 桶，達1.0786億(yi) 桶。報告說，2027年全球日均石油需求增長中，124萬(wan) 桶將來自非經合組織國家。報告顯示，2025年全球日均石油需求維持在1.0514億(yi) 桶，與(yu) 此前一個(ge) 月的報告預測數據相同。

油市潛在不確定性增加

 美國近期對委內(nei) 瑞拉發起大規模軍(jun) 事行動，引發部分歐洲金融機構批評。多方認為(wei) ，此舉(ju) 可能加劇全球投資者對地緣政治不確定性的擔憂，並對國際油市供應和風險預期造成潛在影響。

 英國鹽沼經濟谘詢公司分析師馬歇爾·亞(ya) 曆山德羅維奇表示，當前市場麵臨(lin) 的地緣政治風險明顯高於(yu) 以往美國政府時期。從(cong) 貿易摩擦到中東(dong) 局勢，再到近期委內(nei) 瑞拉事件，投資者必須應對多重疊加的政治風險，這正影響市場心理和投資決(jue) 策。“市場必須應對的重大不確定性，遠超曆史經驗。”亞(ya) 曆山德羅維奇說。

 福德姆全球展望公司創始人蒂娜·福德姆指出，美國的單邊行動增加了市場的不確定性。她認為(wei) ，投資者對委內(nei) 瑞拉局勢抱有樂(le) 觀預期，但實際情況可能更加複雜和不穩定。政治幹預可能在短期擾動市場情緒，同時增加供應和投資的不確定性。

 當前市場普遍認為(wei) ，國際油價(jia) 仍主要受到全球經濟增長、主要產(chan) 油國政策及庫存變化驅動。但是，美軍(jun) 對委內(nei) 瑞拉發動大規模軍(jun) 事打擊再次提醒市場，單邊行動可能加劇地緣政治不確定性，使全球能源市場麵臨(lin) 潛在風險。

 有專(zhuan) 家認為(wei) ，2026年美元指數將繼續走弱，市場延續悲觀情緒，黃金價(jia) 格維持高位運行，在多重因素作用下，原油市場走勢不確定性增大，而地緣政治衝(chong) 突愈演愈烈，也將加劇油價(jia) 短期震蕩。