?耗時22個(ge) 月高效建成的海外重點項目，卻因一紙合同卡殼而陷入投產(chan) 僵局。

2026年1月4日，銅陵有色（SZ000630，股價(jia) 6.01元，市值806億(yi) 元）披露，控股子公司中鐵建銅冠投資有限公司（下稱中鐵建銅冠）旗下厄瓜多爾米拉多銅礦二期工程，因《采礦合同》尚未簽署而正式延期投產(chan) 。

厄瓜多爾位於(yu) 南美洲西北部，當地礦產(chan) 資源豐(feng) 富。公司指出，《采礦合同》遲遲未能簽署源自該國政局波動。米拉多銅礦是公司向上遊延伸、對衝(chong) 市場風險的關(guan) 鍵布局，這項設計年增2620萬(wan) 噸礦石處理量的工程，正式投產(chan) 時間尚不確定。

海外政局波動致使合同“卡殼”

米拉多銅礦二期工程的延期，核心症結在於(yu) 遲遲未能簽署的《采礦合同》。

根據公告，該項目早在2022年便啟動規劃，依據可行性研究報告，原計劃2025年6月建成、當年7至12月試生產(chan) 、2026年初正式投產(chan) 。

從(cong) 建設進度來看，項目推進高效。2023年8月，項目啟動主體(ti) 工程建設，2025年5月基本建成，用時22個(ge) 月，在國外同類工程中建設效率較高；項目於(yu) 2025年6月完成係統聯動試車，7月完成輕載調試，12月順利開展重載試車，各項係統指標均全麵達標。

但《采礦合同》的簽署進程卻受到影響。

公告顯示，米拉多銅礦主要經營主體(ti) ECSA（Ecuacorriente S.A.）於(yu) 2022年8月取得米拉多銅礦二期工程項目環境證書(shu) ，2023年7月與(yu) 厄瓜多爾能礦部簽署最終談判紀要，計劃履行厄瓜多爾政府後續合同審批程序後正式簽署。

然而，2023年10月，厄瓜多爾提前大選，2023年11月諾沃亞(ya) 總統宣誓就職，完成前任拉索政府剩餘(yu) 任期至2025年5月。2025年4月，厄瓜多爾舉(ju) 行總統選舉(ju) ，諾沃亞(ya) 再次當選，並於(yu) 5月宣誓就職，重新組閣，開始新一屆政府任期。

公司稱：“近年來，厄瓜多爾政治局勢波動，人事變動頻繁，主管部門領導多次變動，帶動相關(guan) 部門的工作層人員出現變更，極大影響了其政策連續性及行政效率，從(cong) 而影響了米拉多銅礦二期工程《采礦合同》的簽訂進度。”

公司表示，考慮到厄瓜多爾投資經營環境與(yu) 中國存在較大差異，政治局勢波動，且法律環境缺乏穩定性，米拉多銅礦二期工程《采礦合同》具體(ti) 簽署時間尚不能確定。

加工費下行壓力下，布局上遊對衝市場風險

米拉多銅礦二期的推進背後是銅陵有色應對行業(ye) 困境、推進一體(ti) 化布局的重要舉(ju) 措。近年來，全球銅價(jia) 持續上漲，但銅精礦加工費（TC/RC，即粗煉/精煉費）卻下跌，2025年上半年長單加工費降至曆史低點，現貨加工費甚至跌入負值區間，給以銅加工為(wei) 主業(ye) 的銅陵有色帶來盈利壓力。

在此背景下，向產(chan) 業(ye) 鏈上遊延伸、掌控礦產(chan) 資源，成為(wei) 公司降低成本、對衝(chong) 加工費波動風險的核心戰略。

銅陵有色的上遊布局早有成效，米拉多銅礦一期工程已成為(wei) 穩定的盈利支柱。

公告披露，中鐵建銅冠主要從(cong) 事銅金屬的開采、選礦及銷售，主要產(chan) 品為(wei) 銅精礦，銅陵有色持有其70%股權。米拉多銅礦一期采選工程已建成達產(chan) ，設計年處理礦石量2000萬(wan) 噸，年產(chan) 銅金屬量約9.6萬(wan) 噸。

依托一期項目，中鐵建銅冠持續貢獻穩定收益，2024年淨利潤14.87億(yi) 元（經審計），2025年1至11月淨利潤14.30億(yi) 元（未經審計）。

2025年前三季度，銅陵有色歸母淨利潤17.71億(yi) 元，可見中鐵建銅冠為(wei) 上市公司提供了重要的利潤支撐。

公告稱，此次二期工程正式投產(chan) 時間不確定，將對公司2026年經營業(ye) 績產(chan) 生一定影響。

“後續，中鐵建銅冠及ECSA將定期、不定期積極主動與(yu) 厄瓜多爾政府主管部門進行溝通，盡最大可能促進談判工作推進，推動米拉多銅礦二期工程《采礦合同》簽署落地。”公司說。