全球貴金屬市場上，黃金和白銀在2024年表現都十分出色。金價(jia) 去年上漲了27%，而銀價(jia) 上漲了逾兩(liang) 成。進入2025年，國際市場上以黃金為(wei) 首的貴金屬價(jia) 格始終維持堅挺。特別是金價(jia) 強勢上漲，一再創下曆史新高，備受關(guan) 注。

　　在國際市場上，今年迄今為(wei) 止，貴金屬價(jia) 格上漲幅度都已達到兩(liang) 位數。其中，現貨黃金價(jia) 格從(cong) 2024年12月31日的2624.28美元/盎司上漲到2025年2月11日的2938.67美元/盎司，漲幅達到12%；同期，紐約白銀價(jia) 格從(cong) 29.29美元上漲到32.56美元，漲幅為(wei) 11.16%；紐約交易所鉑金價(jia) 格和鈀金價(jia) 格漲幅分別為(wei) 12.7%和10.58%。

　　貴金屬市場緣何能保持堅挺走勢？

　　從(cong) 基本麵來看，貴金屬價(jia) 格保持堅挺的一個(ge) 重要因素是避險需求的提振。

　　在當前全球經濟不確定性加劇和全球貿易緊張局勢的影響下，避險需求提振了黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的價(jia) 格。特別是美國政府的關(guan) 稅威脅使市場受到額外提振，特朗普關(guan) 於(yu) 減稅和移民改革的承諾也引發市場對美國財政狀況惡化和通脹再燃的憂慮；對全球債(zhai) 務（尤其是美國債(zhai) 務）不斷攀升的擔憂，促使投資者轉向貴金屬，以對衝(chong) 經濟不穩定的風險；地緣政治風險也對貴金屬價(jia) 格形成支撐；美元指數的調整以及市場對美聯儲(chu) 未來政策的不確定預期，也支撐了貴金屬價(jia) 格。

　　除了避險需求外，這些貴金屬在工業(ye) 、首飾、汽車等特定行業(ye) 方麵的需求也支持了其價(jia) 格。

　　例如，鉑金和鈀金的稀有程度都較高，開采難度大，成本高，使得市場上的鈀金和鉑金供應量相對有限。而鉑金在汽車領域、首飾行業(ye) 、工業(ye) 方麵都存在需求，鈀金在汽車尾氣淨化係統中的應用廣泛，隨著全球汽車產(chan) 量的增加以及環保標準的日益嚴(yan) 格，對鈀金的需求不斷上升。階段性供應短缺支撐了其價(jia) 格。目前，國際市場上，鈀金價(jia) 格在985美元/盎司水平。德商銀行預計，2025年底鈀金價(jia) 格將升至每盎司1150美元。

　　白銀也被一些市場人士看好。他們(men) 預計，白銀價(jia) 格仍有上漲空間，這主要是因為(wei) 白銀也被用作工業(ye) 金屬，在汽車電氣化中的應用使得未來幾年對白銀的需求可能會(hui) 急劇增加。有人分析認為(wei) ，2025年，白銀的表現可能會(hui) 超過黃金，價(jia) 格上漲潛力更大，2025年的金銀價(jia) 格比可能會(hui) 下降。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森預計，今年金銀比率將從(cong) 目前的88點降至75點左右。

　　至於(yu) 黃金，實體(ti) 黃金需求也十分旺盛。世界黃金協會(hui) 近日發布2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金年度需求總量達4974噸，創曆史新高。其中，2024年四季度黃金需求總量為(wei) 1297噸，也創下季度需求新高。預計2025年全球央行的購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資也將成為(wei) 支撐黃金需求的重要力量。瑞銀已將未來12個(ge) 月的黃金預測上調至3000美元/盎司。高盛研報也顯示，維持其對2026年二季度金價(jia) 將達到3000美元/盎司的預測，但如果美國關(guan) 稅不確定性消退且市場倉(cang) 位趨於(yu) 正常，金價(jia) 將出現暫時下跌。

　　值得注意的是，貴金屬市場今年已經曆一段時間上漲，需警惕市場超買(mai) 風險，未來或有震蕩。此外，由於(yu) 價(jia) 格較高，首飾需求等也有可能降溫。麵對全球經濟不確定性，行業(ye) 需求放緩風險也需防範。未來，不同品種的貴金屬的供求變化值得關(guan) 注。