2024年以來，煤炭價(jia) 格持續回落。迎峰度冬即將來臨(lin) ，煤炭價(jia) 格能否止跌？

據國家統計局11月14日公布的數據，2024年11月上旬，全國煤炭價(jia) 格全麵下跌。其中山西大混（熱值5000大卡）價(jia) 格為(wei) 754.9元/噸，較上期下跌2.7元/噸，跌幅0.4%；山西優(you) 混（熱值5500大卡）價(jia) 格為(wei) 855.7元/噸，較上期下跌4.1元/噸，跌幅0.5%。

Wind數據顯示，2024年以來，秦皇島港5500大卡動力煤現貨平倉(cang) 價(jia) 均價(jia) 報863.43元/噸，較2023年全年均價(jia) 965.34元/噸下降約10%。今年前兩(liang) 個(ge) 月，秦皇島港5500大卡動力煤現貨平倉(cang) 價(jia) 維持在900元/噸以上震蕩運行，最高報940元/噸，3月持續下行至4月中旬最低跌至801元/噸，此後持續在800元/噸至900元/噸區間運行。

截至11月14日，秦皇島港5500大卡動力煤現貨平倉(cang) 價(jia) 報841元/噸，同比下降11.66%。

在煤價(jia) 下跌的同時，國內(nei) 煤炭供應充足，進口量再創新高。

據國家統計局數據，前三季度，我國煤炭產(chan) 量34.8億(yi) 噸，同比增長0.6%。其中，山西、陝西、內(nei) 蒙古、新疆四省份合計原煤產(chan) 量28.3億(yi) 噸，同比增長0.9%，占全國總產(chan) 量的81.4%。前三季度，煤炭進口量再創新高，達3.9億(yi) 噸，同比增長11.9%。

盡管煤炭產(chan) 量有所增長，但煤價(jia) 的持續下跌拖累了行業(ye) 利潤。據國家統計局數據，前三季度，我國煤炭開采和洗選業(ye) 實現利潤總額4595.1億(yi) 元，同比下降21.9%。

多家煤企披露前三季度淨利潤增速同比下滑。其中，中國神華（601088）淨利潤460.74億(yi) 元，同比下降4.5%；陝西煤業(ye) （601225）淨利潤159.43億(yi) 元 同比下降1.46%；中煤能源（601898）淨利潤146.14億(yi) 元，同比下降12.4%。

開源證券表示，煤炭價(jia) 格雖從(cong) 2021年以來持續性回落，但更準確的表述是“向合理回歸”，當前煤價(jia) 已處於(yu) 近四年低位。煤炭價(jia) 格仍將在800元/噸-1000元/噸區間內(nei) 震蕩，當前正處於(yu) 區間的下限，從(cong) 而也具備向上彈性且表現為(wei) 區間內(nei) 的彈性。

山西證券也表示，展望後期，穩經濟政策四季度發力疊加供暖需求，預計工業(ye) 用電及非電用煤需求仍有增長空間；同時，國際煤價(jia) 也有所上漲，進口煤價(jia) 差不高，進口煤增量預期仍存變數，預計國內(nei) 動力煤價(jia) 格回落空間不大。

國泰君安則表示，短期煤炭價(jia) 格上漲支撐不強，但也暫無下跌壓力。

中國電力企業(ye) 聯合會(hui) （下稱“中電聯”）在《2024年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》中表示，今年四季度全國全社會(hui) 用電量同比增長5%左右，預計2024年全年全社會(hui) 用電量9.9萬(wan) 億(yi) 千瓦時，同比增長7%左右，超過2023年全年6.7%的增速。

隨著煤炭即將進入傳(chuan) 統消費旺季，多家企業(ye) 開始布局增產(chan) 保供。

國家能源集團數據顯示，截至11月11日，集團四季度以來煤炭銷量9242.8萬(wan) 噸，自產(chan) 煤產(chan) 量7175.1萬(wan) 噸，同比增長5.7%。

中國煤炭工業(ye) 協會(hui) 表示，隨著我國冬季煤炭消費旺季來臨(lin) ，主要產(chan) 煤省份和煤炭企業(ye) 將全力做好煤炭穩產(chan) 穩供工作，預計後期國內(nei) 煤炭產(chan) 量將維持高位，今年產(chan) 量同比有望延續增長態勢，全年進口量有望再創曆史新高。同時，預計後期我國煤炭供應比較充足，煤炭需求將保持同比增長，煤炭供需形勢總體(ti) 或相對平衡。但考慮到極端天氣等不確定性因素影響，局部地區、部分時段可能存在結構性偏緊情況。

中國神華在第三季度業(ye) 績發布會(hui) 上表示，四季度煤炭供應較為(wei) 寬鬆，預計全年原煤產(chan) 量達到47億(yi) 噸，進口煤超過5億(yi) 噸。需求方麵，預計冬季偏寒，儲(chu) 煤需求較高，今冬需求將超過迎峰度夏水平。預計四季度外購煤將繼續增長，盡管價(jia) 格下行，但外購煤業(ye) 務有望實現較好增長。

展望2025年，中國神華表示，明年宏觀經濟有望受益於(yu) 一係列增量政策，煤炭生產(chan) 預計維持在47億(yi) 噸，進口煤超過5億(yi) 噸。若無重大政策幹預，煤炭供應將保持高位。新能源替代效應增強，預計煤價(jia) 中樞將明顯下移。整體(ti) 來看，明年煤價(jia) 將持續下行，但公司將通過加強核心運營能力和管理水平來應對市場變化。