隨著山西國企改革加速，七大煤炭集團之間或將按煤種通過重組、板塊化經營來改變目前各自為(wei) 政、產(chan) 品重疊、互相競爭(zheng) 的格局。

 近日，陽泉煤業(ye) 、大同煤業(ye) 、潞安環能、西山煤電、山煤國際、陽煤化工、ST三維、藍焰控股、太化股份、通寶能源等10家公司發布《收購報告書(shu) 摘要》稱，山西省國資委將其持有的上述上市公司相關(guan) 控股股東(dong) 的股權，無償(chang) 劃轉至山西省國有資本投資運營有限公司（下稱山西國投）。

 加上此前已經劃轉的南風化工、山西焦化和漳澤電力股權，至此山西七大煤炭集團旗下13家上市公司股權劃已全部轉至山西國投。

 業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，股權劃轉是山西國有煤企改革的重要一步，山西國投對七大煤炭集團旗下13家上市公司收購完畢，標誌著山西國有煤企改革邁出實質性步伐，進入落地加速階段，山西七大煤炭集團整合也將隨之展開。

 山西國投完全控股七煤企

 在今年年初舉(ju) 行的山西省國有資產(chan) 監督管理工作會(hui) 議上，山西省副省長王一新要求，要更多地在資本層麵下功夫，特別是要用好用活國有控股的上市公司平台，大力推動國有資源資產(chan) 化、資本化、證券化。

 資料顯示，七大煤炭集團的資產(chan) 證券化率都較低。截至2016年，除了山煤集團和陽煤集團外，其餘(yu) 六家集團資產(chan) 證券化率都不到30%。

 煤炭分析師賴清華指出，七家集團所屬公司在IPO之後，更多的是運用間接融資和發債(zhai) 券融資，資本市場的再融資功能沒有充分利用，大同煤業(ye) 、西山煤電、陽泉煤業(ye) 和潞安環能等4公司則從(cong) 未利用過股權再融資。

 為(wei) 進一步提升國有資本運營效率，提高國有資本回報，今年7月31日，山西省國有資本投資運營有限公司掛牌成立，注冊(ce) 資本500億(yi) 元。山西國投業(ye) 務以國有資本投資、運營及相關(guan) 業(ye) 務為(wei) 主，具體(ti) 負責國有股權持有、投資及運營，資產(chan) 管理及債(zhai) 權債(zhai) 務重組，企業(ye) 重組及產(chan) 業(ye) 並購組合，企業(ye) 及資產(chan) （債(zhai) 權、債(zhai) 務）托管、收購、處置等。

 中國煤炭經濟研究會(hui) 戰略管理專(zhuan) 業(ye) 委員會(hui) 副主任牛克洪認為(wei) ，以國有資本投資運營平台的方式推進山西國有煤企改革是一種很好的方式，這種方式可以加快從(cong) “管資產(chan) ，管企業(ye) ”向“管資本，管股權”轉變，推動山西國有煤企完全地走向市場。

 在易煤研究院研究員張飛龍看來，13家上市公司股權全部劃轉至山西國投，這一舉(ju) 措將更有利於(yu) 以市場化方式投資運營上市公司國有股權，提高國有資產(chan) 資本化和證券化水平，增強國有資本流動性，從(cong) 而實現國有資本價(jia) 值最大化和國有資本動態調整，提升國有資本增值能力。

 收購完成後，山西省國有資本投資運營公司將成為(wei) 七大煤企旗下上市公司的控股股東(dong) ，同時也是七大煤企的直接控製人。

 提高產(chan) 業(ye) 集中度

 2008年，為(wei) 提高煤炭產(chan) 業(ye) 集中度，山西省開展煤礦企業(ye) 的兼並重組。山西省屬煤炭企業(ye) 經曆一係列整合重組之後形成了七大集團，分別是同煤集團、焦煤集團、陽煤集團、潞安集團、晉煤集團、山煤集團、運銷集團（山西煤炭運銷集團2013年和山西國際電力集團合並成了晉能集團）。

 縱觀七大煤炭集團業(ye) 務，除煤炭主業(ye) 外，輔業(ye) 產(chan) 品大多處在發展的低端，行業(ye) 競爭(zheng) 力弱，整體(ti) 盈利能力偏低，個(ge) 別行業(ye) 甚至虧(kui) 損嚴(yan) 重。

 數據顯示，2016年七大煤企合計虧(kui) 損35億(yi) 元，七大煤企旗下上市公司2016年合計盈利13億(yi) 元，換言之，七大煤企集團其他業(ye) 務虧(kui) 損達48億(yi) 元，輔業(ye) 業(ye) 績拖累嚴(yan) 重。

“截至日前，七大煤炭集團雖然都形成了‘以煤炭產(chan) 業(ye) 為(wei) 主、多元化發展’的‘1+N’產(chan) 業(ye) 格局，但是產(chan) 業(ye) 鏈條短，同質化競爭(zheng) 情況突出，大而不強的特征明顯。”張飛龍說。

 根據中國煤炭工業(ye) 協會(hui) 公布的2017年中國煤炭企業(ye) 50強名單（以 2016年營收為(wei) 參考標準），山西省七大煤企集團全部入圍且均在排在前20，其中同煤集團、焦煤集團、潞安集團、陽煤集團和晉煤集團更是位列前10，整整占據了半壁江山，總體(ti) 規模優(you) 勢明顯。但是，從(cong) 單個(ge) 企業(ye) 來看，2016年神華集團煤炭產(chan) 量 4.3億(yi) 噸，山西省七大煤企之首的同煤集團產(chan) 量僅(jin) 為(wei) 1.2億(yi) 噸。

 針對省內(nei) 煤企同質化競爭(zheng) 嚴(yan) 重的問題，山西省出台的《關(guan) 於(yu) 深化國企國資改革的指導意見》明確提出，將通過專(zhuan) 業(ye) 化重組優(you) 化配置同類資源、提高產(chan) 業(ye) 集中度、增強市場競爭(zheng) 力。

 山西省國資委主任郭保民表示，在推行資產(chan) 證券化的基礎上，將對煤炭企業(ye) 實施戰略重組，合並同質企業(ye) ，在省內(nei) 形成3~4個(ge) 大型煤炭集團，通過市場兼並重組，優(you) 勝劣汰，市場出清，誕生一批競爭(zheng) 力強的現代企業(ye) 。

 在張飛龍看來，隨著山西國企改革加速，七大煤炭集團之間或將按煤種通過重組、板塊化經營來改變目前各自為(wei) 政、產(chan) 品重疊、互相競爭(zheng) 的格局。

 2016年年底，山西省政府頒布的《山西省“十三五”綜合能源發展規劃》提出，山西省將以大型煤炭企業(ye) 為(wei) 主體(ti) ，按照“一個(ge) 礦區原則上由一個(ge) 主體(ti) 開發，一個(ge) 主體(ti) 可以開發多個(ge) 礦區”的原則，在企業(ye) 自願、市場主導的基礎上，進一步加大資源整合、兼並重組力度，晉北動力煤基地培育同煤集團和中煤平朔兩(liang) 個(ge) 億(yi) 噸煤炭集團，晉中煉焦基地培育焦煤集團億(yi) 噸級煤炭企業(ye) ，晉東(dong) 無煙煤基地培育陽煤集團、潞安集團和晉煤集團三大煤炭集團向億(yi) 噸級企業(ye) 邁進，在已有煤炭大集團整合重組基礎上，研究探索分基地、分煤種組建世界一流、國內(nei) 引領的特大型煤炭集團公司。