近期，華北地區的環保檢查抑製了當地的鋅消費，導致滬鋅從(cong) 26000元/噸一線回落。展望後市，一方麵，終端消費表現良好，並沒有出現明顯回落。另一方麵，鋅精礦供應依舊維持緊缺狀態，精煉鋅產(chan) 量可能不及去年。加上目前倫(lun) 鋅庫存維持低位，將支撐其高位運行。綜合來看，預計短期滬鋅將在25000元~26000元/噸區間高位運行。

　　終端消費未出現回落

　　目前，華北地區部分鍍鋅企業(ye) 已經恢複生產(chan) 。終端需求方麵，國家統計局數據顯示，1~9月我國基建投資累計額為(wei) 99652億(yi) 元，同比增長19.8%，維持較高的同比增速。房地產(chan) 方麵，9月房地產(chan) 開發景氣指數為(wei) 101.44，比8月提高0.02點。房地產(chan) 市場表現穩定，並沒有出現明顯回落。

　　汽車方麵，我國1~10月廣義(yi) 乘用車銷量1894萬(wan) 輛，同比增長1.4%；前9個(ge) 月銷量同比增長1.3%。展望年底市場，乘聯會(hui) 表示，12月車購稅優(you) 惠政策退出已經明朗，冬季購車的強烈需求推動年末車市持續增長。從(cong) 以上數據可以看出，鋅市終端消費表現平穩，並未出現明顯回落，對鋅價(jia) 利空作用有限。

　　精煉鋅產(chan) 量或低於(yu) 去年

　　供給方麵，國家統計局數據顯示，9月精煉鋅產(chan) 量為(wei) 53.7萬(wan) 噸，當月同比下滑2.7%，1~9月精煉鋅累計產(chan) 量為(wei) 449.4萬(wan) 噸，同比下滑2.5%，同比跌幅相比1~8月擴大0.2個(ge) 百分點，表明精煉鋅供應量依然不及去年。截至11月3日，南北方鋅精礦加工費分別為(wei) 3900元/噸、3700元/噸，進口加工費為(wei) 22.5美元/噸，均處於(yu) 近4年來的低位，表明目前鋅精礦供應依舊偏緊。安泰科表示，自10月起，國內(nei) 原料緊張局麵逐漸步入高潮，國產(chan) 礦及進口礦加工費普遍下調。從(cong) 目前冶煉廠的原料保障情況來看，暫不至於(yu) 影響年內(nei) 餘(yu) 下兩(liang) 個(ge) 月的生產(chan) ，年末多數冶煉廠都將維持較高開工率，但四季度的增產(chan) 無法彌補前期減產(chan) ，預計全年產(chan) 量下降的趨勢無法扭轉。

　　從(cong) 供給端來看，精煉鋅產(chan) 量或低於(yu) 去年，這將對鋁價(jia) 形成支撐。

　　多重因素帶來提振

　　截至11月8日，LME鋅庫存為(wei) 24.1575萬(wan) 噸，刷新近5年來的低位。另外，國際鉛鋅研究小組公布的數據顯示，8月全球鋅市供應短缺量擴大至3.96萬(wan) 噸，7月修正後為(wei) 短缺2.32萬(wan) 噸。今年1~8月，鋅市場供應短缺28.7萬(wan) 噸，上年同期為(wei) 短缺22.1萬(wan) 噸。該組織還表示，預計2017年精煉鋅供應短缺為(wei) 39.8萬(wan) 噸。雖然目前Dugald River礦山正式啟動，Century鋅礦也有可能複產(chan) ，但嘉能可將2017年產(chan) 量預估從(cong) 8月時預計的113萬(wan) 噸下調至110萬(wan) 噸。年內(nei) 複產(chan) 的概率較小，預計全球鋅精礦短期仍將維持緊缺態勢。

　　綜上所述，雖然目前環保檢查抑製了華北地區的消費，庫存有所增加，但是目前部分鍍鋅廠已經複工，需求在緩慢恢複，終端消費表現良好。而且目前國內(nei) 鋅精礦供應維持緊缺態勢，多重因素都為(wei) 鋅價(jia) 帶來支撐。