9月25日至10月17日，美元指數漲幅1.39%，區間振幅2.24%，反彈突破半年來的下降趨勢後進入盤整行情。滬銅主力合約在此期間漲幅10.93%，區間振幅12.12%，在此期間，資金的不斷流入讓滬銅無懼美元波動，持續走高，再創4年多以來收盤高點。

　　銅精礦進口受限，國內(nei) 庫存下降

　　10月13日，海關(guan) 總署公布的數據顯示：中國1至9月未鍛軋銅及銅材進口總計為(wei) 344萬(wan) 噸，同比下滑9.4%。進入四季度，冶煉企業(ye) 設置較高的四季度采購底線，目前加工費依然達不到要求，加上整體(ti) 四季度銅精礦進口受到限製，導致國內(nei) 精煉銅供應受到限製。庫存的持續下降，部分地區庫存出現緊張局麵。

　　根據外媒報道稱，2名接近中國銅原料聯合談判小組(CSPT)的消息人士表示，中國銅冶煉廠已經上調四季度加工精煉費(TC/RCs)底價(jia) 至每噸95美元和每磅9.5美分。

　　令人期待的四季度加工費采購底線設定較高，超出市場的預期，這意味著四季度如果加工費低於(yu) 95美元/噸，小組成員就不會(hui) 進行現貨銅精礦的采購，這或極大的抑製銅精礦的進口，進而限製冶煉企業(ye) 產(chan) 量，意味著四季度精煉銅產(chan) 量或會(hui) 降低。

　　持倉(cang) 量維持高位，滬銅短期仍強勢

　　9月20日至10月17日，滬銅主力合約由14.6萬(wan) 手增加至20.69萬(wan) 手。上周上攻53000元/噸後本周創下了4年多以來新高。外盤方麵，倫(lun) 銅雖然價(jia) 格上漲，但這波倫(lun) 銅的現貨最高呈現50美元/噸的貼水狀態。這表明倫(lun) 銅的消費並沒有很好的啟動，炒作成分大於(yu) 實際消費，其啟動並非是因為(wei) 消費啟動所引起的，連續的上揚對多頭不利，在10月16日大漲3.44%突破7000美元/噸後，17日並未延續漲勢，縮量小幅回調，不排除未來倫(lun) 銅存在調整需求。

　　中國經濟數據向好，需求有望穩中回升

　　10月16日公布中國9月CPI增幅回落至1.6%，而PPI超預期大幅增長6.9%，9月 PPI的大幅增長疊加9月銅進口量的增加，顯示當前中國需求持續向好，點燃市場樂(le) 觀情緒，後續對銅價(jia) 繼續保持看漲思路，但也需警惕部分多頭的高位了結，短期內(nei) 銅價(jia) 在55000元/噸附近或有反複。10月16日，滬銅1710合約完成交割，收於(yu) 55300元/噸，結算價(jia) 為(wei) 54020元/噸，交割量為(wei) 26075噸，隔月價(jia) 差為(wei) 240元/噸。銅價(jia) 重心的不斷上移，對銅價(jia) 中長期看漲有很強邏輯支持作用。

　　現貨市場銅價(jia) 依然偏緊，需求相對偏旺

　　根據SMM現貨行情數據，10月17日上海電解銅現貨對當月合約報升水120元/噸至升水270元/噸，平水銅成交價(jia) 格55500元/噸至55600元/噸，升水銅成交價(jia) 格55600元/噸至55700元/噸。在換月後的首個(ge) 交易日，期銅已暴漲2%以上，銅價(jia) 全麵站上55000元/噸，進口盈利窗口打開。持貨商自升水300元/噸報價(jia) 起，因出貨換現意願強，市場畏高情緒濃，報價(jia) 快速調降，在升水250至270元/噸短暫少量成交後，再次滑向升水220元/噸左右才有所停滯，平水銅再次出現品目分類，進口保加利亞(ya) 類報價(jia) 直至下滑至升水60元~80元/噸才引起買(mai) 盤興(xing) 趣，而普通國產(chan) 平水銅及一些性價(jia) 比較好的平水銅則降至升水120元~150元/噸區間，個(ge) 別濕法銅為(wei) 促成交率先貼水20元/噸左右搶先成交。市場明顯出現貨源湧出充裕的態勢，部分投機盤的大幅盈利以及進口銅的盈利令換現氛圍濃厚是升水下降的主要原因。若進口盈利窗口持續打開，升水則仍有下降空間。在銅處於(yu) 升水的狀態的同時，現貨市場銅價(jia) 依然偏緊，表明了整個(ge) 需求還是相對偏旺的，這個(ge) 對於(yu) 銅價(jia) 的支撐也是很明顯的。