現在推行直購直銷的中長期合同，一個(ge) 重要的目的，是要解決(jue) 非理性波動帶來的供需矛盾問題，對於(yu) 煤電雙方來講，通過直購直銷減少中間環節，可以大幅度的減少成本，保障供應，也有利於(yu) 降低煤價(jia) ，讓煤價(jia) 回歸到合理的區間。 　　

 受益於(yu) 供給側(ce) 結構性改革的深入開展，煤價(jia) 從(cong) 去年三季度起開始企穩反彈。煤炭上市公司的業(ye) 績也隨著煤價(jia) 上漲從(cong) 今年一季度起逐季提升。

 繼中報集中飄紅之後，煤企三季報又將迎來一波淨利大增的喜報行情。近日，中國神華、中煤能源等龍頭煤企紛紛發布三季度業(ye) 績預告，三季度業(ye) 績同比均增長100%以上。

 但值得注意的是，在近期發改委等主管部門協調下，煤炭和電力等行業(ye) 將研究推進煤電聯營和電煤運直購直銷中長協，在中煤、神華等大型煤企帶頭降價(jia) 的引領下，煤炭價(jia) 格在四季度有望企穩，前期資本市場持續“煤飛色舞”的現象或趨於(yu) 穩定。

 煤企集體(ti) “預喜”

 10月11日晚，恒源煤電發布三季報預告顯示，今年前三季實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利為(wei) 9.5億(yi) 元左右，與(yu) 上年同期相比，將增長約711.97％（約7.1倍）。

 就在10日晚，中國第二大上市煤企中煤能源也發布業(ye) 績預增公告，預計今年前三季歸屬上市公司股東(dong) 的淨利潤將同比增長150%~190%。去年三季報中，中煤能源實現歸屬淨利約8.94億(yi) 。據此估算，該司今年前三季的歸屬淨利範圍將在13.41億(yi) -16.98億(yi) 之間。

 事實上，煤炭上市公司的業(ye) 績大增早在業(ye) 內(nei) 預料之中。隨著今年煤炭去產(chan) 能和供給側(ce) 改革推進，煤炭價(jia) 格在今年持續保持高位運行。對此，恒源煤電、中煤能源等也都將業(ye) 績大增的主要原因歸功於(yu) “煤炭售價(jia) 大幅提高”。

 據Wind統計數據，截至10月12日申萬(wan) 煤炭開采板塊所覆蓋的35家上市公司中已經有18家發布了三季報預告，淨利潤全麵為(wei) 正，包括中國最大煤企中國神華在內(nei) 的8家公司明確表示淨利增幅將超過100%。在上述18家企業(ye) 中，淨利增幅最大的為(wei) 恒源煤電，增幅711%，其次為(wei) 蘭(lan) 花科創，前三季淨利7.2億(yi) ~7.5億(yi) 元，同比增幅為(wei) 417%。

 若從(cong) 淨利潤總額來看，則第一名的位置仍屬於(yu) 中國神華。中國神華去年前三季實現歸屬淨利約173億(yi) 元，倘若預測數據最終實現，則其前三季歸屬淨利將超過346億(yi) 元。這將是其近五年來最好的前三季度成績單。

 自今年7月以來，國內(nei) 動力煤和煉焦煤價(jia) 格持續快速上漲，港口價(jia) 格累計分別上漲160元/噸和270元/噸，漲幅分別達30%和20%；9月27日秦皇島5500大卡山西優(you) 混動力煤710元，環比上漲8元，再創年內(nei) 新高。

 對於(yu) 後期煤炭價(jia) 格走勢，廣發證券煤炭板塊分析師安鵬表示，由於(yu) 前期價(jia) 格的快速上漲，煤價(jia) 國慶前夕出現一定壓力。但其預測稱，對於(yu) 動力煤而言，10月-11月將逐步進入消費旺季，預計需求環比或穩中有升，而焦煤方麵供應預計維持偏緊狀態。

 “總體(ti) 來看，各煤種價(jia) 格在10月中下旬受安全及環保督查升級的影響下恐難回落。若10月底先進產(chan) 能如期釋放，可能將有小幅回調，”但整體(ti) 預計仍處於(yu) 高位，下降幅度不會(hui) 太大。“安鵬認為(wei) 。

 在煤價(jia) 處於(yu) 相對高位運行的條件下，今年煤炭上市公司的全年業(ye) 績也值得期待。

 發改委穩煤價(jia)

 煤價(jia) 持續上漲雖然讓煤企效益大幅提升，但對下遊火電企業(ye) 則是一個(ge) 大包袱。

 為(wei) 了進一步穩定煤價(jia) 緩解電企成本壓力，發改委今年以來多次出手協調幹預，包括年初放寬276個(ge) 工作日限產(chan) 政策，組織煤炭、電力行業(ye) 企業(ye) 召開座談會(hui) ，指導煤電上下遊企業(ye) 簽訂長協等。

 9月底以來煤炭又出現了一波“冬季環保漲勢”。為(wei) 穩煤價(jia) 保民生采暖用煤及供電穩定，國家發改委近日組織神華、中煤、冀中能源、山西焦煤等多家企業(ye) 及相關(guan) 部門召開了“深化推進煤電運直購直銷中長期合同”座談會(hui) 。

 發改委副主任連維良在會(hui) 上表示，當前煤炭行業(ye) 的首要任務是保供降價(jia) 。保供穩價(jia) 就是保障供應，把煤價(jia) 穩定在合理的區間。

 連維良指出，現在的煤價(jia) 上漲在一定程度上有非理性的成分。據統計數據，受煤價(jia) 上漲的利益驅動，去年1-11月，工商注冊(ce) 的煤炭流通企業(ye) 增加了5000家，這些流通企業(ye) 大量囤煤“不會(hui) 直接轉到消費環節”，會(hui) 階段性對市場帶來非理性影響助漲助跌；而期貨市場的作用也不容忽視，從(cong) 事煤炭期貨投資的企業(ye) 從(cong) 年初3670家到九月末的83679家，“期貨投資過多進入，也導致了煤炭價(jia) 格的助漲助跌”。

 “目前在流通環節，據不完全統計約有1.3億(yi) 噸煤炭資源，若把這些流通煤轉移到消費環節，則煤炭供需偏緊的形勢會(hui) 大幅緩和。但現在的問題是，煤價(jia) 越上漲，進來囤煤的越多，囤煤時間越長，囤煤的數量就越大。”連維良稱，“所以從(cong) 宏觀上必須要通過預期引導和政策調整擠出非理性的成分，從(cong) 而使煤炭行業(ye) 能夠健康的發展，煤電上下遊能夠協同發展。”

 為(wei) 了減少中間流通環節的“非理性因素”保供穩價(jia) ，發改委在座談會(hui) 上重點部署了“直供直銷”、中長期合同及煤電聯營等任務。

 連維良稱，目前市場條件具備直購直銷及中長期協議的開展。一方麵，目前煤炭港口庫存和電廠存煤量都處於(yu) 高位。具有內(nei) 貿煤炭風向標之稱的秦皇島港庫存量，自9月27日起持續運行於(yu) 600萬(wan) 噸以上水平。截至10月11日8點，秦港煤炭場存突破700萬(wan) 噸，達到726萬(wan) 噸，創今年1月5日以來新高。另一方麵，由於(yu) 水電等清潔能源發電增長，也導致夏季旺盛的火電用煤需求將轉弱。

 此外，發改委等主管部門也在加快對先進煤炭產(chan) 能的核準釋放工作。據透露，從(cong) 去年以來，能源局新核準了26個(ge) 煤礦約1.2億(yi) 噸產(chan) 能。

 發改委等主管部門還希望能從(cong) 機製上建立一個(ge) 煤電、上下遊雙贏、協同發展的格局。“現在推行直購直銷的中長期合同，一個(ge) 重要的目的，也是要解決(jue) 非理性波動帶來的供需矛盾問題，對於(yu) 煤電雙方來講，通過直購直銷減少中間環節，可以大幅度的減少成本，保障供應，對於(yu) 全社會(hui) 來講，也有利於(yu) 降低煤價(jia) ，讓煤價(jia) 回歸到合理的區間。”

 連維良透露，接下來有望重點推進的升級版長協將包括五方麵內(nei) 容：直供直銷；提質提量、提質增量；運力保障；平台保障；信用保障。

 一位不願透露姓名業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，煤炭直銷是煤炭流通銷售的理想狀態，也是政府主管部門多年來一直努力的方向。但不可否認，多年以來，直購直銷模式還存在諸多限製，其中運輸環節成為(wei) 最主要的製約因素。煤炭銷售外運涉及運輸環節繁多，需要與(yu) 鐵路、汽運等各部門協調，分別與(yu) 各環節聯係洽談既費時又費力。

 針對這一問題，連維良在會(hui) 上透露，接下來，煤電上下遊長協將由兩(liang) 方合同逐漸向三方合同發展。“2018年的中長協方向就是產(chan) 運需三方合同。接下來鐵路總公司和運行局還要進一步分區域（推廣）。近期將在東(dong) 三省嚐試推行產(chan) 運需三方合同。”

 針對以往長協執行率不高的情況，發改委也將委托第三方機構開展煤電中長期合同信用采集工作。“在信用采集基礎上，研究推出守信聯合激勵和失信聯合懲戒的機製，通過這樣的機製來保障中長期合同能夠真正的執行。”