剛剛過去的8月和9月，石油市場增長強勁，布倫(lun) 特原油價(jia) 格更是在9月25日上漲至60美元/桶關(guan) 口附近。但最近油價(jia) 突然間從(cong) 高點回落，除非出現一些看漲數據，否則油價(jia) 可能會(hui) 繼續走低。

 與(yu) 過去3年不同的是，本輪油價(jia) 上漲由基本麵的改善增強所支撐。全球成品油庫存僅(jin) 略高於(yu) 5年平均水平，近幾月已明顯枯竭。原油庫存也同樣下行，8月原油供應下降，需求回升。即與(yu) 2015年、2016年甚至今年早些時候的眾(zhong) 多但短暫的油價(jia) 上漲不同，最近的油價(jia) 上漲似乎證明了被改善的供需平衡關(guan) 係。

 然而，布倫(lun) 特原油價(jia) 格從(cong) 每桶近60美元的高點跌落至55美元左右，而WTI則回落至每桶50美元的關(guan) 口，本輪油價(jia) 上漲或已失去動力。

 本輪油價(jia) 上漲回落有幾點因素.首先，一些地緣政治因素助推了過去一個(ge) 月左右的油價(jia) 漲勢。9月底的庫爾德公投引發了土耳其切斷原油供應的威脅，土耳其政府此前表示將阻止大約50萬(wan) 至60萬(wan) 桶/日的庫爾德原油出口，但並未實現，這消除了市場對原油供應緊張局勢的擔憂。

 根據路透調查，本輪油價(jia) 漲勢停滯的第二個(ge) 原因是歐佩克可能已經在9月份增產(chan) 。約5萬(wan) 桶/日原油產(chan) 量的預期增長表明歐佩克減產(chan) 合約執行力度可能最近有所削弱。

 第三，美國的石油產(chan) 量在持續增長，目前日產(chan) 量已經超過950萬(wan) 桶，比一年前增加了100萬(wan) 桶/日。此外，在WTI價(jia) 格超過50美元的這段時間內(nei) ，可能出現一波套期保值熱潮，這使頁岩油鑽井商能夠確定明年交貨價(jia) 格，因而更積極地增加鑽井量和供應量。

 第四，最近的油價(jia) 上漲受到了投資者的推動，他們(men) 在股市上漲中押注了原油，這可能是最重要的短期因素。在過去的3年中曾多次出現短期牛市，油價(jia) 上漲的速度和下跌的速度一樣快。油價(jia) 急劇回落是對衝(chong) 基金經理和其他投資經理羊群效應的症狀反應，當油價(jia) 上漲時他們(men) 蜂擁而至一邊倒下注，在情況看起來不受掌控時隻能撤退。

 據路透社報道，對於(yu) 布倫(lun) 特原油期貨的看漲押注在9月底的一周內(nei) 創新高，從(cong) 9月底開始持續至今的價(jia) 格下跌被多名分析師看作是投資者拋售套利的持續影響，許多人認為(wei) 本輪上漲已經走得夠遠。據華爾街日報報道，CHS Hedging分析師Tony Headrick稱，“油價(jia) 處於(yu) 高位正是拋售的好時機，我認為(wei) ，眼下拋售仍在繼續。”

 然而，油市持續走向平衡，油價(jia) 不太可能再次出現暴跌。幾乎沒有人預測WTI價(jia) 格很快會(hui) 跌回40美元，一些人甚至認為(wei) 最近油價(jia) 回落隻是暫時的。“我們(men) 仍然認為(wei) 這是一個(ge) 短期牛市，能夠再創新高。” Ritterbusch & Associates 的總裁Jim Ritterbusch表示。花旗全球大宗商品研究主管Ed Morse對此表示讚同，“我們(men) 認為(wei) 這是真的。” Ed Morse 2日稱，“市場正處於(yu) 拋售期，這也許會(hui) 給WTI維持在50美元的水平帶來挑戰，但這次拋售僅(jin) 僅(jin) 是獲利行為(wei) ，現貨和金融市場的勢頭很好，將在年底將油價(jia) 推向新高點。”