2016年下半年至今，國際油氣資產(chan) 並購熱情持續走高。隨著石油價(jia) 格逐漸企穩，投資者的情緒隨之改善，積極尋找具有投資價(jia) 值的油氣資產(chan) 。除了傳(chuan) 統的大型國際油氣公司，筆者發現，一批新型買(mai) 家正在湧入市場。 

 油服公司競相出手

 近日，世界第一大油田服務商——斯倫(lun) 貝謝，正斥資數十億(yi) 美元購買(mai) 其客戶油氣項目的股份。業(ye) 內(nei) 認為(wei) ，這表明油服企業(ye) 有意借油價(jia) 低迷的好時期，向油氣業(ye) 務邁進。

 事實上油服企業(ye) 對油氣區塊早就虎視眈眈。早在2011年，油價(jia) 高企的時候，斯倫(lun) 貝謝就成立了“生產(chan) 部門”。截至2016年底，該生產(chan) 部門管理的石油和天然氣日產(chan) 量約為(wei) 23萬(wan) 桶，與(yu) 美國最大的油氣獨立生產(chan) 商之一——先鋒自然資源公司差不多。

 今年斯倫(lun) 貝謝投資7億(yi) 美元，同尼日利亞(ya) 國家石油公司合作開發一個(ge) 油田區塊。除了斯倫(lun) 貝謝之外，GE貝克休斯對此也產(chan) 生興(xing) 趣。資料顯示，貝克休斯最近同意向位於(yu) 巴布亞(ya) 新幾內(nei) 亞(ya) 的第一個(ge) 近海氣田提供約1000萬(wan) 美元的資金。 

 業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，當前油服企業(ye) 從(cong) 勘探開發到營運銷售、設備製造，其業(ye) 務領域已涉及到油氣產(chan) 業(ye) 鏈的方方麵麵。為(wei) 了滿足發展的需求，油服企業(ye) 從(cong) 單純提供服務向控製油田區塊轉變，成為(wei) 了一種自然的選擇。不斌，這對油服企業(ye) 的硬性能力要求很高，單就資金就是一個(ge) 巨大挑戰。 

 金融資本大舉(ju) 進場 

 2016年至今，金融資本大舉(ju) 進入油氣市場，成為(wei) 重要買(mai) 家。

 2016年，金融資本在油氣並購市場中全年收購金額310億(yi) 美元，占總交易額的22%。這些金融資本主要是私募基金和資產(chan) 管理公司等機構投資者。

 金融資本近年來大量投資油氣行業(ye) ，一方麵是這些資本在油氣行業(ye) 開展資本運作，拆分、重組、增值後即出售，實現套現；另一方麵，金融資本投資者看好油氣資產(chan) 升值前景，趁市場交易價(jia) 格處於(yu) 低位時積極進入，等待油價(jia) 恢複後獲得長期收益。 

筆者了解到，2016年金融資本主要活躍於(yu) 北美市場，近90%的收購交易在該地區達成，收購的資產(chan) 以頁岩油氣資產(chan) 為(wei) 主，占總收購額的一半。金融資本的大量介入，使得油氣資產(chan) 的流轉速度加快。

 中國民企異軍(jun) 突起

縱觀近兩(liang) 年的油氣市場並購，中國的民營企業(ye) 異軍(jun) 突起，其中最引人矚目的非華信能源莫屬。 

中國華信能源有限公司是中國最大的民營能源企業(ye) ，也將成為(wei) 首家投資主要石油巨頭的私營中資企業(ye) 。今年以來，其海外收購動作頻頻。

 2月20日，華信能源與(yu) 阿布紮比政府和阿布紮比國家石油公司(ADNOC)簽署協議，獲得阿布紮比陸上租讓合同區塊4%權益，合同期40年，投資金額18億(yi) 美元。 

 3月29日，中國華信能源與(yu) 美國知名上市綜合金融服務公司考恩集團簽署戰略投資協議，以1億(yi) 美元收購考懇集團19.9%的股權，還將對其長期戰略性投資合作提供為(wei) 期6年的1.75億(yi) 美元債(zhai) 務融資。此宗交易將使華信能源成為(wei) 這家具有百年曆史的美國證券公司的第一大股東(dong) 。 

 根據公開資料顯示，華信能源收購哈薩克斯坦國家石油國際公司，在羅馬尼亞(ya) 擁有最新裝置的大型煉油廠，在法國、西班牙、羅馬尼亞(ya) 等地中海、黑海周邊國家擁有1000多座加油站和上百座油庫中轉站，在歐洲已形成了煉化加工、儲(chu) 運銷售為(wei) 一體(ti) 的規模化油氣終端。 

 9月8日，華信能源海外並購再下一城。實現收購俄羅斯石油公司14.16%的股份，合同金額預計約91 億(yi) 美元。此次收購一經交割，華信能源成為(wei) 俄油第三大股東(dong) ，僅(jin) 次於(yu) 俄羅斯政府和BP。

 業(ye) 內(nei) 人士表示，華信能源通過設立基金、資產(chan) 證券化，整合上遊油氣權益，保障穩定的油氣供應。在中國境外布局關(guan) 鍵油氣物流節點，構建境內(nei) 外一體(ti) 的能源多元化儲(chu) 運體(ti) 係，建立歐洲、中東(dong) 和國內(nei) 石油儲(chu) 備串換機製，有望實現國內(nei) 、國際市場聯動。 

 未來並購有新特點 

 當前的並購市場已不局限於(yu) “大魚吃小魚”的模式，專(zhuan) 家稱，對於(yu) 新型買(mai) 家而言，應注意並購市場的三大新特點。 

 第一，並購具有核心競爭(zheng) 力的資產(chan) 。

 第二，鞏固企業(ye) 現有的優(you) 勢地位。美國二疊紀盆地一直是全球並購的熱點，埃克森美孚、EOG能源公司和馬拉鬆公司均通過收購以增加致密油資產(chan) 的份額。因為(wei) 致密油一直對股票融資具有很大的吸引力。

 第三，布局長遠，符合戰略定位。比如，殼牌收購英國天然氣集團的主要目標是看重巴西鹽下油氣資源，在成本曲線走低的時候通過並購以期在未來獲得更多產(chan) 量。其他公司紛紛效仿，隻不過規模較小，例如道達爾對巴西鹽下和烏(wu) 幹達項目的並購、挪威國家石油公司對巴西鹽下項目的並購等，均出於(yu) 此目的。

 另據彭博統計數據顯示，全球147家上市油氣企業(ye) 在2017年至2018年將有近7000億(yi) 美元的債(zhai) 務相繼到期。部分淄氣公司會(hui) 麵臨(lin) 還款壓力，而剝離資產(chan) 換取現金會(hui) 成為(wei) 一種選擇。所以，這兩(liang) 年內(nei) 海外油氣資產(chan) 並購將麵臨(lin) 一次戰略性投資機會(hui) 。